למרות סימני האזהרה – מסתבר שברבעון הראשון של שנת 2022 שוק הקלינטק בכלל ושוק האנרגיה הסולארית בפרט, נהנו מביקושי שיא. האתגרים של החברות העוסקות בתחום, כולל חברת סולאראדג’ (Nasdaq: SEDG) הישראלית הנחשבת לאחת החברות המובילות בתחום השנאים (ממירים) למערכות סולריות, הם בשורת ההוצאות, בין היתר על חומרי גלם, רכיבים אלקטרוניים, מחירי משלוח, עלות הגדלת יכולת הייצור, ואחרות.
כל אלה עלולים לפגוע ברווחיות של חברות הקלינטק ונשאלת השאלה איך משתקף האיזון בין הכוחות השונים בדוחות הרבעוניים שסולאראדג’ מפרסמת בימים אלה.  

סולאראדג’ החמיצה את תחזיות האנליסטים בשל תנודות שער החליפין 

ברבעון הראשון של 2022 חברת סולאראדג’ עקפה את תחזיות האנליסטים בשורת ההכנסות אולם פספסה את התחזיות בשורת הרווח. הביקוש למוצרי החברה עולה, אולי בעיקר בשל משבר האנרגיה המתפתח באירופה בצל המלחמה באוקראינה והמחסור בגז, כמו גם בזכות מכירות שיא בארה”ב. מצד שני גם סולאראדג’ סובלת מקשיים בשרשרת האספקה המובילים לשחיקה ברווחיות הגולמית בגלל הוצאות מיותרות.
הכנסותיה של סולאראדג’ ברבעון הראשון של 2022 הסתכמו בכ – 655 מיליון דולרים, צמיחה של 61.6% אל מול הרבעון המקביל אשתקד, גבוה בכ – 20 מיליון דולרים מתחזיות האנליסטים. החברה רשמה רווח נקי של 68.8 מיליון דולר אך הרווח למניה היה 1.2 דולרים, נמוך ב – 7 סנט מתחזיות האנליסטים.

מוצרי קלינטק נהנים מתנופת מכירות באירופה

אחת הנקודות הבולטות בדו”ח הרבעוני הפעם הייתה תנופת המכירות הנמשכת באירופה. בדרך כלל הרבעון הראשון של השנה מאופיין בחולשה יחסית בשוק האירופי. השנה סולאראדג’ רשמה זינוק של למעלה מ – 45% בהכנסות ממכירות באירופה. ההכנסות באירופה הסתכמו בכ – 265 מיליון דולר, עליה של 21% ביחס לרבעון הקודם ועליה של 62% ביחס לרבעון הראשון אשתקד. סולאראדג’ השיגה מכירות שיא ב – 14 מדינות וביניהן בריטניה, פולין, ספרד, איטליה ושוויץ. נראה שהביקוש הגובר נובע מהמלחמה באוקראינה והשלכותיה על מחירי החשמל. מכיוון שמחירי החשמל עולים ממשלות במדינות שונות תומכות ביוזמות בתחום החשמל הסולרי וסולאראדג’ היא אחת הנהנות מכך. 

מכירות שיא גם בארה”ב

סולאראדג’ רשמה ברבעון הראשון של שנת 2022 מכירות שיא גם בארה”ב. גידול של 3% ביחס לרבעון הקודם הביא את סך המכירות של סולאראדג’ בארה”ב לשיא חדש של 265 מיליון דולר. במגזר המסחרי רשמה סולאראדג’ גידול של 40% במכירות, זאת הודות לאימוץ מדיניות סביבתית בקרב חברות ועל רקע מחירי חשמל גבוהים.
מכירות סולאראדג’ בשאר העולם הסתכמו ב – 57.4 מיליון דולר, גם כאן מדובר בעליה ביחס לרבעון הקודם, עליה בת 10%. ביקושים גבוהים במיוחד למוצרי החברה נרשמו באוסטרליה, טאיוואן, יפן וישראל. 

דוחות מרשימים – גם אצל המתחרות 

מתחרותיה של סולאראדג’ מפרסמות אף הן דו”חות מצויינים לרבעון הראשון של 2022. כך למשל חברת Enphase Energy (Nasdaq: ENPH) אשר הכתה את תחזיות האנליסטים אשר צפו הכנסות של 432.3 מיליון דולר והחברה דיווחה לבסוף על הכנסות של 441.3 מיליון דולר. האנליסטים ציפו לרווח של 0.66 דולר למניה והחברה דיווחה על רווח של 0.79 דולר למניה. 

First Solar גם היא שחקנית מרכזית בתחום פרסמה דווקא דוחות מאכזבים מעט לרבעון הראשון של 2022. כך למשל פספוס משמעותי מתחזית הכנסות של 567 מיליון דולר החברה דיווחה לבסוף על הכנסה של 376 מיליון דולר בלבד. לא רק זאת אלא שהחברה עברה להפסד של 41 סנט למניה, זאת דווקא בהתאם לצפי האנליסטים. 

שני כוחות מנוגדים פועלים על עסקי סולאראדג’ בתקופה זו. הכוח החיובי מגיע מכיוון הביקוש הגובר אך כוח שלילי המקשה על תרגום הביקוש לרווח הוא הקושי לרכוש ולקבל במועד רכיבים אלקטרוניים וחומר גלם. 

תמיר קומיסרוב

*אין במאמר זה, בחלקו או במלואו, כל הבטחה להשגת תשואות מהשקעות ואין האמור בו מהווה ייעוץ מקצועי לבצע השקעות בתחום כזה או אחר.