עיקרי הדברים:

– מחירי שרשרת האספקה בארה״ב ירדו **0.1% באוגוסט**, בניגוד לציפיות לעלייה מתונה.
– הירידה מצביעה על הקלה בלחצים האינפלציוניים בתנועת סחורות ולוגיסטיקה.
– השווקים בוחנים האם העלויות הנמוכות יותר בשרשרת האספקה ישפיעו על מדיניות הפדרל ריזרב.

הנתונים האחרונים של שרשרת האספקה בארה״ב הצביעו על ירידה בלתי צפויה של **0.1% במחירים במהלך אוגוסט**, מה שמסמן נסיגה חודשית ראשונה מזה מספר חודשים. התוצאה הפתיעה כלכלנים שציפו לעלייה מתונה, והיא מגיעה בעיצומה של בחינה מדוקדקת של מגמות האינפלציה כאשר הפדרל ריזרב מעריך את מסלול הריבית שלו.

לחצי האינפלציה בתנועת הסחורות נרגעים

הירידה במחירי שרשרת האספקה מצביעה על הפחתת לחצי העלויות בתחומי ההובלה, השילוח והאחסון — סקטורים שהיו מנועי אינפלציה מרכזיים בתקופת המגפה. עלויות נמוכות יותר של תחבורה ולוגיסטיקה מסייעות להקל על שחיקת הרווחיות של החברות, במיוחד עבור יצרנים וקמעונאים התלויים במידה רבה ביבוא.

אנליסטים ציינו כי הירידה באוגוסט, אף שהיא מתונה, עשויה להיות סימן מוקדם לכך שהפרעות שרשרת האספקה מתייצבות לאחר שנים של תנודתיות. הירידה מתרחשת גם במקביל ליציבות בשווקי האנרגיה הגלובליים, אשר באופן מסורתי משפיעים ישירות על מחירי השילוח והלוגיסטיקה.

תגובת השווקים וההשפעה הכלכלית הרחבה

שווקי ההון הגיבו בזהירות לנתונים, והמניות נותרו יציבות יחסית כאשר המשקיעים שקלו את ההשלכות על האינפלציה והצריכה הפרטית. עלויות שרשרת אספקה נמוכות עשויות לתרום לאינפלציה מתונה במוצרי סחורה, אך לחצי המחירים בסקטור השירותים עדיין מהווים מקור לדאגה.

מדד הדולר האמריקאי כמעט ולא השתנה, מה שמשקף היסוס מצד השוק לייחס חשיבות יתר לנתון חד־חודשי. עם זאת, תשואות האג״ח ירדו במעט, כאשר סוחרים העריכו שהקלה בלחצי העלויות עשויה לחזק את האפשרות למדיניות מוניטרית יונית יותר מצד הפדרל ריזרב בהמשך השנה.

השלכות על מדיניות הפדרל ריזרב

הפדרל ריזרב הדגיש את גישתו התלוית־נתונים, והירידה הבלתי צפויה במחירי שרשרת האספקה מוסיפה גוון נוסף לתמונת האינפלציה. אם המגמה תימשך, היא עשויה להעניק לבנק המרכזי גמישות רבה יותר להותיר את הריבית על כנה או אף להפחיתה, במיוחד אם מדדי מחירים רחבים יותר יאשרו מגמה דומה.

ובכל זאת, קובעי המדיניות צפויים להישאר זהירים. ירידה חודשית אחת אינה מבטיחה מגמת דפלציה מתמשכת, במיוחד על רקע שוק עבודה חזק ואינפלציית שירותים עיקשת. הפדרל ריזרב יעקוב מקרוב אחר נתוני ספטמבר כדי לקבוע האם הקריאה של אוגוסט מסמנת נקודת מפנה או ירידה זמנית בלבד.

בהסתכלות קדימה, המשקיעים וקובעי המדיניות יבחינו האם ההקלה בעלויות שרשרת האספקה תימשך גם בעונת החגים, כאשר הביקוש למוצרים נוטה לעלות. ירידות עקביות עשויות לסייע בעיגון ציפיות האינפלציה ולחזק את ביטחון הצרכנים, אך כל חסימה מחודשת בשילוח או באנרגיה עלולה להפוך במהירות את המגמה.