הצניחה החדה של הראסל 2000: האם זהו סימן אזהרה לכלכלת ארה”ב?

מדד הראסל 2000, המהווה ברומטר מרכזי לחברות השווי הנמוך באמריקה, סיים את השבוע בקול ענות חלושה, כאשר מימושים חדים ביום שישי מחקו ראלי מבטיח של אמצע השבוע. המדד נסגר עם הביצועים הגרועים ביותר מבין המדדים המובילים, שונות חדה המעלה חששות לגבי אמון המשקיעים בכלכלה המקומית של ארה”ב. היפוך חד זה, לאחר כישלון לדחוף לעבר שיאים אחרונים, מרמז כי הסלידה מסיכון גוברת, ומציב את מדד המניות הקטנות כאינדיקטור מוביל אפשרי לסערה כלכלית רחבה יותר באופק.

שבוע תנודתי מסתיים בנקודת ההתחלה

השבוע היה סיפור קלאסי של “מסע הלוך ושוב לשום מקום” עבור הראסל 2000. לאחר שהחל את השבוע סביב רמת $2395$, המדד חווה מסחר תנודתי לפני שביצע ראלי עוצמתי ביום חמישי, וטיפס ביותר מ-$1.7\%$ לסגירה ברמה של $2421.53$. אופטימיות זו, עם זאת, התבטלה לחלוטין ביום מסחר אחד. ביום שישי, המדד צנח בחדות ב-$1.01\%$, נסגר ברמה של $2397.06$, וסיים את השבוע עם עלייה זניחה של $0.09\%$ בלבד. דפוס זה של עלייה חזקה ואחריה נסיגה מהירה עוד יותר, מסמל חוסר החלטיות משמעותי וכישלון במבחן שכנוע המשקיעים ברמות מחירים גבוהות יותר, מה שהותיר את המדד בדיוק בנקודה שבה התחיל.

ביצועי החסר של מניות השווי הנמוך מאותתים על סלידה מסיכון

פעילות השוק ביום שישי הציגה לראווה את פגיעותן של מניות השווי הנמוך. בעוד הראסל 2000 צנח ביותר מ-$1\%$, מדד הדאו ג’ונס של החברות הגדולות ירד באופן מתון יותר ב-$0.59\%$, ה-S&P 500 היה כמעט ללא שינוי, ומדד הנאסד”ק עתיר הטכנולוגיה אף עלה ב-$0.44\%$. פער ביצועים רחב זה הוא אות קלאסי למעבר לסנטימנט של “risk-off” (סלידה מסיכון) בשוק. נראה שהמשקיעים מבצעים רוטציה של הון החוצה מחברות קטנות יותר, בעלות מיקוד מקומי – הרגישות יותר להאטות כלכליות ולשינויים בריבית – ולתוך הביטחון הנתפס של חברות טכנולוגיה גדולות עם הכנסות גלובליות. החולשה הבולטת בראסל 2000 מרמזת כי המשתתפים בשוק מודאגים יותר ויותר מבריאות הצרכן האמריקאי ומתחזית הצמיחה המקומית הרחבה.

במבט קדימה, הראסל 2000 ניצב בפני צומת דרכים קריטי. הראלי הכושל ביום חמישי מבסס את אזור $2420$–$2425$ כאזור התנגדות אדיר. המשקיעים יצפו כעת לראות אם המדד יצליח למצוא תמיכה ברמותיו הנוכחיות או שהמימושים של יום שישי הם תחילתה של ירידה עמוקה יותר. המסלול העתידי של מניות השווי הנמוך יהיה תלוי ככל הנראה בנתונים הכלכליים הקרובים, במיוחד דוחות על אינפלציה, תעסוקה והוצאות צרכנים. השאלה אם השבוע האחרון היה נסיגה זמנית או תחילתה של ירידה משמעותית יותר, תהווה אינדיקציה מכרעת לבריאותה של כלכלת ארה”ב כולה.