האסטרטגיה ארוכת הטווח של Novo לא מצליחה להרגיע את המשקיעים

מניית Novo Nordisk ספגה לחץ כבד ביום שני לאחר שיצרנית התרופות הדנית חשפה אסטרטגיה ארוכת טווח שנועדה לבנות מחדש את הצמיחה בשוק הירידה במשקל. המניה של החברה, הנסחרת בקופנהגן, ירדה ב-7.7%, הירידה היומית החדה ביותר מאז פברואר, כאשר המשקיעים נותרו מודאגים מהלחצים התחרותיים העומדים בפני העסק.

Novo מסרה כי היא מתכננת להשיק יותר מחמש תרופות בעלות פוטנציאל ללהיטי ענק עד 2030, ולהגיע למכירות של יותר מ-150 מיליארד קרונות דניות, השוות לכ-23 מיליארד דולר, במונחי סיכון של צבר המוצרים עד 2035. היעדים כוללים נכסים קיימים ונועדו ליצור בסיס צמיחה רחב יותר מעבר לפעילות הנוכחית של החברה בתחום הירידה במשקל.

גיוון הפעילות הופך לעדיפות אסטרטגית

המנכ״ל Mike Doustdar הדגיש את הצורך של Novo להפוך לחברת תרופות מגוונת יותר. החברה צופה כי צמיחת ההכנסות בין 2026 ל-2030 תהיה דומה באופן כללי לשיעורי הצמיחה של חברות תרופות מובילות, בהן Eli Lilly, AstraZeneca, Amgen, Biogen, Merck, AbbVie ו-Novartis.

האסטרטגיה משקפת שינוי במוקד, מהסתמכות כבדה על הצלחת התרופות המבוססות על semaglutide לעבר בניית פורטפוליו רחב יותר של מוצרי צמיחה. עם זאת, עבור המשקיעים, השאלה המיידית היא באיזו מהירות התרופות החדשות יוכלו לתרום הכנסות משמעותיות, בזמן שהחברה מתמודדת עם תחרות גוברת בשוק הליבה שלה.

פקיעת הפטנט על semaglutide מתקרבת

אחד האתגרים הגדולים ביותר העומדים בפני Novo הוא אובדן ההגנה הפטנטית המרכזית על semaglutide, החומר הפעיל ב-Wegovy וב-Ozempic. הפטנט צפוי לפוג בארה״ב ב-2032, ולכן הסוגיה חשובה במיוחד משום שארה״ב היוותה יותר ממחצית ממכירות Novo בשנה שעברה.

Doustdar תיאר את פקיעת הפטנט כסוגיה המרכזית שמעסיקה את המשקיעים, תוך הכרה בכך ש-Novo סייעה ליצור שוק שהפך לאטרקטיבי יותר ויותר, ומשכה אליו מתחרות מכל רחבי תעשיית התרופות. התחרות שנוצרה צפויה להגביר את הלחץ על המחירים ועל נתח השוק.

התחרות משנה את שוק התרופות לירידה במשקל

ההצלחה של Novo עם Wegovy ו-Ozempic סייעה לבסס את שוק התרופות המודרני נגד השמנה, אך אותה הזדמנות משכה חברות תרופות גדולות נוספות. כעת החברה ניצבת בפני האתגר של הגנה על הפעילות הקיימת שלה, במקביל לפיתוח הדור הבא של המוצרים.

הלחץ משתקף גם בציפיות המשקיעים. היעדים החדשים של Novo מספקים מפת דרכים לטווח ארוך, אך אינם מציעים פתרון מיידי להיחלשות המומנטום או להחרפת התחרות. היכולת של החברה לבצע את אסטרטגיית הגיוון שלה תהיה אפוא מרכזית לאופן שבו השווקים יעריכו את סיכויי הצמיחה שלה.

מה המשקיעים עשויים לבחון בהמשך?

השלב הבא של Novo יהיה תלוי בשאלה האם צבר המוצרים שלה יוכל לייצר תרופות בעלות משמעות מסחרית לפני שאובדן הבלעדיות על semaglutide יהפוך לסוגיה פיננסית משמעותית יותר. המשקיעים צפויים להתמקד בהתקדמות בניסויים קליניים, בהשקות של מוצרים חדשים, בהתפתחויות התחרותיות ובקצב שבו הפורטפוליו הרחב יותר יוכל לקזז לחץ אפשרי על המחירים של Wegovy ו-Ozempic. האסטרטגיה מציבה כיוון לטווח ארוך, אך הביצוע יקבע האם Novo תוכל להפוך לחברה גדולה ומגוונת יותר.