תוצאות הרבעון השני לשנת 2025: חברת 3M מציגה שיפור מהותי בביצועים התפעוליים ומעלה את תחזית הרווח השנתית

חברת 3M פרסמה את דוחותיה הכספיים לרבעון השני של שנת 2025, והציגה המשך שיפור עקבי בכלל תחומי הפעילות, תוך גידול במכירות, התרחבות ברווחיות התפעולית והעלאת תחזיות הרווח למניה לשנה כולה. כל שלוש חטיבות הליבה של החברה צמחו אורגנית, זהו הרבעון השלישי ברציפות שבו נרשמת צמיחה בכל הקבוצות, נתון המצביע על בסיס פעילות חזק ויציב. סך המכירות המדווחות ברבעון הגיע ל־6.3 מיליארד דולר, עלייה של 1.4 אחוזים בהשוואה לרבעון השני של שנת 2024. הכנסות החברה בתנאים מתואמים, לאחר נטרול השפעות PFAS, הסתכמו ב־6.2 מיליארד דולר עם צמיחה אורגנית חזקה יותר של 1.5 אחוזים, עדות לרוח גבית תפעולית בתוך סביבה עסקית מאתגרת

שיפור מרשים ברווחיות הליבה של החברה לצד ירידה זמנית במדדים המדווחים בשל תשלומים חריגים

הפער שבין התוצאות המדווחות לתוצאות המתואמות של 3M ברבעון זה מדגיש את עוצמת הליבה העסקית של החברה. הרווח למניה על בסיס GAAP ירד בחדות לרמה של 1.34 דולר, ירידה של 38 אחוזים בהשוואה לרווח של 2.17 דולר בתקופה המקבילה אשתקד. הירידה נובעת בעיקר מעלויות משפטיות ופריטים חריגים שאינם משקפים את הביצועים האמיתיים של הפעילות העסקית. לעומת זאת, הרווח למניה במונחים מתואמים טיפס לרמה של 2.16 דולר, עלייה של 12 אחוזים, המשקפת התייעלות תפעולית ושיפור בניהול ההוצאות. שיעור הרווחיות התפעולית המתואמת עלה ל־24.5 אחוזים, זינוק של 2.9 נקודות אחוז לעומת הרבעון השני של 2024, כאשר במונחי GAAP חלה דווקא ירידה לרמה של 18.0 אחוזים בשל ההשפעה של סעיפים מיוחדים

תזרים המזומנים נפגע באופן זמני כתוצאה מהסדרים משפטיים אך נותר חזק בפעילות השוטפת

תזרים המזומנים המדווח של החברה עמד על מיליארד דולר במינוס, נתון שמהווה ירידה חדה הנובעת מהעברת תשלומים בהיקף של 2.2 מיליארד דולר נטו לאחר מס, עבור הסדרים משפטיים מול רשויות מים ציבוריות וכן כתוצאה מהתחשבנות בנושא אטמי האוזניים הצבאיים. חשוב לציין כי כאשר מנטרלים את ההשפעה של אותם סעיפים חריגים, מתקבל תזרים חופשי מתואם חיובי של 1.3 מיליארד דולר, מה שמעיד על כך שהמנוע הפנימי של החברה מייצר מזומנים בקצב יציב וחיובי. בנוסף, החברה המשיכה לחלוק את פירות הצמיחה עם בעלי המניות וחילקה 1.3 מיליארד דולר בצורת דיבידנדים ורכישות עצמיות

הנהלת החברה מעדכנת כלפי מעלה את התחזיות השנתיות לאור שיפור עקבי ויכולת עמידה באתגרים רגולטוריים

בהתבסס על הביצועים המוצלחים במחצית הראשונה של שנת 2025, הנהלת 3M עדכנה את התחזיות הפיננסיות לשנה כולה. התחזית המעודכנת כוללת רווח מתואם למניה בטווח של 7.75 עד 8.00 דולר, לעומת התחזית הקודמת שעמדה על 7.60 עד 7.90 דולר. גם תחזית המכירות עברה עדכון, והחברה כעת צופה צמיחה מתואמת של כ־2.5 אחוזים בשנה כולה, הכוללת רכיב צמיחה אורגנית של 2.0 אחוזים. החברה מצפה לתזרים מזומנים תפעולי מתואם בטווח של 5.1 עד 5.5 מיליארד דולר, המשקף יחס המרה חיובי של מעל 100 אחוזים לרווח נקי מתואם. מדובר בנתונים שמעניקים להנהלה ביטחון בנוגע לאיתנותה התפעולית של החברה גם לנוכח סביבה עסקית גלובלית רוויית מכסים, שינויים רגולטוריים וסיכוני תביעות

ניתוח מקורות ההכנסה מראה תמונה חיובית – ללא רכישות, עם דגש על שיפור אורגני ותרומת תרגום מטבע

מרכיבי ההכנסות של 3M מראים כי הצמיחה ברבעון הנוכחי התבססה על נתוני פעילות ליבה ולא על מהלכים חיצוניים. מתוך העלייה הכוללת של 1.4 אחוזים במכירות, השפעת שערי חליפין תרמה 0.8 אחוזים, ואילו הצמיחה האורגנית תרמה 0.6 אחוזים. החברה לא ביצעה רכישות או מיזוגים מהותיים במהלך התקופה, דבר שמחזק את התובנה כי מדובר בצמיחה פנימית אמיתית. במונחי מכירות מתואמות – שבהן לא נכללו מכירות של מוצרים המכילים PFAS – החברה דיווחה על עלייה של 2.3 אחוזים, עם רכיב אורגני של 1.5 אחוזים

ההתמודדות עם הסיכונים המשפטיים ממשיכה להכביד אך אינה פוגעת בפעילות הליבה התפעולית

הוצאות מיוחדות ברבעון המשיכו לנבוע בעיקר מהתמודדויות משפטיות בהיקפים גדולים. החברה רשמה עלות של 0.79 דולר למניה בגין תביעות משפטיות, 0.02 דולר כתוצאה מעלויות הקשורות למוצרים מבוססי PFAS, והפחתת שווי של 0.01 דולר בהשקעה ב־Solventum. כל אלו הובילו לפער גדול בין הרווח המדווח לרווח המתואם, אך לא שינו את המגמה של שיפור מובהק בפעילות העסקית הרגילה. ניתן לראות מגמה של ריכוז מאמצים בצמצום חשיפה לסיכונים רגולטוריים ומשפטיים, תוך שיפור ניהול הסיכונים וניכוש פעילויות שאינן בליבת העסק

מנכ”ל 3M מדגיש את חיזוק המשמעת התפעולית ואת יכולת ההתאוששות של החברה תוך שמירה על צמיחה אחראית

וויליאם בראון, מנכ”ל ויו”ר החברה, הדגיש כי החברה מציגה לא רק שיפור כספי אלא גם יישום מוצלח של שיטות ניהול חדשות במסגרת מודל הפעולה של החברה 3M eXcellence. לדבריו, המודל הזה מספק את המסגרת לא רק לייעול תהליכים אלא גם להצמחת תרבות ארגונית ממוקדת ביצועים. ההנהלה בטוחה שהצעדים שננקטו בתחום ההתייעלות, ההשקעה בטכנולוגיות ייצור מתקדמות והגברת השקיפות למשקיעים יסייעו לחברה להמשיך במגמת ההבראה גם בעתיד

שוק ההון מגיב לתוצאות – הערכות מחודשות בנוגע לשווי המניה ולפוטנציאל השאת ערך למשקיעים

בעקבות הדו”חות והעלאת התחזיות, משקיעים רבים החלו לבחון את מניית 3M באור חדש. החברה נסחרת לפי מכפיל רווח מתואם שנתי שנמצא כרגע בטווח אטרקטיבי ביחס לחברות תעשייתיות ותיקות אחרות. לאור רווח שנתי מתואם צפוי של עד 8.00 דולר למניה, בשילוב תזרים חופשי חזק וחלוקת רווחים יציבה, המניה עשויה לזכות לעניין מחודש בקרב קרנות השקעה שמרניות כמו גם בקרב משקיעים פרטיים המחפשים חשיפה לתעשייה גלובלית עם אופק רווחיות ברור

סיכום ותחזית לעתיד: חברת 3M מאותתת על התייצבות לאחר תקופה של טלטלות רגולטוריות ומשפטיות

למרות הסביבה המורכבת של השנים האחרונות – שהייתה רצופת אתגרים משפטיים רגולטוריים ופיצול מגזרי פעילות מרכזיים – חברת 3M מצליחה להפגין רמות גבוהות של ביצוע תפעולי וניהול שמרני המובילים לשיפור ניכר במדדים הכספיים. אם החברה תמשיך לשמר את רמת הביצועים הנוכחית ואף תמשיך לשפרם, היא עשויה לחזור למעמדה הקודם כחברת תעשייה מובילה שאינה רק מייצרת חדשנות אלא גם מהווה עוגן יציב בתיק השקעות מגוון