מדד הדאו ג’ונס (^DJI) ניווט שבוע סוער בסגנון ״שוט תנודתי״, כאשר משקיעים איזנו בין נתונים כלכליים בסיסיים חזקים לבין גל הולך וגובר של אי־ודאות גיאופוליטית ורגולטורית. אף שהמדד ניסה למחוק חלק מהפסדי תחילת השבוע, תחזית מאכזבת מצד ענקית הבלו־צ’יפ אינטל וחששות מתמשכים ממלחמת סחר גררו בסופו של דבר את המדד לטריטוריה שלילית עם סגירת המסחר ביום שישי.

״התפרצות המכסים״ ורוחות נגד גיאופוליטיות

השבוע נפתח בלחץ משמעותי לאחר איומו של הנשיא טראמפ בסוף השבוע להטיל מכסים חדשים על שמונה מדינות אירופיות — מהלך ששלח את החוזים העתידיים על הדאו לירידות של עד ‎381‎ נקודות. ״התפרצות המכסים״ הזו הציתה גל מכירות במניות חברות כרטיסי האשראי והבנקים, במיוחד על רקע הצעות להגבלת ריביות לרמה של ‎10%‎, אשר מאיימות לשחוק את מרווחי המגזר. אף שהסנטימנט התייצב באמצע השבוע עם ריכוך חלק מהמסרים סביב הסחר, השוק נותר רגיש במיוחד לשימוש של הממשל בחוק סמכויות החירום הכלכליות הבינלאומיות (IEEPA), ויוצר סביבה שבה כותרות גיאופוליטיות לעיתים קרובות מאפילות על החוזקה הפונדמנטלית.

תחזית אינטל וההתפצלות המגזרית

גורם מרכזי שהכביד על ביצועי הדאו השבוע היה אינטל (INTC), שמנייתה צנחה ב־‎17%‎ ביום שישי. אף שתוצאות הרבעון של יצרנית השבבים עקפו את התחזיות, תחזית ״רכה״ ואזהרות מפני מחסור באספקה הובילו לגל מימושים רחב במגזר השבבים. הירידה הדגישה פער הולך וגדל בשוק: בעוד שמניות חומרה וזיכרון, כגון Micron ו־Western Digital, זינקו בזכות הביקוש לאימון מודלי בינה מלאכותית, חברות תוכנה מסורתיות ויצרני שבבים ותיקים מתקשים לעמוד בקצב הציפיות המשתנות.

מדיניות מוניטרית ועצמאות הפד

רובד נוסף של מורכבות עבור משקיעים גלובליים וישראלים נובע מהחיכוך המתמשך בין הרשות המבצעת לפדרל ריזרב. דיווחים על חקירה של משרד המשפטים בנוגע ליו״ר הפד, ג’רום פאוול, העלו חששות באשר לעצמאות הבנק המרכזי — עיקרון יסוד ליציבות שווקי ההון. אף שהתגובה המיידית של השווקים הייתה מתונה יחסית, האפשרות לפד ״ניצי״ יותר — הנובעת מהצורך להתמודד עם ההשפעות האינפלציוניות של מכסים — מובילה אנליסטים רבים לעדכן את תחזיותיהם להפחתות ריבית בהמשך שנת 2026.

בהסתכלות קדימה, התחזית לדאו נותרת אופטימית בזהירות, אך תלויה במעבר ממדיניות משתנה ומהירה לבהירות מתמשכת ברווחי החברות. משקיעים צריכים לעקוב אחר דוחות החברות הגדולות במיוחד ומכרזי האג״ח הממשלתיות בשבוע הקרוב, שישמשו מבחן מפתח לשאלה האם המדד יצליח לפרוץ את רמת ההתנגדות של ‎50,000‎ נקודות. הסיכונים המרכזיים נותרים הידרדרות אפשרית ביחסי הסחר הטרנס־אטלנטיים ואינפלציה עיקשת מהצפוי; עם זאת, בום הפריון המתמשך בתחום הבינה המלאכותית ממשיך להוות רצפת תמיכה משמעותית לשווי מניות הבלו־צ’יפ.