השוק מסתגל לקיפאון הפוליטי

תשואות האג”ח הממשלתיות של ארה”ב ירדו ביום חמישי, כאשר המשקיעים חיפשו ביטחון על רקע עימות פוליטי מתמשך שהביא להשבתה חלקית של הממשל הפדרלי זה 17 ימים. תשואת האג”ח ל־10 שנים ירדה ל־4.54%, ירידה של 6 נקודות בסיס, ותשואת האג”ח לשנתיים ירדה ל־4.91%.

ההשבתה הארוכה — הארוכה ביותר מאז 2019 — מתחילה לפגוע באמון השוק. עם עיכוב בפרסום נתונים כלכליים ופעילות מוגבלת של סוכנויות ממשלתיות, סוחרים מתקשים להעריך את קצב הצמיחה בטווח הקצר.

אי־ודאות מעיבה על התחזית הכלכלית

על אף שהשווקים מתנהלים בצורה מסודרת, כלכלנים מזהירים כי השבתה ממושכת עלולה לגרוע בין 0.1% ל־0.2% מהתמ”ג בכל שבוע, בעיקר כתוצאה מירידה בתפוקה ועיכוב בהוצאות.
לדברי פרייה מיסרה, מנהלת מחקר הריביות הגלובליות, ״השפעת אי־הוודאות היא ממשית — המשקיעים משנים את תיקי ההשקעות לא על בסיס נתונים יסודיים, אלא בהתאם לסיכון הכותרות״.

במקביל, פרוטוקולי הפד האחרונים מצביעים על כך שקובעי המדיניות עוקבים מקרוב אחר ההתפתחויות הפיסקליות. עקום התשואות נותר הפוך, מה שמעיד על ציפיות מתמשכות למיתון, גם כאשר נתוני האינפלציה מצביעים על התמתנות.

האסטרטגיה של המשקיעים הופכת זהירה

מבחינה פסיכולוגית, טון השוק הפך למתגונן. הביקוש לאג”ח לטווח קצר ולקרנות שוק כספיות עלה, מה שמצביע על נטייה לבריחה מסיכון. מדד התנודתיות VIX עלה ל־18.7 — הרמה הגבוהה ביותר מזה חודש.

משקיעים זרים, במיוחד מאסיה, המשיכו להראות עניין ברכישת אג”ח אמריקאיות — מה שמדגיש את מעמדן של אג”ח האוצר כמדד הבטיחות העולמי.

מבט קדימה

אם ההשבתה תימשך אל תוך השבוע השלישי, אנליסטים צופים לחץ מחודש על אמון הצרכנים ועל הוצאות השכר הפדרליות. לעת עתה, סוחרי האג”ח מהמרים על יציבות — אך הסבלנות מתמעטת ככל שהמבוי הסתום בוושינגטון מעמיד למבחן את חוסן השוק.