Abbott Laboratories חזרה למרכז הדיון בקרב משקיעים לאחר ש־Freedom Capital Markets שדרגה את מניית ענקית הבריאות להמלצת קנייה, גם כאשר הביצועים בטווח הקצר נותרים תחת לחץ. המהלך מגיע בעיתוי רגיש עבור המניה, הנסחרת מעט מעל לשפל של 52 שבועות לאחר רבעון רביעי מאכזב. עבור השווקים, השאלה המרכזית היא האם החולשה הנוכחית משקפת ירידה מחזורית — או תמחור שגוי לקראת נקודת מפנה אסטרטגית הנובעת מרכישת Exact Sciences הצפויה של Abbott.

שדרוג קונטרריאני ברמת מחיר רגישה

החלטתה של Freedom Capital Markets לשדרג את Abbott Laboratories בולטת משום שהיא מלווה ביעד מחיר נמוך יותר. בעוד שהחברה הפחיתה את יעד המחיר ל־120 דולר מ־130 דולר כדי לשקף יסודות חלשים יותר בטווח הקצר, היא טענה במקביל כי התיקון האחרון במניה יצר פרופיל סיכון־תשואה אטרקטיבי יותר. כאשר המניה נסחרת סביב 105 דולר, התמחור התכווץ לרמות שאנליסטים רואים יותר ויותר ככאלה המגלמות חדשות שליליות רבות מדי.

גישה זו משקפת דינמיקה מוכרת בתקופות מעבר: לחץ רווחים קצר טווח עשוי להאפיל על ערך אסטרטגי ארוך טווח, במיוחד בעסקי בריאות מגוונים שבהם מנועי הצמיחה אינם נעים תמיד בקצב אחיד.

פיצול מגזרי מגדיר את הטווח הקצר

הדוחות האחרונים של Abbott הדגישו פיצול מוכר בין תחומי הפעילות שלה. חולשה במגזר התזונה הכבידה משמעותית על התוצאות, וההנהלה אותתה כי הלחץ צפוי להימשך במהלך המחצית הראשונה של השנה. גם תחום הדיאגנוסטיקה נחלש, ותרם לטון זהיר בקרב מספר בתי מחקר.

במקביל, תחומי המכשור הרפואי והתרופות המבוססות ממשיכים לשמש ככוחות מייצבים. חטיבות אלו נותרות מנועי ההכנסה המרכזיים של החברה, ונהנות מביקוש מבני בטיפול קרדיווסקולרי, בניהול סוכרת ובשווקים מתעוררים. יכולתן של חטיבות אלו לקזז חולשה ביחידות אחרות עומדת בלב תזת ההשקעה ומחזקת את הביטחון כי ההאטה הנוכחית אינה מערכתית.

Exact Sciences כאיפוס אסטרטגי

השדרוג נשען במידה רבה על הסכמתה של Abbott לרכוש את Exact Sciences, עסקה הצפויה להיסגר ברבעון השני. Freedom Capital Markets תיארה את תחזית הצמיחה האורגנית של Abbott לשנת 2026, בשיעור של 6.5%–7.5%, כשמרנית, וטענה כי סינרגיות אינטגרציה והרחבת צנרת המוצרים עשויות להניב אפסייד מעבר לתחזיות הנוכחיות.

מנקודת מבט אסטרטגית, הרכישה מעמיקה את דריסת הרגל של Abbott בתחום הדיאגנוסטיקה וממקמת אותה באופן מובהק יותר בעולם הבדיקות המניעתיות והאונקולוגיות — תחומים המאופיינים בביקוש עמיד וארוך טווח. עבור משקיעים, מהלך זה ממסגר מחדש את Abbott לא רק כחברת בריאות דפנסיבית, אלא כחברה הפועלת באופן אקטיבי לעיצוב מחדש של תמהיל הצמיחה שלה לאחר הנורמליזציה שלאחר תקופת הקורונה.

וול סטריט מתאימה ציפיות

השדרוג של Freedom עומד בניגוד לדפוס רחב יותר של הפחתות יעדי מחיר ברחבי וול סטריט. מספר בנקים הורידו יעדים לאחר פספוס הדוחות, תוך ציון מסלולי מכירות חלשים יותר ואי־ודאות סביב הביצוע בטווח הקצר. עם זאת, ראוי לציין כי רבות מאותן חברות שמרו על דירוגי קנייה או תשואת יתר, מה שמעיד כי האמון בזיכיון של Abbott נותר בעינו למרות התנודתיות ברווחים.

פער זה מדגיש שינוי פסיכולוגי: הדיון עבר משאלה האם Abbott יכולה לצמוח, לשאלה באיזו מהירות תואץ הצמיחה מחדש לאחר שנת איפוס.

על מה לעקוב בהמשך

במבט קדימה, מיקוד המשקיעים צפוי להתרכז בשלושה משתנים: ביצועי מגזר התזונה ככל שלחצי המחיר והנפח מתפתחים, סימנים מוקדמים מהאינטגרציה של Exact Sciences, והאם תחום המכשור הרפואי יוכל לשמר צמיחה בשיעור חד־ספרתי גבוה בסביבת בריאות מנורמלת יותר. אם התקדמות האינטגרציה תתממש כמצופה, רמות התמחור הנוכחיות עשויות להיתפס כנקודת כניסה ולא כאות אזהרה.