שווקי ארה”ב מתכוננים לקבל הנפקת סייבר משמעותית נוספת, כאשר נטסקופ תימחרה את ההנפקה הראשונית שלה ב־19 דולר למניה, מה שמעניק לחברה שווי של כ־7.3 מיליארד דולר. העסקה משקפת מצד אחד התלהבות מצד המשקיעים לפתרונות אבטחת מידע, אך גם זהירות מתמשכת בנוגע להערכות השווי בסקטור המאופיין בביקוש גובר אך ברווחיות מעורבת.

תמחור ההנפקה משקף תיאבון מאוזן של משקיעים

מחיר ההנפקה של נטסקופ, שנקבע ב־19 דולר, התמקם במרכז טווח ההערכות הצפוי – מה שמעיד כי החתמים ביקשו לאזן בין ההתלהבות בשוק לבין הסיכון שבהערכת יתר. החברה מכרה 385 מיליון מניות, וגייסה הון משמעותי להתרחבות. אף שהשווי נמוך מהערכות הגבוהות יותר שהוזכרו בשווקים הפרטיים לפני מספר שנים, מדובר באחת מהנפקות הסייבר הגדולות של 2025.

המהלך מתרחש על רקע עניין יציב של משקיעים בתחום הסייבר, כאשר האיומים הגוברים על רשתות תאגידיות ותשתיות ממשלתיות מחזקים את החשיבות האסטרטגית של הסקטור. עם זאת, המשקיעים הפכו לבררנים יותר, וממקדים את תשומת הלב בחברות עם מודלים עסקיים ברי קיימא ונתיבים ברורים לרווחיות.

מומנטום בסייבר פוגש את מציאות השווקים

תחום הסייבר נותר אחד מהתחומים הצומחים ביותר בטכנולוגיה הארגונית, מונע על ידי אימוץ עבודה מרחוק, מעבר לענן ומתחים גיאופוליטיים. נטסקופ, המתמחה בפתרונות Secure Access Service Edge (SASE) ובאבטחת ענן, ממוקמת היטב בתוך מגמות צמיחה אלו.

עם זאת, אנליסטים מזהירים כי החברה ניצבת מול תחרות עזה – הן מול ענקיות ותיקות דוגמת Palo Alto Networks והן מול מתחרות צעירות המחדשות בתחומים משיקים. הרווחיות נותרת מכשול עיקרי: אמנם נטסקופ מציגה צמיחת הכנסות מרשימה, אך השקעות מתמשכות במחקר, מכירות ותשתיות ממשיכות להכביד על שיעורי הרווח.

השלכות עבור משקיעים גלובליים וישראלים

עבור משקיעים גלובליים, ההנפקה של נטסקופ מהווה מבחן האם מניות הסייבר מסוגלות לשמור על מומנטום בתקופה של אופטימיות זהירה. בישראל, שם תעשיית הסייבר היא אבן יסוד בסקטור ההיי־טק, העסקה תזכה למעקב הדוק מצד קרנות הון סיכון ומשקיעים מוסדיים. מספר חברות סייבר שהוקמו בישראל כבר ביצעו הנפקות מוצלחות בארה”ב, מה שהופך את הופעת הבכורה של נטסקופ לאבן דרך נוספת במסלול הצמיחה של הענף.

ההנפקה גם מדגישה מגמות שוק רחבות יותר: חברות טכנולוגיה נדרשות כיום לאזן בין פוטנציאל צמיחה גבוה לבין בחינה מדוקדקת יותר של משמעת פיננסית. עבור חברות ישראליות השוקלות הנפקות בחו”ל, המקרה של נטסקופ מציף הן את ההזדמנות והן את הלחץ להציג מפת דרכים אמינה לרווחיות.

מבט קדימה: מה חשוב לעקוב

בהסתכלות קדימה, ביצועי נטסקופ בשוק ייקבעו במידה רבה לפי יכולתה להרחיב את ההכנסות תוך צמצום ההפסדים. המשקיעים יתמקדו בצמיחת מאגר הלקוחות, בהכנסות חוזרות ובמיצוב התחרותי בשוק הסייבר הצפוף. אם נטסקופ תצליח להראות יעילות תפעולית לצד ביקוש חזק, ההנפקה עשויה לסמן נקודת מפנה בהערכת השווי בסקטור.

עבור משקיעים גלובליים וישראלים כאחד, המעקב אחר ההתקדמות של נטסקופ יספק תובנות חשובות לגבי האופן שבו השווקים הציבוריים מתמחרים כיום צמיחה מול רווחיות באחד התחומים הקריטיים ביותר של עולם הטכנולוגיה.