התיקון החד של מגזר הטכנולוגיה

הראלי העוצמתי של מדד הנאסד”ק קומפוזיט נתקל השבוע בחומת לחץ מכירות, ששלחה את המדד עתיר הטכנולוגיה לצניחה של 2.66% מפתיחת המסחר ביום שני. לאחר שפתח את השבוע בעוצמה מעל 23,500 נקודות, המדד סיים ברמה של 22,900.59, מסמן תפנית חדה שגורמת למשקיעים לפקפק בקיימות העליות האחרונות בשוק. מפולת אכזרית באמצע השבוע, שהתרכזה במניות צמיחה בעלות הערכות שווי גבוהות, מחקה כל זכר לאופטימיות ואותתה על שינוי משמעותי בפסיכולוגיית המשקיעים, שעברו מאופטימיות חסרת רסן למודעות פתאומית וחדה לסיכונים, ככל שהמדד התקרב לשיא של 52 שבועות.

הקריסה של אמצע השבוע

השבוע החל כשהמדד שמר על קרקע יציבה, וסגר ביום שני ברמה של 23,527.17, ונראה היה שהוא מוכן לאתגר את שיא 52 השבועות שלו (24,019.99). עם זאת, חולשה קלה בימים שלישי ורביעי פינתה את מקומה למפולת של ממש ביום חמישי. המדד צנח ב-2.3% ביום מסחר בודד, היום הגרוע ביותר שלו מזה למעלה מחודש, וסגר ברמה של 22,870.36. תיקון חד זה נבע ממימוש רווחים נרחב במניות הטכנולוגיה הגדולות (מגה-קאפ) ובמניות הקשורות לבינה מלאכותית, שהובילו את הראלי של 2025. המהירות העצומה של הירידה מצביעה על כך שביטחון המשקיעים, שהיה חזק באופן יוצא דופן, מתחיל להיסדק תחת נטל הערכות השווי המתוחות.

חיפוש תנודתי אחר תחתית

יום המסחר של יום שישי היה תמונה של תנודתיות קיצונית וחוסר החלטיות בקרב המשקיעים. הנאסד”ק פתח בירידות חדות סביב 22,544 נקודות, ואף צלל לשפל של 22,436.79 בתחילת המסחר, בעוד גל המכירות המבוהל של יום חמישי גלש הלאה. עם זאת, ציידי מציאות הגיחו לשוק, והציתו מהפך תוך-יומי אדיר שבו המדד זינק בכמעט 600 נקודות מהשפל שלו ועד לסגירה חיובית קלה ברמה של 22,900.59. פעילות “קניית השפל” הזו הייתה ראויה לציון מכיוון שהיא התפצלה מהמגמה הרחבה בשוק; מדד הדאו ג’ונס התעשייתי סיים את היום בירידה של 0.65%. פיצול זה מצביע על כך שבעוד שחלק מהמשקיעים מממשים רווחים, קבוצה משמעותית עדיין רואה בצניחות החדות הללו הזדמנות קנייה.

במבט קדימה, הנרטיב של השוק אופס מחדש. שדה הקרב המיידי של הנאסד”ק יהיה שימור רמת 22,900 הנקודות. התנודתיות הקיצונית ביום שישי מרמזת על שיווי משקל שברירי, כאשר השפל השבועי סביב 22,436 נקבע כעת כרמת תמיכה קריטית. המשקיעים יעקבו מקרוב כדי לראות אם גל המימושים השבוע היה רק תיקון בריא, ואולי אף הכרחי, לאחר עליות שנתיות אדירות, או שמא זוהי המערכה הפותחת של תיקון משמעותי יותר. המיקוד יעבור כעת לנתונים הכלכליים הקרובים, שכן כל סימן לאינפלציה עיקשת או להתקררות כלכלית עלול לספק את הזרז המרכזי הבא לכיוונו של מגזר הטכנולוגיה.