מניית טסלה טיפסה במסחר שלאחר הסגירה ביום רביעי לאחר שיצרנית הרכב החשמלי הציגה ביצועי רווח חזקים מהצפוי ברבעון הרביעי, תוך חיזוק החזון ארוך הטווח שלה בתחומי הרובוטיקה והנהיגה האוטונומית. אף שההכנסות החטיאו במעט את התחזיות, מדדי הרווחיות עלו על הציפיות, והדגישו את יכולתה המתמשכת של טסלה להגן על שולי הרווח גם כאשר מסירות הרכב יורדות והתחרות מתעצמת.
ברבעון דיווחה טסלה על הכנסות של 24.90 מיליארד דולר, ירידה של 2.4% לעומת השנה הקודמת, המשקפת ביקוש חלש יותר לרכבים והשפעת הפסקת סובסידיות. הרווח המתואם למניה עמד על 0.50 דולר, גבוה משמעותית מהערכת הקונצנזוס של 0.45 דולר, בעוד שהרווח התפעולי הגיע ל־1.41 מיליארד דולר ועלה גם הוא על התחזיות. שיעור הרווח הגולמי בלט במיוחד, כאשר עלה ל־20.1% לעומת תחזיות שעמדו קרוב יותר ל־17%, מה שמעיד על משמעת עלויות משופרת ועמידות במחירים.

שולי הרווח מחזיקים מעמד למרות רוחות נגד במסירות

התוצאות הכספיות של טסלה מגיעות על רקע מאתגר. מסירות הרכב הגלובליות ירדו ב־15% משנה לשנה ברבעון, ומסירות שנתיות של 1.64 מיליון כלי רכב סימנו ירידה שנתית שנייה ברציפות. אובדן זיכויי המס הפדרליים לרכבים חשמליים בארה״ב, התגברות התחרות מצד יצרניות ותיקות ומותגי רכב חשמלי סיניים, והיחלשות הביקוש לדגמי פרימיום הכבידו משמעותית על הנפחים.
עם זאת, נראה כי המשקיעים מוכנים להביט מעבר לחולשה הקצרה. שולי רווח חזקים יותר מצביעים על כך ששיפורי היעילות בייצור ובקרת העלויות של טסלה מקזזים את האטת הצמיחה. דינמיקה זו הופכת לחשובה יותר ויותר ככל שהשווקים מכווננים מחדש את הציפיות הרחק מהיפר־צמיחה במכירות רכב לעבר רווחיות ואופציונליות מקווי פעילות חדשים.

Optimus ואוטונומיה במרכז הבמה

שיחת המשקיעים חיזקה את המפנה האסטרטגי של טסלה לעבר אוטונומיה ורובוטיקה. ההנהלה אישרה כי רובוטי Optimus ההומנואידיים עדיין נמצאים במסלול להתחלת ייצור עד סוף השנה, עם יעד ארוך טווח להגיע לקיבולת שנתית של מיליון יחידות. המנכ״ל אילון מאסק הציג את Optimus כהזדמנות טרנספורמטיבית, ואף ציין כי קווי הייצור של Model S ו־Model X יוסבו בעתיד לייצור רובוטים.
טסלה גם פירטה התקדמות בשאיפות הרובוטקסי שלה, תוך ציון הסרת נהגי בטיחות בפעילות מוגבלת באוסטין ותוכניות להתרחבות למספר מטרופולינים בארה״ב במחצית הראשונה של 2026. מנויי Full Self-Driving הוכפלו בשנת 2025 והגיעו ל־1.1 מיליון משתמשים, מה שמחזק את תקוות המשקיעים לכך שהכנסות חוזרות מבוססות תוכנה יוכלו לעצב מחדש את פרופיל הרווחים של טסלה.

פסיכולוגיית המשקיעים נעה לעבר אופציונליות ארוכת טווח

למרות המחלוקות המתמשכות סביב מאסק ואי־הוודאות הרגולטורית, המשקיעים מתמקדים יותר ויותר באופציונליות של טסלה ולא באתגרי מחזור הרכב הנוכחיים שלה. אנליסטים מ־Wedbush ומ־Morgan Stanley הדגישו את הרובוטקסי ואת Optimus כמנועי הערכה מרכזיים, מה שמשקף הטיה רחבה יותר של השוק לעבר סיפורי צמיחה הצמודים לבינה מלאכותית.
ההשקעה המתוכננת של טסלה בהיקף של 2 מיליארד דולר ב־xAI מחזקת עוד יותר את הנרטיב שלה כאקוסיסטם בינה מלאכותית משולב ולא כיצרנית רכב עצמאית בלבד.

מבט קדימה

בהמשך הדרך, מסלול מניית טסלה יתבסס פחות על נתוני מסירות רבעוניים ויותר על אבני דרך בביצוע בתחומי האוטונומיה והרובוטיקה. אישורים רגולטוריים, קנה המידה של שירותי הרובוטקסי והתקדמות אמינה לקראת מסחור Optimus יעמדו לבחינה קפדנית. אף שלוחות הזמנים השאפתניים של מאסק מצדיקים זהירות, יכולתה של טסלה לעקוף את תחזיות הרווח בסביבה מאתגרת מרמזת כי השוק מוכן לסבול תנודתיות בתמורה לפוטנציאל שיבוש ארוך טווח.