האם הזהב בדרך לבדוק את שיאי כל הזמנים לאחר שניפץ את תקרת ה-4,250$?

החוזים העתידיים על הזהב סיפקו ביצועים דומיננטיים השבוע, כשהם מתנערים באגרסיביות מהדשדוש של תחילת החודש ורושמים את אחד השבועות החזקים ביותר ברבעון. המתכת היקרה סגרה את השבוע במחיר של 4,269.80$ לאונקיה, תוך הבטחת עלייה של 1.77% ביום שישי בלבד. לאורך השבוע, החוזה הציג לחץ קנייה עקבי, כשהוא עולה משפל של 4,072.60$ ביום שני לשיא של 4,275.00$ ביום שישי. תנועת מחיר זו מציבה את הזהב במרחק נגיעה משיא 52 השבועות שלו (4,398.00$), ומרמזת כי “מסחר הפחד” (Fear trade) והציפיות למדיניות המוניטרית מתלכדים ליצירת סערה מושלמת עבור השוורים.

הציפיות לפיבוט של הפד מחלישות את הדולר

המניע העיקרי לראלי של השבוע היה שכנוע גובר בשוק כי הפדרל ריזרב יתקדם עם הורדת ריבית בחודש דצמבר. בעקבות סדרה של נתונים כלכליים רכים מהצפוי שפורסמו בתחילת השבוע – כולל נתונים פושרים משוק העבודה – הדולר האמריקאי נתקל ברוח נגדית, מה שהפך סחורות הנקובות בדולר, כמו זהב, לאטרקטיביות יותר עבור קונים זרים.

סנטימנט זה היה ניכר בנפחי המסחר. יום שלישי, ה-25 בנובמבר, רשם את ההשתתפות הגבוהה ביותר השבוע עם מחזור של 227.22 אלף חוזים, כאשר המחיר זינק ב-1.13% לסגירה ב-4,177.30$. מחזור כבד זה מצביע על איסוף מוסדי (Institutional accumulation), כאשר מנהלי קרנות ממצבים את עצמם באגרסיביות לפני חופשת החג, בהימור שהנרטיב של “ריבית גבוהה לאורך זמן” נסדק באופן רשמי.

ניווט בואקום הנזילות של חג ההודיה

פעילות המסחר בהמשך השבוע עותה במידה רבה על ידי לוח החגים בארה”ב. השווקים הושפעו מחג ההודיה ביום חמישי, 27 בנובמבר 2025. בעוד שהמסחר האלקטרוני בחוזים עתידיים נותר פתוח, ההשתתפות הייתה אפסית כמעט, עם צניחה בנפח המסחר ל-0.25 אלף חוזים בלבד. כתוצאה מכך, תנועת המחיר הייתה מאופקת, והמתכת נסחפה קלות מטה ב-0.51% לסגירה ב-4,195.70$.

עם זאת, “סחף החגים” מוביל לעיתים קרובות לתנועות מוגזמות כאשר הסוחרים חוזרים, וזה בדיוק מה שקרה ביום שישי. למרות שהיה זה יום מסחר מקוצר עבור נכסים רבים, הזהב התפוצץ כלפי מעלה. היעדר הנזילות ככל הנראה החריף את המהלך, שכן ואקום של מוכרים אפשר למחיר לטפס אנכית מפתיחה ב-4,214.60$ לשיא של 4,275.00$. עמידות זו במהלך חלון זמן של מחזור נמוך מאותתת על ביקוש בסיסי חזק; קונים היו מוכנים לשלם פרמיה כדי להחזיק בחשיפה במהלך סוף השבוע.

תחזית טכנית: הדרך ל-4,400$

מנקודת מבט טכנית, הכיבוש מחדש של רמת ה-4,200$ ביום רביעי היה הרגע המכונן של השבוע. בסגירה ביום שישי סמוך לשיאים השבועיים (4,269.80$), הזהב ביטל תבניות דוביות מיידיות. השוק לוטש כעת עיניים לשיא 52 השבועות ב-4,398.00$.

אם המומנטום יימשך לתוך השבוע הבא, בדיקה של רמת ה-4,300$ נראית קרובה מתמיד. עם זאת, סוחרים צריכים לנקוט משנה זהירות לגבי הפער בין המחיר לנפח; הראלי של יום שישי התרחש במחזור דליל מאוד (0.82 אלף), שלעיתים יכול להצביע על “מלכודת שוורים” (Bull trap). המבחן האמיתי יגיע ביום שני כאשר המחזורים המוסדיים המלאים יחזרו. אם הזהב יצליח להחזיק מעמד מעל 4,220$, מגמת העלייה נותרת בעינה.

מה צפוי בשבוע הבא?

משקיעים צריכים לעקוב מקרוב אחר נתוני התעסוקה הקרובים בארה”ב ואחר נאומים של בכירי הפדרל ריזרב. אם הנתונים יאששו את הנרטיב של כלכלה מתקררת, הזהב עשוי לנסות לשבור את שיאי כל הזמנים לפני סוף השנה. מנגד, נתוני אינפלציה “חמים” עלולים להוביל לנסיגה של המתכת חזרה לעבר אזור התמיכה ב-4,150$.