הנציבות האירופית (The European Commission) מפרסמת דו”ח תחזיות כלכליות ארבע פעמים בשנה. מדובר בדו”ח מאקרו כלכלי מקיף שכולל נתונים ותחזיות במגוון תחומים, כמו בין השאר מאזן תשלומים (השקעות זרות, השקעות מקומיות ועוד), סקרי עסקים וצרכנות, תעשייה ושירותים (ייצור תעשייתי, סחר קמעונאי, מחזור שירותים וכו’), סחר בינלאומי, שוק העבודה (אבטלה, עלות עבודה, משרות פנויות וכו’), אינדיקטורים פיננסיים (שערי ריבית, שערי חליפין ועוד), חשבונות לאומיים (תוצר, חוב וגירעון ממשלתי, השקעות, חיסכון, צריכה וכו’) שיעור אינפלציה, מחירי נדל”ן ועוד.

לפני פלישתה של רוסיה לאוקראינה התחזית של נציבות האיחוד האירופי לכלכלת האיחוד הייתה, באופן כללי, לצמיחה משמעותית ממושכת. אבל המלחמה הציבה אתגרים חדשים בעת שהאיחוד עדיין מתאושש מהשפעותיה הכלכליות של מגפת הקורונה.

המלחמה החמירה רוחות נגדיות קיימות והצמיחה האטה

המלחמה באוקראינה והסנקציות שהאיחוד האירופי נקט כנגד רוסיה גורמים למחירי הסחורות לעלות. המלחמה גם גורמת לשיבושים בשרשראות אספקה ולאי וודאות גוברת. כך יוצא שהמלחמה מחמירה את הרוחות הנגדיות לצמיחה, רוחות שבתחזיות קודמות נטו להעריך כי הן תשככנה. מגמות אלה הובילו את הנציבות האירופית לשנות את תחזית הצמיחה כלפי מטה ואת תחזית האינפלציה כלפי מעלה.

הפגיעה העיקרית בכלכלת האיחוד האירופי (כמו גם בכלכלות של מדינות נוספות ברחבי העולם) נובעת מעליית מחירי סחורות האנרגיה ובמיוחד נפט וגז טבעי. מחירים נמוכים נרשמו במהלך מגפת הקורונה והם כבר עלו משמעותית עוד בטרם פרוץ המלחמה. המלחמה הגבירה את חוסר הוודאות וצמצמה את ההיצע, התוצאה היא עליית מחירים לא רק של סחורות האנרגיה אלא גם של מזון, מוצרים ושירותים בסיסיים אחרים, כל זאת כאשר כוח הקנייה של משקי הבית יורד בגלל האינפלציה.

לפי דו”ח התחזיות הכלכליות האחרון של נציבות האיחוד האירופי צמיחת התוצר המקומי הגולמי של האיחוד צפויה להיות 2.7% בלבד בשנת 2022 (ולא 4% כפי שנחזה בדוחות קודמים). בשנת 2023 הצפי הוא לצמיחה של 2.3% בלבד (ולא 2.8% כפי שנחזה בדוחות קודמים).

מחירי האנרגיה דוחקים את האינפלציה מעלה

האינפלציה באיחוד האירופי, כמו גם בארה”ב ובמקומות נוספים בעולם, עלתה בקצב מהיר בתקופה האחרונה. ברבעון האחרון של שנת 2021 שיעור האינפלציה היה 4.6%, ברבעון הראשון של שנת 2022 האינפלציה עלתה ל-6.1% ובחודש יוני 2022 נרשם שיעור אינפלציה הגבוה ביותר בתולדות האיחוד האירופי, 8.6%. לפי דו”ח התחזיות הכלכליות של האיחוד האירופי האינפלציה עתידה לרדת כך ששיעורה הממוצע בשנת 2022 יהיה 6.1% ובשנת 2023 רק 3%.

מצב שוק העבודה טוב, והוא רק הולך ומשתפר

שוק העבודה באיחוד האירופי פוגש את משבר המלחמה באוקראינה כשמצבו טוב. בשנת 2021 התווספו כ – 5.2 מיליון משרות חדשות ושיעור האבטלה שנרשם היה הנמוך ביותר אי פעם. אחוז המועסקים באיחוד האירופי צפוי לגדול ב – 1.2% בשנת 2022. פליטים מהמלחמה באוקראינה צפויים להשתלב בשוק העבודה בקצב איטי כך שלא תהיה להם השפעה ניכרת עליו.
שיעור האבטלה צפוי להמשיך ולרדת כאשר לפי התחזיות הכלכליות של נציבות האיחוד האירופי שיעור האבטלה השנה יהיה 6.7% ובשנת 2023 רק 6.5%.

הרבה תלוי באופן בו תתפתח המלחמה באוקראינה

קיימת אי ודאות רבה סביב השפעותיה של המלחמה באוקראינה. לכן, התחזית הבסיסית מלווה בניתוח תרחיש המדמה מחירי סחורות אנרגיה גבוהים יותר, כאלה להם ניתן לצפות אם תהיה הפסקה מוחלטת של אספקת הגז מרוסיה. בתרחיש חמור כזה שיעורי הצמיחה של התמ”ג יהיו בסביבות 2.5% מתחת לתחזית לשנת 2022 ובסביבות 1% מתחת לתחזית לשנת 2023. האינפלציה, לפי התחזית הפסימית, תגדל ב – 3% בשנת 2022 וב – 1% בשנת 2023.

*אין במאמר זה, בחלקו או במלואו, כל הבטחה להשגת תשואות מהשקעות ואין האמור בו מהווה ייעוץ מקצועי לבצע השקעות בתחום כזה או אחר.