שווקי ההון הגלובליים נכנסים לשבוע המסחר של 21 בספטמבר 2026 כשהם מאזנים בין נתוני מאקרו ראשוניים לבין עדכונים חשובים בדוחות הכספיים של חברות בענף הקמעונאות. מנהלי נכסים מעדכנים את מדדי הקצאת ההון שלהם, כאשר נתוני סוף הרבעון השלישי מספקים אינדיקציות חדשות לגבי מסלולי הצמיחה הגלובליים, לאחר התאמות המדיניות המוניטרית שביצעו הבנקים המרכזיים לאחרונה. עבור חדרי מסחר והשקעות גלובליים וישראליים המתמקדים בשווקים בינלאומיים, סביבת המסחר הנוכחית מחייבת איזון בין נתוני פעילות בזמן אמת לבין הפסקות נזילות זמניות בבורסות ברחבי העולם.

נתוני המאקרו במוקד: מדדי פעילות ראשוניים ואיתותים מהבנקים המרכזיים

לוח נתוני המאקרו השבועי כולל נתונים ראשוניים חשובים על הפעילות הכלכלית, אשר צפויים להשפיע ישירות על מבנה תשואות האג״ח הממשלתיות ועל מכפילי המניות. המומנטום באמצע השבוע יתחזק ביום רביעי, כאשר ארה״ב תפרסם את נתוני ה-S&P Global PMI הראשוניים לחודש ספטמבר. מדד הייצור צפוי לעמוד על 53.4, בעוד מדד השירותים צפוי להגיע ל-56.0. במקביל יפורסמו נתונים על מלאי הנפט הגולמי.

ביום חמישי יעבור המוקד למדיניות הבנקים המרכזיים באירופה, עם החלטת הריבית של הבנק הלאומי השווייצרי. התחזיות הבסיסיות מצביעות על שמירת הריבית המרכזית ברמה של 0.00%. באותו יום יפורסמו בארה״ב גם נתוני תביעות האבטלה הראשוניות, שצפויים לעמוד על 201,000 תביעות, וכן נתוני מכירות הבתים החדשים לחודש אוגוסט, שצפויים להסתכם ב-619,000 יחידות.

מעקב המאקרו יסתיים ביום שישי בבוקר, כאשר המשקיעים ינתחו את הנתונים הראשוניים של הזמנות מוצרים בני-קיימא בארה״ב לחודש אוגוסט. התחזית מצביעה על ירידה של 0.3%.

לוח הדוחות: מרווחי מועדוני הסיטונאות, הוצאות במסעדות ושירותים עסקיים

לוח הדוחות התאגידיים השבועי כולל חברות מובילות מענפי הקמעונאות, המסעדנות והשירותים התעשייתיים המתמחים. במוקד המסחר לאחר נעילת השוק ביום חמישי תעמוד ענקית מחסני הקמעונאות Costco Wholesale. תוצאותיה הרבעוניות יספקו אינדיקציה ישירה למגמות בהיקפי הרכישות של משקי הבית ולהתנהגות הצרכנית לאחר התאמת השפעת האינפלציה. באותו מועד ידווחו גם חברת אבטחת המידע הארגונית BlackBerry ו-Legacy Education.

נתונים נוספים על הצרכן ועל הפעילות העסקית יגיעו לאורך השבוע. ביום שלישי צפויים להתפרסם הדוחות של קמעונאית חלקי הרכב AutoZone, Thor Industries, MillerKnoll ו-KB Home. ביום רביעי ידווחו General Mills, Cintas, Paychex, Cracker Barrel ו-Stitch Fix. ביום חמישי יפורסמו דוחות Darden Restaurants, קבוצת המסעדות, לצד TD Synnex ו-Scholastic.

חגים וסגירות מסחר: הפסקות נזילות באסיה ובאסיה-פסיפיק ובמזרח התיכון

חדרי המסחר יידרשו להתאים מראש את ערוצי הסליקה הבינלאומיים ואת מודלי הסיכון שלהם לנוכח ירידה חדה בהיקפי הפעילות בעקבות רצף של סגירות רשמיות בבורסות ברחבי העולם. מרכזים פיננסיים באסיה יחוו שיבושים ממושכים בפעילות. ביפן תושבת הבורסה בטוקיו ביום שני לרגל Respect for the Aged Day, תישאר סגורה ביום שלישי לרגל חג לאומי, ותשוב להשבית את המסחר ביום רביעי לרגל Autumn Equinox.

גם באסיה-פסיפיק ובמזרח התיכון צפויים שינויים בתנועות ההון. הבורסה לניירות ערך בתל אביב בישראל תפסיק את המסחר לרגל יום כיפור. סגירות נוספות צפויות בדרום אפריקה ביום חמישי לרגל Heritage Day, בדרום קוריאה ביום חמישי וביום שישי לרגל חג Chuseok, ובסין ביום שישי לרגל פסטיבל אמצע הסתיו.

המבט קדימה: היערכות תיקי ההשקעות לקראת השינויים המאקרו-כלכליים ברבעון הרביעי

בהמשך, שווי הנכסים בשווקים הגלובליים יהיה תלוי בשאלה אם נתוני ה-PMI הראשוניים יאשרו המשך התרחבות יציבה בפעילות הכלכלית או יצביעו על לחץ רחב יותר על שולי הרווח בשרשראות האספקה של החברות. אחד הסיכונים המרכזיים לתיקים מאוזנים הוא התכווצות בלתי צפויה בפעילות מגזר השירותים לצד המשך עלייה בשכר. שילוב כזה עלול לסבך את מסלול ההקלה המוניטרית העתידי.

מנגד, הזדמנויות משמעותיות מתגבשות ברשתות קמעונאות המבוססות על מודל חברות ומייצרות תזרים מזומנים, בפלטפורמות אוטומטיות לניהול משאבי אנוש ובחברות שירותים עסקיים מתמחות בעלות כוח תמחור מבני, שאינו תלוי בשינויים בסנטימנט הצרכני.

מעקב אחר תביעות האבטלה השבועיות, ההכוונה העתידית של הבנקים המרכזיים והתאוששות מחזורי המסחר לאחר החגים יישארו חיוניים לשמירה על הון ההשקעה, כאשר השווקים מתקדמים לעבר הרבעון האחרון של השנה.