גולדמן זאקס צפויה לפרסם את תוצאותיה לרבעון הרביעי לפני פתיחת המסחר ביום חמישי, כאשר המשקיעים מבקשים לבחון האם תנודתיות בשווקים, התאוששות בפעילות המיזוגים והרכישות, ועליות במחירי נכסים תרמו לסיום חזק נוסף עבור ענקית הבנקאות להשקעות. הדוחות מגיעים על רקע ציפיות גוברות כי הבנקים הגדולים בארה״ב נהנו באופן לא פרופורציונלי מסביבה פוליטית תנודתית ומהתעוררות מחודשת של שוקי ההון לקראת סוף השנה.

מה שהשוק כבר מתמחר

תחזיות הקונצנזוס שנאספו על ידי LSEG מצביעות על רווח למניה של 11.67 דולר והכנסות של 13.79 מיליארד דולר — תוצאה שתדגיש את הרגישות הגבוהה של גולדמן לפעילות מסחר וייעוץ. אנליסטים מצפים כי שולחנות המסחר ימשיכו לשאת משקל משמעותי, כאשר הכנסות מאג״ח ומכשירים בריבית קבועה מוערכות ב-2.93 מיליארד דולר, והכנסות ממסחר במניות צפויות לעמוד על 3.70 מיליארד דולר, לפי נתוני StreetAccount. עמלות הבנקאות להשקעות מוערכות ב-2.58 מיליארד דולר, מה שמשקף התאוששות בפעילות העסקאות הגלובלית.

הנתונים מצביעים על רבעון שעוצב פחות על ידי פעילות בנקאית צרכנית יציבה, ויותר על ידי חוזקותיה המסורתיות של גולדמן בשווקים ובשירותי ייעוץ — תחומים שחזרו לצבור תאוצה עם חזרת התנודתיות בין סוגי נכסים שונים.

תנודתיות כרוח גבית

טלטלות השוק הקשורות לאי-ודאות מדינית תחת נשיאותו של דונלד טראמפ שימשו רוח גבית משמעותית לשולחנות המסחר ברחבי וול סטריט. תנודות באג״ח, מטבעות, סחורות ומניות הובילו לעלייה בפעילות הלקוחות, והיטיבו במיוחד עם חברות בעלות מערכי מסחר עמוקים כמו גולדמן זאקס.

מתחרות כבר רמזו עד כמה הדינמיקה הזו הייתה משמעותית. ג׳יי.פי. מורגן צ׳ייס עקפה לאחרונה את התחזיות לאחר שרשמה הכנסות משולבות ממסחר במניות ובאג״ח שהיו גבוהות בכ-460 מיליון דולר מהערכות StreetAccount, מה שהעלה את הרף עבור גולדמן ועמיתותיה.

מיזוגים, רכישות וניהול נכסים במוקד

מעבר למסחר, המשקיעים ינתחו בקפידה את תוצאות הבנקאות להשקעות של גולדמן כדי לאשר שהפעילות הייעוצית המשיכה להתאושש. לפי Dealogic, ההכנסות הגלובליות מבנקאות להשקעות ברבעון הרביעי עלו בכ-12% לעומת השנה הקודמת — מגמה שאמורה לתמוך בליבת פעילות הייעוץ וההנפקות של גולדמן.

גם חטיבת ניהול הנכסים והעושר של הבנק צפויה לתרום באופן חיובי. שוקי המניות הפגינו חוסן במהלך הרבעון, מה שתמך בהכנסות מבוססות עמלות ובשווי הנכסים — גורם מייצב חשוב לצד הכנסות מסחר תנודתיות יותר.

יציאה מאפל קארד מוסיפה דחיפה חד-פעמית

שכבת מורכבות נוספת לרבעון נובעת מהחלטתה של גולדמן לצאת משותפות Apple Card. הבנק מסר בשבוע שעבר כי העברת הפעילות לג׳יי.פי. מורגן תוסיף כ-0.46 דולר לרווח למניה בדוחות הרבעון. אף שהעסקה משפרת את מראית העין של הרווחים בטווח הקצר, המשקיעים צפויים להתמקד יותר במדדי הביצוע הבסיסיים כדי להעריך את יכולת הרווחיות ברת-הקיימא של הבנק.

למה המשקיעים יאזינו בהמשך

מעבר לכותרות, תשומת הלב תופנה לדברי ההנהלה בשיחת האנליסטים שתתקיים בשעה 9:30 בבוקר שעון מזרח ארה״ב. המשקיעים יחפשו רמזים לגבי עמידות הכנסות המסחר, התחזית לצבר העסקאות לשנת 2026, והאופן שבו גולדמן מתכננת לפרוס הון לאחר היציאה מפעילות צרכנית.

בעוד עונת הדוחות כבר מדגישה פער הולך ומתרחב בין בנקים שנהנים מתנודתיות לבין כאלה החשופים יותר לאשראי מסורתי, הדוח של גולדמן עשוי לחזק את מעמדה כמוטבת מרכזית מפעילות מונעת-שוק. השאלה האם החוזקה הזו תימשך כאשר התנודתיות תתמתן — היא שתקבע כיצד יתומחר המניה בכניסה לשנה החדשה