חוזה הזהב לדצמבר 2026 סיים את יום המסחר האחרון ב-4,424.90 דולר, עלייה של 25.20 נקודות, או 0.57%, בעוד שבתקופה שבין יום שני ליום שישי המוצגת בגרף עלה החוזה ב-0.36%. העלייה השבועית המתונה מסתירה תנודתיות משמעותית לאורך התקופה, כאשר הזהב ירד בתחילת השבוע ולאחר מכן התאושש והתבסס מעל הרמה הפסיכולוגית של 4,400 דולר. נתוני המסחר מאשרים כי חוזה דצמבר ב-COMEX נסגר ב-18 בספטמבר ברמה זו, לאחר שנסחר במהלך היום בטווח של 4,372.20–4,439.80 דולר.

הזהב מתאושש לאחר תנודתיות בתחילת השבוע

הגרף בחמשת ימי המסחר מציג ירידה משמעותית סביב 16 בספטמבר, כאשר החוזה ירד אל מתחת ל-4,300 דולר, ולאחר מכן התאושש במהלך 17 בספטמבר והמשיך לעלות ב-18 בספטמבר. ההתאוששות החזירה את הזהב לחלק העליון של הטווח השבועי והותירה את החוזה במחיר של 4,424.90 דולר. ב-18 בספטמבר נפתח החוזה ב-4,381.60 דולר, ירד לשפל של 4,372.20 דולר והגיע לשיא של 4,439.80 דולר.

היכולת להתאושש משפל הסשן מצביעה על פעילות מחודשת מצד הקונים, אך טווח המסחר התוך-יומי מדגיש גם את הרגישות הגבוהה של המתכות היקרות לשינויים בציפיות המקרו-כלכליות. העלייה של יום שישי הגיעה לאחר שהזהב התאושש מירידה חדה שנרשמה בעקבות החלטת ה-Fed, כאשר ירידת מחירי הנפט והקלה מסוימת בחששות האינפלציוניים סייעו לתמוך במחירים.

הריבית, הדולר ותשואות האג״ח נותרו גורמים מרכזיים

מחיר הזהב ממשיך להיות מושפע מקרוב מהריבית בארה״ב ומהדולר, משום ששינויים בתשואות הריאליות ובשווי המטבע האמריקאי משפיעים על האטרקטיביות היחסית של מתכת יקרה שאינה מניבה ריבית. ה-Fed העלה את הריבית ב-16 בספטמבר לטווח של 3.75%–4.00% והותיר בשוק אי-ודאות בנוגע למסלול המדיניות בהמשך. במקביל, תשואות האג״ח והדולר המשיכו להיות משתנים מרכזיים בתמחור הזהב.

הזהב עשוי ליהנות גם מביקוש בתקופות של אי-ודאות מוגברת, אך התפתחויות גיאופוליטיות אינן מובילות בהכרח לפרמיית מחיר מתמשכת. עבור משקיעים מקצועיים, העלייה השבועית של 0.36% נבחנת לכן כחלק מהאינטראקציה הרחבה בין מדיניות מוניטרית, ציפיות אינפלציוניות, תנועות מטבע וסנטימנט הסיכון בשווקים הגלובליים.

המשמעות עבור משקיעים בישראל ובעולם

עבור משקיעים בישראל, מחיר הזהב הנקוב בדולרים מוסיף מרכיב של USD/ILS לביצועים בשקלים. גם כאשר מחיר הזהב נותר יציב יחסית במונחי דולר, שינויים בשער השקל מול הדולר עשויים להשפיע על התשואה במונחי מטבע מקומי של החזקות הקשורות לזהב ושל מוצרים נסחרים העוקבים אחר המתכת.

הזהב עשוי להשתלב בתיקים מגוונים לצד מניות, אג״ח וסחורות אחרות. עם זאת, התנודות החדות שנרשמו בגרף השבועי מדגישות כי גם שוק המתכות היקרות עשוי לעבור מהלכים משמעותיים בטווח הקצר, במיוחד כאשר המשקיעים מעדכנים את ציפיותיהם לגבי הריבית, התשואות והסיכונים הגיאופוליטיים.

התחזית: המוקד המיידי יהיה יכולתו של חוזה דצמבר להתבסס מעל 4,400 דולר לאחר ההתאוששות מהשפל השבועי. ציפיות למדיניות ה-Fed, תשואות אג״ח האוצר האמריקאי, הדולר, נתוני האינפלציה, ההתפתחויות הגיאופוליטיות ותנודתיות המטבע ימשיכו להיות משתנים מרכזיים בשלב הבא של המסחר. ירידה בתשואות הריאליות או עלייה באי-ודאות הגלובלית עשויות לתמוך בביקוש לזהב, בעוד התחזקות מחודשת של הדולר, עלייה בתשואות או ירידה בפרמיות הסיכון עלולות להפעיל לחץ כלפי מטה. עבור המשקיעים, השאלה המרכזית תהיה האם ההתאוששות האחרונה תתפתח להתבססות רחבה יותר ברמות מחיר גבוהות, או תישאר חלק מטווח מסחר תנודתי בשוק הזהב.