שוק המוליכים למחצה ממשיך להוביל את העליות בוול סטריט, והמוצרים הממונפים הקשורים אליו מעצימים את המגמה. קרן Direxion Daily Semiconductor Bull 3X (SOXL) ננעלה במחיר 68.53 דולר, עלייה של 4.05% במהלך יום המסחר, ולאחר מכן טיפסה ל־70.56 דולר במסחר המוקדם. העלייה משקפת תיאבון גובר של משקיעים לחשיפה עתירת בטא לחברות שבבים, על רקע ביקוש מתמשך לתשתיות AI ואופטימיות לגבי התאוששות מחזורית בענף.

מינוף פי 3 מאיץ את התשואות

SOXL שואפת לספק תשואה יומית של פי 3 על מדד מוליכים למחצה הכולל את 30 חברות השבבים הגדולות הנסחרות בארה״ב. המבנה מבוסס על עסקאות החלף (swaps) ומכשירים פיננסיים אחרים שמגבירים את תנועות המדד על בסיס יומי — מה שהופך אותה לכלי טקטי ולא להשקעה מסורתית לטווח ארוך.

התשואה מתחילת השנה עומדת על 63.05% — נתון מרשים שממחיש את עוצמת הראלי בסקטור השבבים. העלייה של 6.50% בחמשת ימי המסחר האחרונים מדגישה את המומנטום הקצר־טווח. עם זאת, אפקט המינוף מחושב מחדש מדי יום, ולכן תנודתיות פועלת לשני הכיוונים: מגמה עקבית יכולה לייצר רווחים חריגים, אך שוק תנודתי ושוחק עלול למחוק הון במהירות.

מדדי סיכון מצביעים על תנודתיות קיצונית

ל־SOXL בטא חודשית לחמש שנים של 5.12 — כלומר רגישות הגבוהה פי חמישה ויותר מזו של השוק הרחב. סטיית התקן לשלוש שנים עולה על 86%, נתון המעיד על תנודות מחיר חדות במיוחד.

יחס שארפ לשלוש שנים של 0.9 מצביע על תשואה מתואמת סיכון סבירה בתקופות חיוביות, אך יחס שארפ לחמש שנים יורד ל־0.54 — עדות להשפעת ירידות חדות ושחיקת מינוף לאורך זמן. אלפא שלילית של ‎-3.4 בחמש שנים מדגישה כי בטווחים ארוכים, עלויות מינוף וסיבובי סקטורים עלולים לפגוע בביצועים מצטברים.

עבור סוחרים טקטיים — אלו חלק מהאטרקטיביות. עבור משקיעים ארוכי טווח — זו תזכורת לסיכון מבני מובנה.

מומנטום סקטוריאלי מול שחיקה מבנית

ענף השבבים עומד בלב מהפכת הבינה המלאכותית, מרכזי נתונים, רכב חשמלי וייצור מתקדם. דוחות חזקים מצד יצרניות מובילות חיזקו את הפוזיציה השורית בענף.

עם זאת, קרנות ממונפות כמו SOXL מיועדות לחשיפה כיוונית קצרת טווח. לאורך זמן, אפקט הריבית דריבית היומית עשוי לייצר סטייה משמעותית מתשואה של פי 3 פשוט על המדד. עם דמי ניהול של 0.75% ותשואת דיבידנד צנועה של 0.23%, הקרן מיועדת להשתתפות במומנטום — לא ליצירת הכנסה שוטפת.

כל עוד ההובלה של סקטור השבבים נמשכת, SOXL עשויה להמשיך למשוך הון ספקולטיבי. אך מבנה המינוף המוגבר מבטיח כי ניהול סיכונים קפדני הוא קריטי. בסביבת בטא גבוהה, הזדמנות ותנודתיות צועדות יחד.