התנופה בפאונדרי משנה את הנרטיב

ההתאוששות של אינטל בוול סטריט צוברת תאוצה מחודשת, כאשר האופטימיות סביב מהפך הייצור שלה מעמיקה. מניות אינטל עלו בכ־150% מאז אוגוסט, וקריאה חדשה מצד KeyBanc Capital Markets מרמזת כי הראלי עדיין אינו משקף במלואו שינוי מהותי במסלול ארוך הטווח של החברה. בית ההשקעות שדרג את אינטל ל־Overweight וקבע יעד מחיר של 60 דולר — הגבוה ביותר בשוק — מה שמרמז על פוטנציאל עלייה משמעותי עד 2026.

השדרוג משקף ביטחון גובר בכך ששאיפות הפאונדרי של אינטל — שבעבר זכו לספקנות מצד השווקים — מתחילות להתבטא בהתקדמות מסחרית מוחשית, שעשויה לשנות את מפת התחרות בייצור שבבים גלובלי.

ביצוע טכנולוגי צובר אמינות

בלב ההערכה המחודשת החיובית עומדים עסקי הייצור החוזי, או הפאונדרי, של אינטל. לדברי אנליסט KeyBanc ג׳ון וין, השוק טרם תימחר במלואו ראיות לכך שאינטל זוכה בלקוחות אמיתיים בצמתים טכנולוגיים מתקדמים. שינוי זה משמעותי משום שאסטרטגיית הפאונדרי מהווה בסיס למאמץ של אינטל לגוון מעבר לעסקי המחשבים האישיים והשרתים המסורתיים שלה, ולאתגר את ענקיות הייצור האסייתיות.

וין הדגיש זכיית תכנון משמעותית הכוללת את אפל, אשר לפי הדיווחים צפויה להשתמש בתהליך 18A של אינטל עבור דגמי מק נמוכים יותר ואייפדים מסוימים. אף שהיקף ההתקשרות מוגבל בשלב זה, העסקה מהווה אימות משמעותי ראשון ל־18A — טכנולוגיה הנתפסת כקריטית להצלחת הקאמבק היצרני של אינטל. עם הזמן, אימוץ רחב יותר עשוי לשפר מהותית את שיעורי הניצול ואת המרווחים בעסקי הפאונדרי של החברה.

החשיבות האסטרטגית חורגת מעבר לשווקים

אינטל כבר החלה לשלוח את השבבים הראשונים שיוצרו בתהליך 18A, ודיווחה על שיפורי ביצועים חדים לעומת דורות קודמים. אבן דרך זו מטפלת באחת הדאגות המרכזיות של המשקיעים: האם אינטל מסוגלת לבצע באופן אמין מפת דרכים טכנולוגית אגרסיבית לאחר שנים של עיכובים.

השיפור בביצוע מגיע גם בעיתוי נוח לתעשייה. הביקוש לתשתיות בינה מלאכותית נותר חזק, ווין ציין כי קיבולת ה־CPU של אינטל כמעט ונמכרת במלואה לשנה הקרובה. בסביבה שבה לקוחות נאבקים להבטיח אספקה אמינה, אמינות ייצורית הופכת לנכס אסטרטגי ולא לנטל עלויות.

מה צפוי בהמשך למשקיעים

מעבר ליסודות קצרי הטווח, מיקומה של אינטל מוצג יותר ויותר כבעל חשיבות אסטרטגית הן ברמה התאגידית והן ברמה הלאומית. ב־KeyBanc הצביעו על השקעות רחבות היקף מצד שחקנים כמו SoftBank ו־Nvidia, המדגישות אמון במערכת האקולוגית הרחבה של המוליכים למחצה שאינטל מבקשת לעגן.

גם התמיכה הפוליטית מוסיפה שכבת חיזוק. התבטאויות פומביות אחרונות של דונלד טראמפ המדגישות את תפקידה המוביל של אינטל מחזקות את התפיסה שהחברה נמצאת בלב מאמצי ארה״ב לשקם את יכולות ייצור השבבים המקומיות — נושא שממשיך למשוך הון לטווח ארוך.

למרות הראלי הדרמטי, תמחור המניה עדיין משקף ספקנות לגבי ביצוע מתמשך ועמידות תחרותית. מצב זה משאיר מקום להערכת שווי מחודשת אם זכיות הפאונדרי יתרחבו מעבר למאמצים הראשוניים ואם ביצועי 18A ימשיכו לעמוד בציפיות או לעלות עליהן.

במקביל, הסיכונים נותרו בעינם. עסקי הפאונדרי עתירי הון, התחרות עזה, וכל עיכוב בלוחות הזמנים הטכנולוגיים עלול להחזיר במהירות ספקות לשוק. לעת עתה, עם זאת, מאזן הראיות משתנה.

הזינוק במניית אינטל כבר אינו רק ריבאונד ספקולטיבי — הוא נקשר יותר ויותר לנרטיב מבני של רלוונטיות ייצורית, ביקוש מונע בינה מלאכותית ומיצוב אסטרטגי. אם גורמים אלה יישמרו, הדרך אל 2026 עשויה עדיין להציע אפסייד שהשווקים רק מתחילים להכיר בו.