שאלת הטריליון דולר

השאיפה של OpenAI להוביל את עידן הבינה המלאכותית הבא עלולה להגיע עם תג מחיר החורג אפילו מהפרויקטים היקרים ביותר בעמק הסיליקון. לפי דו”ח של Citi Research, מפתחת ChatGPT תצטרך להוציא יותר מטריליון דולר בתוך חמש השנים הקרובות כדי לעמוד בהתחייבויותיה בתחום כוח המחשוב, במסגרת עסקאותיה עם Nvidia, Broadcom ו-AMD. החברה התחייבה לפרוס 26 ג’יגוואט של כוח מחשוב — כמות אנרגיה כמעט זהה לצריכת החשמל של מדינת ניו יורק כולה בשיא הביקוש בקיץ.

בהתאם להערכה של 50 מיליארד דולר לכל ג’יגוואט, הכוללים חומרה, תשתיות אנרגיה ובניית מרכזי נתונים, מעריך האנליסט כריס דנלי מ-Citi כי ההשקעה הכוללת של OpenAI תעמוד על 1.3 טריליון דולר עד 2030. הערכה זו אינה כוללת את היעד הפנימי השאפתני אף יותר של מנכ”ל החברה, סם אלטמן — 250 ג’יגוואט עד 2033, בעלות של למעלה מ-12 טריליון דולר.

פער המימון וחששות המשקיעים

היקף ההוצאות המתוכנן של OpenAI מעורר ספקות לגבי היתכנותו הכלכלית. לפי תחזיות Citi, ההכנסות של החברה עד 2030 יסתכמו ב-163 מיליארד דולר בלבד — שבריר מהסכום הדרוש למימון ההתרחבות. הפער הזה מדגיש את הדאגה ההולכת וגוברת בקרב משקיעים לגבי השאלה האם בועת הבינה המלאכותית הנוכחית בת-קיימא — או שמא מדובר בניפוח שוק המזכיר את בועת הדוט-קום.

אנליסטים מציינים כי ההתלהבות בוול סטריט ממניות הבינה המלאכותית כבר הובילה לשיאי ערך חסרי תקדים. Nvidia, המובילה הברורה בתחום, הכפילה את שוויה השנה. עם זאת, קיימת שאלה יסודית אם הצמיחה מונעת-ה-AI אכן כלכלית בקנה מידה כה עצום — ייתכן שהמספרים פשוט אינם מסתדרים.

“אלטמן מחזיק בכוח או להוביל את הכלכלה העולמית לעשור של צמיחה — או להמיט עליה קריסה”, אמר האנליסט סטייסי רזגון מחברת Bernstein, כשהוא מדגיש את הסיכון בבנייה מופרזת בשוק שבו תחזיות הביקוש אינן ודאיות.

בעיית האנרגיה: האם התשתיות יעמדו בקצב?

מעבר למגבלות המימון, OpenAI ניצבת בפני אתגר הולך וגדל — אספקת האנרגיה. ההתחייבויות של החברה לפרויקטי מרכזי הנתונים הענקיים “Stargate” בארה”ב, נורווגיה ואיחוד האמירויות מסתמכות על תשתיות חשמל שעדיין אינן קיימות. רשת החשמל האמריקאית, שכבר מתוחה בשל הביקוש התעשייתי והמאמצים להפחתת פליטות, עלולה להתקשות לספק את הקיבולת הדרושה להתרחבות הבינה המלאכותית בקנה מידה כזה.

שיתופי הפעולה של OpenAI — בהיקף של 300 מיליארד דולר עם Oracle ועסקה של 22 מיליארד דולר עם CoreWeave הנתמכת על ידי Nvidia — ממחישים את ההשקעה ההונית העצומה הנדרשת. אך גם סכומים אלה מהווים רק חלק קטן מההיקף שצופה Citi.

אם חזונה של OpenAI יתממש, תעשיית השבבים צפויה להרוויח בצורה דרמטית. ההכנסות של Nvidia עשויות להגיע עד 500 מיליארד דולר, ושל Broadcom ליותר מ-100 מיליארד דולר, במסגרת חוזי תשתיות הבינה המלאכותית. עם זאת, ללא הון מספיק ואספקת חשמל יציבה — התחזיות האופטימיות הללו עלולות להישאר על הנייר בלבד.

מה צפוי בהמשך: בין הייפ למציאות

התחזית להשקעה של טריליון דולר מסמנת רגע מכריע באסטרטגיית ההשקעות בתחום הבינה המלאכותית. אף כי שאיפותיה של OpenAI מתיישבות עם ההתלהבות הגלובלית סביב בינה מלאכותית גנרטיבית, המסלול הכלכלי של החברה מדגיש את מגבלות הצמיחה האקספוננציאלית בעולם שבו ההון מוגבל.

משקיעים ומקבלי החלטות ברחבי העולם יעקבו מקרוב בשנה הקרובה אחר צעדי OpenAI ושותפותיה בהתמודדות עם צווארי בקבוק בתשתיות, פיקוח רגולטורי ולחצי מימון. ייתכן שמהפכת הבינה המלאכותית תתבסס לא רק על חדשנות — אלא על השאלה האם העולם מסוגל לממן ולספק את הכוח הדרוש כדי להחזיק בה.