תחזיות האנליסטים מעידות על האצה בצמיחה ברווח למניה – מה זה אומר למשקיעים?

לאחר תקופה של תנודתיות חדה ואי־ודאות כלכלית, נראה כי האופק הכלכלי לשנת 2025 מציע הרבה יותר אופטימיות למשקיעים בשוק ההון. הגרף שנבחן מציג מגמה ברורה של התאוששות צפויה ברווחי החברות הציבוריות בארצות הברית, וזאת לאחר שנה חלשה יחסית ב־2023 ותחילת תיקון ב־2024. מדובר בהיפוך מגמה חשוב, שעשוי להשפיע באופן מהותי על תמחור המניות, על מדיניות חלוקת הדיבידנדים, ועל תנועות ההון בשווקים. תחזיות הצמיחה החזויות לרווח למניה (EPS) מדגישות את הרבעונים הקריטיים, ואת המעבר החד בין שחיקה לרווחיות דו־ספרתית – דבר שלא נראה מאז תקופת ההתאוששות שלאחר משבר הקורונה.

2023: שנה של שחיקה וירידה באמון המשקיעים

הנתונים לרבעונים הראשונים של 2023 משקפים סביבה מאקרו־כלכלית מאתגרת במיוחד, שבה חברות רבות נאלצו להתמודד עם שילוב של אינפלציה גבוהה, ריבית גוברת, וחולשה בצריכה. רווחי החברות ירדו ב־1.7% ברבעון הראשון, וב־4.2% ברבעון השני – מה שמעיד על פגיעה רוחבית, במיוחד בסקטורים הרגישים למחירים כמו קמעונאות, בנייה וחומרי גלם. רק ברבעונים השלישי והרביעי נרשמה התאוששות מינורית, עם צמיחה של 4.9% ו־4.2% בהתאמה. שנת 2023 כולה הסתיימה בצמיחה דלה של 1% בלבד – נתון שמעיד על קיפאון מהותי בתפוקות העסקיות. משקיעים רבים בחרו באותה תקופה להמתין בצד, מה שהוביל לירידה בתיאבון הסיכון וליציאה מסוימת מקרנות מנייתיות.

2024: תחילתה של מגמת שינוי – שיפור הדרגתי בתנאים

שנת 2024 מסמנת את תחילת השינוי. כבר מהרבעון הראשון נרשמה התאוששות מתונה עם עלייה של 6% ברווחיות, ככל הנראה כתוצאה מהתייצבות האינפלציה והתחזקות מדדי השירותים והתעשייה. ברבעון השני של השנה, הצמיחה עלתה ל־11.3%, ובשלישי – 5.8%. אבל הרבעון הרביעי של השנה, שבו נרשמה עלייה חדה של 16.9%, הוא נקודת השיא של ההתאוששות. מדובר לא רק באפקט בסיס – כלומר השוואה לרבעון חלש במיוחד אשתקד – אלא גם באינדיקציה ממשית לכך שהחברות מצליחות להחזיר לעצמן רווחיות תפעולית משופרת. כל שנת 2024 צפויה להיסגר עם גידול כולל של 10.2% ברווח למניה, צעד קריטי שמבסס מחדש את אמון השוק ומניח את הקרקע ל־2025.

2025: הציפייה לצמיחה מואצת יוצרת סנטימנט שורי מובהק

שנת 2025 צפויה להיות שנת מפנה אמיתית, לא רק בנתוני המאקרו אלא גם בהשפעה הפסיכולוגית שלה על השוק. לפי התחזיות הנוכחיות, הרבעונים השונים בשנה זו יציגו רצף של צמיחה יציבה: 6.4% ברבעון הראשון, 7.6% בשני, 7% בשלישי ו־9.6% ברבעון האחרון. מדובר בתמונה יוצאת דופן של עקביות חיובית – מגמה שמעידה על שיפור רב־מערכתי בכלכלת החברות. הצמיחה השנתית הכוללת ב־2025 צפויה לעמוד על 13.9%, והיא לא מיוחסת לסקטור אחד בלבד – אלא משקפת מגמות שיפור רחבות בכלל התעשיות, כולל טכנולוגיה, פיננסים, שירותים ותעשייה כבדה. עבור משקיעים, תחזיות כאלה עשויות להצדיק העלאת מכפילים ותמחור מחדש של סיכונים.

השלכות לשוק ההון: תמחור חדש, זרימת הון, ותחיית הסקטורים הרגישים

תחזיות רווח חיוביות ברמה כזו הן לא רק נתון טכני – הן זרז רגשי ופונדמנטלי לכל השוק. ראשית, הן מצדיקות את המשך ההתאוששות במדדי המניות, בעיקר במדדי ה־S&P 500 וה־Nasdaq. שנית, הן מעודדות את המשקיעים המוסדיים לחזור לשוק, תוך הסטת כספים משוק האג”ח למניות. לבסוף, הן יוצרות סביבה תומכת לצמיחה בסקטורים שהיו מדוכאים – כמו צריכה דיסקרציונרית, חברות נדל”ן, ותחום ה־Tech Second Tier. נוסף על כך, מדובר בהזדמנות פז לחברות לשוב ולבצע רכישות עצמיות של מניות (Buybacks), להגביר השקעות קפיטליות, ולהתניע מחדש מהלכי גיוס הון בבורסות.

מבט קדימה: האם המגמה תתממש גם ב־2026 והלאה?

הציפיות ל־2026 אינן פחות מרשימות: התחזיות מצביעות על צמיחה נוספת של 13.9% ברווחיות, מה שמעיד על כך ש־2025 איננה אירוע חד־פעמי, אלא חלק ממגמה מתמשכת. השוק תולה תקוות רבות בכך שהפדרל ריזרב ישכיל לשמור על מדיניות מוניטרית תומכת, שהתנודתיות הגיאופוליטית תישאר מוגבלת, ושהחדשנות הטכנולוגית תמשיך להוביל לגידול בהכנסות נטו. עם זאת, יש לזכור שתחזיות אלה חשופות לשורה של סיכונים – משינויים בריבית ועד משברים גלובליים.

סיכום: 2025 כנקודת מפנה קריטית בשוק – למשקיעים יש סיבה לאופטימיות

הצפי לשנת 2025 מסמן תפנית חשובה לא רק בנתונים אלא גם באווירה הכללית בשוק. מגמה של צמיחה דו־ספרתית ברווחיות היא לא עניין של מה בכך, ובמקרים רבים קדמה לראלי ממושך בשוק המניות. משקיעים שמזהים נכון את הסקטורים המובילים ואת החברות שמסוגלות להרחיב מרווחים גם בסביבה מאתגרת, צפויים ליהנות מתשואה עודפת בשנים הקרובות. לאחר תקופה של שמרנות, הגיע הזמן לשוב ולבחון את השוק בעיניים פתוחות – ולא לפספס את ההזדמנות.