מומנטום העליות בוול סטריט מתחזק

שוקי המניות בארה”ב עלו היום, כאשר מניות הסמול־קאפ והטכנולוגיה הובילו את המגמה, מה שמעיד כי המשקיעים הופכים לבטוחים יותר בעמידות הבסיסית של השוק. מדד ראסל 2000 עלה ב־0.97% לרמה של 2,519.75, ועקף את המדדים המרכזיים — סימן למעבר לעבר חברות מחזוריות ומקומיות יותר. מדד הנאסד”ק עלה ב־0.45% ל־22,771.98, הודות לעוצמה המתמשכת של מניות הטכנולוגיה הגדולות, בעוד מדד S&P 500 הוסיף 0.25% לרמה של 6,687.74. מדד דאו ג’ונס רשם עלייה מתונה של 0.24% והגיע ל־46,364.36.

הטון בוול סטריט שידר זהירות אופטימית. על אף הוויכוחים המתמשכים סביב מדיניות הפדרל ריזרב, נראה כי המשקיעים מרגישים יותר נוח עם האפשרות שהכלכלה האמריקאית תוכל להתמודד עם האטה מבלי להיכנס למיתון. מדד התנודתיות VIX ירד ב־2.76% לרמה של 20.07 — הנמוכה ביותר מזה שבועות — מה שמחזק את התחושה כי תנודות השוק האחרונות מפנות את מקומן לסביבה יציבה יותר.

פסיכולוגיית השוק: תיאבון לסיכון חוזר

החזרה לתיאבון להשקעות ניכרת גם בשווקי המט”ח. מדד הדולר האמריקאי ירד ב־0.18% ל־98.62, מה שמעיד על מעבר קל למצב סיכון־און כאשר המשקיעים מפחיתים פוזיציות הגנתיות. הירידה בביקוש לנכסים בטוחים מצביעה על אמונה גוברת כי הפד מתקרב לסוף מחזור ההידוק שלו, וכי רווחי החברות — במיוחד במגזר הטכנולוגיה — ימשיכו לתמוך בהערכות השווי.

המעבר למניות סמול־קאפ מדגיש מגמה זו עוד יותר. היסטורית, חברות קטנות נוטות להציג ביצועים טובים יותר בתקופות של ציפיות צמיחה יציבות או משתפרות, מאחר שהן רגישות יותר למגמות הכלכלה המקומית. לכן, ההתאוששות האחרונה במדד ראסל 2000 משקפת אמון המשקיעים בעמידותה של הצמיחה האמריקאית, גם על רקע חששות האינפלציה המתמשכים.

עם זאת, אסטרטגים מזהירים מפני שאננות מוקדמת מדי. אף שהתנודתיות ירדה, האינפלציה נותרה מעל היעד, ושוק העבודה — אף שעדיין חזק — מראה סימני התקררות. דינמיקה זו עשויה להגביל את גמישות הפד, ולהשאיר את המשקיעים חשופים לחידוש התנודתיות אם הנתונים הכלכליים הקרובים יאכזבו.

ביצועים גלובליים: אותות מנוגדים

בצפון אמריקה, מדד S&P/TSX הקנדי עלה ב־0.34% ל־30,740.21, כשהוא נתמך על ידי סקטורי התעשייה והאנרגיה. השווקים בקנדה ממשיכים ליהנות מעליות במחירי הסחורות ורקע של ביקוש מקומי יציב. לעומת זאת, שווקי המניות באמריקה הלטינית הציגו ביצועים מתונים יותר. מדד האיבובספה הברזילאי ירד ב־0.80% ל־141,468.62, כאשר הביקוש הגלובלי החלש לסחורות ולחצים פיסקליים מקומיים העיבו על הסנטימנט.

פער זה מדגיש את הנושא המרכזי של סביבה שווקית לשנת 2025 — דיפרנציאציה אזורית הנובעת ממדיניות מוניטרית, חשיפה לאנרגיה ופוטנציאל צמיחה. בעוד שהשווקים האמריקאיים משיבים לעצמם מומנטום, כלכלות מתפתחות התלויות בסחורות נותרות חשופות לזעזועים חיצוניים ולתמונה שווקית גלובלית שעדיין לא התייצבה.

תחזית: אופטימיות זהירה

בהסתכלות קדימה, השאלה המרכזית היא האם הראלי הנוכחי יכול להימשך עד סוף השנה. הירידה בתנודתיות והביצועים החזקים של מניות קטנות ושל חברות טכנולוגיה הן סימנים מעודדים. עם זאת, המשקיעים נדרשים לשקול את העליות מול סיכונים פוטנציאליים — בהם חידוש לחצי האינפלציה, סיכונים גיאופוליטיים, ואפשרות להאטה בצמיחת רווחי החברות בשנת 2026.

נכון לעכשיו, נראה כי תיאבון הסיכון חוזר, מונע על ידי אמונה גוברת שמחזור ההידוק של הפד קרוב לסיומו. אם הנתונים הכלכליים בשבועות הקרובים יאשרו אינפלציה מתונה וצמיחה יציבה, ייתכן שהשווקים האמריקאיים אכן נכנסים לשלב מוקדם של תקופת התאוששות יציבה יותר — כזו שמובלת על ידי סקטורים וחברות הנהנים מאמון מחודש בצמיחה המקומית.