בשבוע האחרון רשמה מניית Recursion Pharmaceuticals (NASDAQ: RXRX) עלייה חדה של למעלה מ־20 אחוזים במסחר היומי, וזאת בעקבות מספר התפתחויות דרמטיות המשלבות בין טכנולוגיית בינה מלאכותית פורצת דרך לבין מהלכים רגולטוריים המשליכים ישירות על עתיד החברה. המשקיעים הגיבו באופטימיות לפריצות הדרך המדעיות והעסקיות, ובעיקר לידיעה שה-FDA (מנהל התרופות האמריקאי) שוקל לצמצם משמעותית את השימוש בניסויים בבעלי חיים לטובת מערכות סימולציה מתקדמות מבוססות AI, תחום שבו Recursion נחשבת לאחת החלוצות המובילות

Recursion מפתחת פלטפורמה שמבצעת אוטומציה למחקר התרופות בעזרת AI, תוך שימוש במאגרי ביולוגיה רחבי היקף ודגימות חזותיות של תאים אנושיים. החברה שואפת לא רק לפתח תרופות בעצמה אלא גם להציע את הפלטפורמה שלה לגופי פארמה גדולים לצורך האצת פיתוחים משלהם. ההשקעה באינטגרציה שבין ביולוגיה חישובית לביולוגיה רטובה הפכה אותה לאחת מחברות ה־TechBio המובילות בשוק הציבורי האמריקאי

ה-FDA מאיץ מעבר לבדיקות מבוססות AI – ומשנה את כללי המשחק

אחת הסיבות המרכזיות לזינוק האחרון במניה היא דיווחים מהימנים על כך שה-FDA פועל לקידום מסלול רגולטורי חדש אשר יפחית את התלות במודלים מבוססי בעלי חיים בתהליכי האישור המוקדמים של תרופות חדשות. ההקשר המשמעותי הוא בכך ש-Recursion מחזיקה בטכנולוגיה המבוססת על סימולציות תאי גזע, פלטפורמות הדמיה ביולוגיות ומערכות ניתוח נתונים מבוססות למידת מכונה. שינוי רגולטורי כזה עשוי להפוך את הטכנולוגיה שלה לסטנדרט החדש בתחום, ולהציב אותה בעמדה ייחודית של מובילת שוק

מעבר לחשיבות המדעית, מדובר גם באבן דרך עסקית משמעותית. ככל שיותר חברות תרופות יידרשו לאלטרנטיבה לבדיקות מסורתיות, כך צפוי לעלות הביקוש לשירותי AI ביולוגי מהסוג ש-Recursion מציעה. המשמעות הכלכלית של תהליך כזה עשויה להיות מהפכנית, והיא כבר זוכה לשיקוף ראשוני בשוק ההון

שותפויות עם ענקיות פארמה ורכישה מהותית בפתח

Recursion אינה עומדת לבדה. החברה פועלת כבר היום בשותפות עם שחקניות ענק כמו Roche/Genentech, Bayer, Sanofi ו-Merck KGaA. שיתופי פעולה אלו לא רק מחזקים את כוחה המדעי אלא גם מספקים לה תזרים קבוע וגישה למאגרי מידע רחבים שמסייעים בהאצת הלמידה של האלגוריתמים שהיא מפתחת

לאחרונה הודיעה Recursion על רכישתה של Exscientia, סטארט-אפ בריטי בתחום ה־AI לפיתוח תרופות, בעסקת מניות בשווי של כ-688 מיליון דולר. מדובר בחיזוק משמעותי למאגר הטכנולוגי שלה ובפתיחת דלתות חדשות לשווקים אירופיים. שילוב הפלטפורמות צפוי להרחיב את היקף הבדיקות האפשריות, להאיץ את התהליכים המולקולריים ולשפר את הדיוק בתחזיות לגבי הצלחת תרופות פוטנציאליות

ענקיות טכנולוגיה מגבות: NVIDIA ו-SoftBank כמשקיעים אסטרטגיים

Recursion נהנית גם מתמיכה של שחקנים חזקים מעולמות ההון והטכנולוגיה. חברת NVIDIA, המובילה העולמית בתחום שבבי ה-AI, הזכירה את Recursion כאחת החברות המרכזיות באקוסיסטם החדש שהיא מקדמת בתחום החישוב הביולוגי. גם SoftBank השקיעה בחברה, מה שמעיד על אמון מוסדי גבוה ביכולות ארוכות הטווח של Recursion לייצר ערך

השילוב בין משקיעים טכנולוגיים לחברות תרופות קלאסיות מדגיש את מיקומה הייחודי של Recursion במרחב שבין מדע לנתונים. מדובר בפוזיציה שבה היא יכולה לפעול בשני מישורים – גם כחברת טכנולוגיה מבוססת פלטפורמה וגם כחברת ביופארמה קלאסית עם מוצרים בפיתוח

הדוחות הכספיים: הכנסות מרשימות, אך עדיין הפסדים

בדוח הרבעוני שפורסם לאחרונה (Q1 2025), הציגה Recursion הכנסות של כ־58.5 מיליון דולר – גידול מרשים בהשוואה לשנה שעברה. עם זאת, החברה עדיין נמצאת בשלב הפסדי עם EBITDA שלילי והפסד נקי שמגיע לעשרות מיליוני דולרים. חשוב לציין כי במודל הפעולה של חברות ביוטכנולוגיה, בעיקר כאלה המתמקדות ב-R&D וטרם השיקו תרופה מסחרית, מדובר בתופעה מקובלת ואינה נתפסת כשלילית כל עוד המאזן נותר איתן

ואכן, נכון לרבעון האחרון, Recursion מחזיקה בקופת מזומנים ומקורות הון של כ־1.45 מיליארד דולר עם חוב נמוך יחסית, מה שמקנה לה גמישות פיננסית נדרשת להמשך פיתוח ומחקר בטווח של שנים קדימה

מניה תנודתית עם פוטנציאל גבוה – אך גם סיכון מובנה

שוק ההון נוטה להעניש או לתגמל חברות חדשניות על פי רמת הוודאות העסקית שלהן. במקרה של Recursion, התנודתיות בולטת – במהלך השנה האחרונה נעה המניה בין 3.79 ל-12.36 דולר. נכון לעכשיו, שיעור ה-Short Float עומד על מעל 30 אחוזים – רמז לפעילות ספקולטיבית רבה, אך גם פוטנציאל לראלי חריג אם תפורסם חדשות חיוביות או תיווצר סחיטה של פוזיציות שורט

בהתחשב בכל הפרמטרים, נראה כי המניה מתאימה בעיקר למשקיעים עם טווח השקעה ארוך יותר, כאלו שמוכנים לקבל רמות סיכון גבוהות בתמורה להזדמנות להשתתף בתחילתה של מהפכה טכנולוגית בעולם הרפואה

סיכום: Recursion לא רק מניה, אלא סיפור על עתיד התעשייה הביולוגית

Recursion נמצאת בנקודת זמן מכרעת – גם ברמה העסקית וגם המדעית. שילוב בין תשתית טכנולוגית מתקדמת, שיתופי פעולה עם חברות פארמה מובילות, דחיפה רגולטורית מצד ה-FDA וגב מוסדי של ענקיות טכנולוגיה – כל אלו ממקמים אותה כגורם מוביל בעולם ה-AI-Pharma. עם זאת, המשקיעים צריכים לזכור שהתהליך עדיין בתחילתו, וכי רק הצלחה קלינית ברורה ופיתוח של מוצרים מסחריים יוכלו להבטיח שמדובר לא רק בסיפור פוטנציאלי אלא גם בסיפור הצלחה כלכלי ארוך טווח