שווקי ארה״ב נפתחו ביום שני, 29 בדצמבר, תחת לחץ ברור, כאשר המניות ירדו והתנודתיות זינקה בחדות. יום המסחר משקף סביבת סיכון שברירית, כאשר המשקיעים מעריכים מחדש מיצוב לקראת סוף השנה על רקע נזילות דלה יותר, תמחורים גבוהים וביקוש מחודש להגנה מפני ירידות.

זינוק בתנודתיות מוביל לטון של הימנעות מסיכון

ההתפתחות הבולטת ביותר במסחר היום הייתה העלייה החדה בתנודתיות. מדד VIX זינק ב־10.89% לרמה של 15.08, מהלך חד־יומי מהחזקים שנרשמו בשבועות האחרונים. אף שרמות התנודתיות האבסולוטיות נותרות מתונות בהשוואה היסטורית, עוצמת העלייה מאותתת על שינוי מהיר בסנטימנט. נראה כי המשקיעים עוסקים בגידור אקטיבי של תיקים ולא בסיבוב לעבר סיכון — התנהגות האופיינית לזהירות של שלב מאוחר במחזור ולאי־ודאות סביב זרזים בטווח הקצר.

העלייה בתנודתיות חופפת לתנאי מסחר דלילים של תקופת החגים, היכולים להגביר תנודות מחירים. היעדר כותרות מאקרו מיידיות מרמז כי העלייה בתנודתיות נובעת יותר מהתאמות מיצוב מאשר מזעזועים יסודיים חדשים, ומדגישה רגישות גוברת לסיכון כלפי מטה עם התקרבות השווקים לסוף השנה.

מדדי המניות נחלשים כאשר ההובלה מתערערת

מדדי המניות המרכזיים בארה״ב נסחרו בירידות רוחביות. מדד S&P 500 ירד ב־0.33% לרמה של 6,906.78, בעוד מדד דאו 30 נחלש ב־0.10% לרמה של 48,663.81. הירידות היו בולטות יותר במניות צמיחה ובמניות בעלות שווי שוק קטן, כאשר מדד נאסד״ק קומפוזיט ירד ב־0.63% לרמה של 23,443.74 ומדד ראסל 2000 ירד ב־0.54%.

ביצועי החסר היחסיים של הנאסד״ק מדגישים לחץ מחודש על מניות טכנולוגיה ושמות מונעי מומנטום, שהובילו את השווקים במשך חלק ניכר מהשנה. החולשה במניות הקטנות משקפת גם תנאים פיננסיים הדוקים יותר והעדפת משקיעים לחוסן מאזני על פני חשיפה מחזורית. רוחב השוק נותר שלילי, מה שמרמז כי לחץ המכירות אינו מוגבל לסקטור יחיד.

שווקים גלובליים ואיתותי מטבע מגבירים את הזהירות

מחוץ לארה״ב, טון ההימנעות מסיכון התפשט גם לאזורים אחרים ביבשת אמריקה. מדד S&P/TSX Composite של קנדה ירד ב־0.24%, בעוד מדד IBOVESPA של ברזיל נחלש ב־0.34%, מה שמצביע על תיקון רוחבי ולא על מהלך מקומי. מניות הקשורות לסחורות ושווקים מתעוררים נראות רגישות במיוחד לשינוי בסנטימנט.

בשוקי המטבע, מדד הדולר האמריקאי עלה קלות ב־0.01% לרמה של 98.03, ומשקף ביקוש מתון למיצוב הגנתי ולא בריחה מלאה לבטחון. יציבות הדולר מרמזת כי המשקיעים מפחיתים סיכון באופן סלקטיבי ולא מבצעים הקצאה מחדש אגרסיבית בין אפיקי השקעה.

במבט קדימה, המשקיעים יעקבו מקרוב האם התנודתיות תישאר גבוהה או תתחיל להתייצב עם חזרת הנזילות בתחילת ינואר. סיכונים מרכזיים כוללים הידרדרות נוספת ברוחב השוק, לחץ מחודש על הובלת הטכנולוגיה והפתעות מאקרו שעלולות לחזק מיצוב הגנתי. במקביל, נרמול בתנודתיות עשוי לפתוח פתח להזדמנויות סלקטיביות אם תיאבון הסיכון יתאושש. ככל שהשווקים מנווטים את הימים האחרונים של השנה, מגמות התנודתיות, הובלת המדדים ואיתותים בין־נכסיים יישארו קריטיים בעיצוב הכיוון בטווח הקצר.