נתונים כלכליים: תמונה מעורבת מאתגרת את השוק

שוק האג”ח הממשלתי בארצות הברית חווה ירידות בתשואות, כאשר המשקיעים מגיבים לנתונים כלכליים מעורבים המאותתים על אפשרות לשינוי במדיניות המוניטרית של הפדרל ריזרב. תשואת האג”ח ל־10 שנים, שנחשבת למדד מרכזי, ירדה לרמה של 4% לאחר פרסום נתוני אינפלציה תואמי ציפיות, יחד עם קפיצה מפתיעה בתביעות האבטלה.

מדד המחירים לצרכן (CPI) לחודש אוגוסט עלה ב־0.4% בהתאמה עונתית, כאשר שיעור האינפלציה השנתי נותר על 2.9%. נתונים אלה תאמו את תחזיות הכלכלנים. עם זאת, ירידה מפתיעה במדד המחירים ליצרן (PPI) בשיעור של 0.1% בניגוד לציפיות לעלייה של 0.3% חיזקה את ההערכות להקלה מוניטרית.

בנוסף, נתוני שוק העבודה הראו חולשה: תביעות האבטלה השבועיות זינקו ב־27 אלף והגיעו ל־263 אלף, גבוה בהרבה מהתחזית שעמדה על 235 אלף.

תגובת השווקים והציפיות מהפדרל ריזרב

השילוב של אינפלציה מתונה, חולשה בשוק העבודה וירידה במחירים הסיטונאיים הוביל את השווקים לתמחר כמעט בוודאות הורדת ריבית בפגישה הקרובה של הפדרל ריזרב. לפי כלי ה־FedWatch של קבוצת CME, נכון ליום חמישי, ההסתברות להורדת ריבית של רבע אחוז עומדת על כ־94%, עם סיכוי קטן (6%) להורדה חדה יותר של חצי אחוז.

התשואות הגיבו בהתאם: האג”ח ל־10 שנים ירד ל־4.028%, האג”ח ל־20 שנה ירד ל־3.515%, ואילו תשואת האג”ח ל־30 שנה דווקא עלתה קלות ל־4.688%. התנהגות זו ממחישה את הדינמיקה ההפוכה בין מחירי האג”ח לריבית הצפויה.

סיכום: סביבת ריבית משתנה

הירידה בתשואות משקפת את ציפיות המשקיעים להקלה מוניטרית לאחר תקופה ממושכת של העלאות ריבית. אף שנתוני ה־CPI היו צפויים, הירידה ב־PPI והעלייה בתביעות האבטלה מספקים לפדרל ריזרב סיבות לבחון מחדש את מדיניותו. הורדת ריבית צפויה להשפיע על סקטורים רבים – מטכנולוגיה ועד בנקאות ונדל”ן – ולהציב בפני המשקיעים שילוב של הזדמנויות וסיכונים חדשים.

הכיוון הסופי יתבהר ב־17 בספטמבר, אז תתקבל החלטת הריבית הקרובה.