תעודת הסל Alpha Architect U.S. Quantitative Momentum ‏(QMOM) עלתה ל־66.19 דולר, והרחיבה התאוששות מתונה בטווח הקצר, כאשר משקיעים בחנו מחדש אסטרטגיות מומנטום על רקע ציפיות מאקרו משתנות. ביצועי התעודה בימים האחרונים משקפים התעניינות מחודשת במודלים כמותיים מבוססי פקטורים, במיוחד כאשר מניות ארה״ב מנווטות סביב שילוב מורכב של אינפלציה מתייצבת, ספקולציות לגבי ריבית, ופיזור משמעותי בין הסקטורים. עבור אסטרטגיה המבוססת על סינון מומנטום קפדני ורובוטי, המפנה הרחב לעבר השקעה פקטוריאלית עשוי להוות רוח גבית חשובה לקראת 2026.

ביצועי פקטור המומנטום בנוף שוק משתנה

אסטרטגיית QMOM מתמקדת בבחירת חברות הנסחרות בארה״ב המפגינות את המומנטום היחסי החזק ביותר, בהתאם למתודולוגיה כמותית מרובת־שלבים. בעוד שהתשואה המצטברת מתחילת השנה עומדת על 0.96% — נמוכה יחסית לבנצ’מרק של מניות הצמיחה בגודל בינוני הנמצא סביב 9.26% — פערים כאלה אינם נדירים בתקופות של רוטציה מהירה בין סקטורים. פקטור המומנטום נוטה להציג יתרון כאשר מגמות השוק מתחזקות והמשקיעים מרכזים הון בקרב מנצחים ברורים. לעומת זאת, נרטיבים תנודתיים — כמו אלו הנגרמים על ידי תנודות בציפיות לריבית — מגבילים מגמות עקביות ומקשים על האסטרטגיה לייצר תשואה מצטברת.

התנהגות המחיר היום, שסימנה עלייה תוך־יומית של 1.11%, משקפת פתיחות מחודשת מצד משקיעים לשוב להתמקד במניות מומנטום. הדבר בולט במיוחד על רקע העובדה שמספר סקטורים טכנולוגיים וצמיחה מציגים לאחרונה מנהיגות עקבית יותר — תנאי המהווה קרקע פורה למודלי סינון מומנטום.

בחינת דפוסי תשואה רב־שנתיים ועמידות הפקטור

הביצועים ארוכי הטווח של QMOM ממשיכים להמחיש כיצד השקעה מבוססת פקטורים מתנהגת לאורך מחזורי שוק שונים. הנתונים ההיסטוריים מצביעים על תנודתיות גבוהה — כמו תשואה מרשימה של 30.40% בשנת 2024 ועלייה של 61.98% בשנת 2020, מול ירידות משמעותיות של ‎־11.75% בשנת 2018 ו־‎־7.00% בשנת 2022. התנודות הללו מדגישות כי מומנטום הוא פקטור מחזורי מטבעו, המצליח במיוחד בשווקים בעלי מגמות ברורות ומתקשה בתקופות של רוטציה חדה או היפוכים המאקרו־כלכליים.

התשואה השנתית הממוצעת לשלוש שנים — 11.83% — מציבה את QMOM בעמדה תחרותית ביחס לקטגוריה שלה, מה שמרמז כי למרות ביצועים חלשים בטווח הקצר, המתודולוגיה שלה שומרת על עוצמה בתנאי שוק “רגילים”. עבור משקיעים הרואים במומנטום פקטור מבני ולא כלי טקטי, נתוני הרב־שנתיים הם בעלי ערך מרכזי.

מבנה התיק, פרופיל הסיכון ומבט קדימה

הגישה הרובוטית של QMOM — המנהלת בין 50 ל־200 מניות בעלות מומנטום גבוה — מפחיתה השפעה סובייקטיבית ומבטיחה חשיפה עקבית לפקטור. עם נכסים מנוהלים של 387.25 מיליון דולר ודמי ניהול של 0.29%, התעודה מתומחרת באופן תחרותי ביחס לתעודות כמותיות מקבילות. התשואה של 1.40% מספקת שכבת יציבות נוספת, אף שהתעודה אינה מכוונת בעיקר להכנסות שוטפות.

בהמשך הדרך, מסלול התעודה יהיה תלוי בשאלה האם שוקי המניות בארה״ב יעברו לתוואי מגמה ברור יותר. אם נתוני מאקרו, תחזיות רווח ועדכוני הכוונה יתכנסו לתמונת צמיחה מובחנת יותר, אסטרטגיות מומנטום כגון QMOM עשויות להתחזק משמעותית. מנגד, תנודתיות מתמשכת או חוסר בהירות מדיניות עשויים להמשיך ולהכביד על עקביות הפקטור, מה שידרוש מהמשקיעים לעקוב מקרוב אחר האיתותים המאקרו־כלכליים וסיבובי הסקטורים כדי לזהות הזדמנות למהלך פריצה מתמשך.