בחודשים האחרונים ניכרת מגמה מעניינת ומעט חריגה בבורסה לניירות ערך בתל אביב: מספר מניות ישראליות שאינן כלולות במדד ת”א-125, הנחשבות לבעלות שווי שוק קטן או בינוני, מציגות תשואות יוצאות דופן לעומת כלל השוק. שלוש מניות בולטות במיוחד הן AAVRT (Avrot Industries), RSEL (RSL Electronics) ו-ARYT (Aryt Industries). למרות שאינן זוכות לסיקור תקשורתי נרחב, הן מציגות ביצועים שמעוררים עניין מחודש בפוטנציאל של מניות חוץ-מדדיות.

התנהגות שוק ומאפיינים מבניים

מדד ת”א-125 מרכז את 125 החברות בעלות שווי השוק הגבוה ביותר בבורסה. החברות שאינן כלולות בו נחשבות ל”חברות קטנות” ולעיתים אף ל”מניות זניחות” בעיני משקיעים מוסדיים. עם זאת, תנועות חריגות בשערים של מניות מחוץ למדד לעיתים נובעות מהשפעות חיצוניות, אופי סחירות נמוך, או תגובה ישירה לפרסום תכנים מהותיים כמו הסכמים מסחריים, שינוי בעלות, או תוצאות כספיות מפתיעות.

AAVRT: בין תנודתיות להזדמנות

מניית AAVRT, הפועלת תחת השם המסחרי Avrot Industries, עוסקת בתחום התעשייה הביטחונית והטכנולוגיה התעשייתית. החברה מתמקדת בפיתוח מערכות אלקטרו-מכניות מדויקות לשימושים צבאיים ותעשייתיים. המניה זינקה לאחרונה בלמעלה מ-70% ביום מסחר אחד, בעקבות שורת פרסומים שנגעו לשיתופי פעולה עתידיים עם חברות ביטחוניות וכן לציפייה לגידול בביקוש הגלובלי לפתרונות שהיא מפתחת. שווי השוק של החברה, העומד על כ-140 מיליון ש”ח בלבד, מגביר את התנודתיות במחירה, מאחר והיקפי המסחר בה קטנים יחסית. נתוני המסחר מצביעים על כך שכמות קטנה של קונים או מוכרים מסוגלת להזיז את המחיר משמעותית, דבר שמחד עלול להצביע על רגישות גבוהה, ומאידך מייצר פוטנציאל לרווחים קצרים בשוק תנודתי.

RSEL: חזרה לפוקוס בעקבות התיעלות תפעולית

RSL Electronics, הידועה גם בשמה המסחרי RSL, היא חברה ותיקה בתחום מערכות אלקטרוניות לתעשיות ביטחוניות ואזרחיות. החברה מתמחה בפיתוח מערכות בקרה וניטור לציוד מכני כבד ולמערכות מוטסות. המניה הציגה עלייה שנתית של מעל 100%, תוך תנועה יציבה במגמת עלייה גם במהלך חודש יוני האחרון. ניתוח נתוני הדוחות הכספיים של החברה מעלה כי היא מציגה שיפור בתזרים המזומנים וביחס ההון-חוב, תוך מעבר לרווחיות עקבית ברבעונים האחרונים. נתון זה אינו טריוויאלי עבור חברה ששוויה נאמד בכ-150 מיליון ש”ח בלבד. למרות שאין ודאות לגבי המשכיות המגמה, התשואות החריגות מעידות על שינוי תפיסתי מצד משקיעים, ובפרט פרטיים, שמזהים בה פוטנציאל לצמיחה עתידית המבוססת על התייעלות ולאו דווקא על חדשות חיצוניות.

ARYT: אלוף הביצועים של השנה

מניית Aryt Industries, הפועלת גם בשם Aryt Systems, מציגה ביצועים יוצאי דופן – עלייה של מעל 300% במהלך השנה האחרונה, עם המשך מגמה חיובית גם ברבעון השני של 2025. החברה עוסקת בפיתוח וייצור רכיבים לתעשייה הצבאית, עם דגש על מערכות הצתה, הדמיה, ובקרה לשימושים מבצעיים. היא זוכה לביקושים גבוהים בעיקר בשווקים האירופיים. מה שמבדיל את ARYT ממקבילותיה הוא שווי השוק הגבוה יחסית (כ-2.4 מיליארד ש”ח) והתבססות על הזמנות חוזרות מגופים מדינתיים. בעוד שהציפייה להמשך צמיחה מובילה משקיעים לשקלל את המניה מחדש, יש לשים לב לפער בין קצב העלייה במחיר המניה לבין קצב הצמיחה האורגנית בדוחותיה הכספיים – מצב שמעלה שאלות לגבי קיימות התשואה בטווח הארוך.

ניתוח מגמות והשפעות רוחביות

הצלחתן של שלוש המניות מצביעה על מספר מגמות ברורות בשוק ההון המקומי. ראשית, המשקיעים מגלים עניין מחודש במניות קטנות לאחר שנים של מיקוד בחברות הגדולות בלבד. שנית, שינויים גלובליים בתחומי הבטחון והטכנולוגיה יוצרים אקו־סיסטם חדש של חברות ישראליות בעלות ערך מוסף ייחודי. ולבסוף, הנגישות למסחר באמצעות אפליקציות זולות מגבירה את המעורבות של משקיעים פרטיים, שלעיתים מהווים כוח דוחף עצמאי לתנודות.

צפי לעתיד והיבטים לבחינה

בעוד שמגמת העלייה בטווח הקצר נראית ברורה, השאלה המרכזית שנותרת פתוחה היא האם מדובר בתשואות ברות קיימא. ניתוחים שמרניים יזהירו מפני השקעה במניות תנודתיות המבוססות על רגשות שוק, אך מנגד – הנתונים הפיננסיים של RSEL ו-ARYT מצביעים על שיפור מהותי שיכול להוות בסיס להמשך הצמיחה. לצורך ניתוח עומק, נדרשת בחינה רצינית של יחס המכפיל מול הרווח הנקי, קצב גידול בהכנסות, ושיעור שימור הרווחים (Retention Rate).

סיכום

הסיפור של AAVRT, RSEL ו-ARYT הוא דוגמה קלאסית ליכולת של שוק חופשי לזהות פוטנציאל גם מחוץ למדדים המרכזיים. עם זאת, הדרך להעריך את ערכן של חברות אלו אינה פשוטה ודורשת הסתכלות זהירה על כלל הפרמטרים – החל ממבנה ההון ועד להתפתחויות גיאופוליטיות. עבור משקיעים שמעוניינים להעמיק בשוק המקומי – מדובר בהזדמנות למעקב מקרוב אחרי חברות שמתנהגות אחרת – לפעמים לטובה ולפעמים בזהירות מתבקשת.