העיקרון הראשון של וורן באפט, הוא האורקל מאומהה, שהונו האישי מוערך ביותר מ – 126 מיליארדי דולרים (ואת כל ההון הזה צבר מהשקעות) הוא – “השקע בחברה שתהיה גאה להיות הבעלים שלה, גם בעוד עשר שנים”. השקעה פסיבית היא השקעה במוצר איכותי לאורך זמן, בדרך כלל מעל שלוש שנים, וזה העיקרון מנחה בתמהיל ההשקעות של ברקשייר האת’וויי, בית ההשקעות האגדי של וורן באפט שהמניה שלו עלתה השנה, כשכל שאר מוצרי ההשקעה נופלים, במעל 5.2%. 

יש סוחרי יום, שמרוויחים בדרך כלל את התשואות שלהם מהפרשי מחירים בין שווקים או מעליות וירידות של מחירים על פני זמן קצר – אבל אלו הם בדרך כלל סוחרים מקצועיים שמשקיעים שעות רבות בניהול תיק ההשקעות האישי שלהם. משקיעים אחרים משקיעים במוצרים שונים למשך זמן, אורך החיים של כל השקעה מכונה מח”מ – משך החיים הממוצע של ההשקעה. כמובן שניהול תיק השקעות בתכנון נכון לטווח ארוך משפיע על רווחיות התיק בהקשר של עמלות פעולה – אנחנו משלמים עמלות על כל קניה או מכירה של מוצרי השקעה, בשוק ההון כמו גם במרבית הערוצים האלטרנטיביים, ועל כן, ככל שהמח”מ בהשקעה עולה – עלויות הניהול של ההשקעה יורדות. יצאנו לבדוק – מה משך החיים הממוצע של השקעות כמו קרנות נאמנות, פוליסות חיסכון ותיקי השקעות מנוהלים?

המח”מ של מוצרי השקעה ציבוריים, כמו פוליסות חיסכון וקופות גמל להשקעה

מוצרי השקעה מנוהלים המיועדים לעת הפרישה של החוסך ומספקים הטבות מס למשיכה בעת הפרישה הם בעלי מח”מ ארוך במיוחד, ובמרבית המקרים החיסכון אכן נשמר עד לעת הפרישה במהלך העשור השביעי לחיים. אבל מוצרי השקעה דומים המיועדים לטווחי זמן נזילים, ובפרט קופות גמל להשקעה ופוליסות חיסכון, מאפשרים הרבה יותר גמישות בטווחי החיסכון ומשכך, משקיעים מכניסים ומוציאים כספים למוצרי חיסכון אלה ללא הרף. מח”מ ממוצע עבור פוליסת חיסכון עומד על שנתיים, כאשר אנחנו יודעים שהתשואות של מוצרים כאלה הן מיטביות לאורך תקופות ארוכות יותר ונכון להשוות בין מוצרים לפי התשואות של שלוש שנים ומעלה. 

המח”מים של קרנות נאמנות – ככל שהסכום עולה משך החיים של ההשקעה עולה ביחד איתו

קרנות נאמנות הם מוצרי השקעה שנחשבים מתוחכמים יותר ביחס לקופות גמל להשקעה או פוליסות חיסכון, ובשוק ההון הישראלי אפשר למצוא מעל 1,700 קרנות נאמנות מסוגים שונים: יש קרנות נאמנות מחקות הצמודות לנכס עוגן כלשהו כמו מדד, ויש קרנות נאמנות מנוהלות שבדרך כלל מתחייבות לאסטרטגיית השקעה או להשקעה בסקטורים מסוימים כהתמחות של הקרן. שיאנית הקרנות בישראל מאז תחילת השנה היא הקרן של קסם בענף הסחורות, שהשיגה מאז תחילת השנה כ – 35.6% תשואה. השיאנית השלילית היא הקרן של אילון הממונפת פי שלושה וצמודה למדד הנאסד”ק, שהפסידה מאז תחילת השנה 63.13%. 

בקרנות נאמנות המח”מים להשקעה נוטים להיות גבוהים יותר ככל שסכום ההשקעה הוא גדול יותר. ביחד עם זאת, אנחנו רואים תנודתיות בסכומי ההשקעות, פדיונות והשקעות לאורך כל תקופות ההשקעה. המח”מ הממוצע להשקעה בקרנות עומד על בין שלוש לארבע שנים והוא תנודתי – במיוחד בתקופה האחרונה המתאפיינת בעצבנות של השווקים. 

המח”מים של תיקי השקעה מנוהלים

בתיקי השקעה מנוהלים, מוצרי השקעה פרטיים המוצעים למשקיעים על ידי בתי השקעות ומוסדות פיננסיים אחרים, פחות מתפרסמים נתונים כמו למשל נתונים אודות משך החיים הממוצע של תיקי ההשקעות בכל בית השקעות. ביחד עם זאת, ההערכה היא כי המח”מ הממוצע של תיקי השקעות מנוהלים עומד על כחמש שנים, כאשר נהוג לומר כי אין טעם לפתוח תיק השקעות מנוהל, בסכומים גבוהים יחסית (בישראל הסכום המינימלי לפתיחת תיק השקעות בבתי ההשקעות בדרך כלל עומד על פא פחות מ -250,000 ₪) לתקופה של פחות מארבע שנים. 

רוני מור

*אין במאמר זה, בחלקו או במלואו, כל הבטחה להשגת תשואות מהשקעות ואין האמור בו מהווה ייעוץ מקצועי לבצע השקעות בתחום כזה או אחר.