תוצאות שיא לרבעון השני ועלייה משמעותית ברווחים

פיליפ מוריס אינטרנשיונל (PMI), אחת מחברות מוצרי הצריכה הבינלאומיות המובילות בעולם, פרסמה את דוחותיה הכספיים לרבעון השני של 2025, והציגה תוצאות חזקות במיוחד שהובילו לעלייה בתחזית השנתית. החברה דיווחה על רווח שיא נקי שהוביל לעלייה של 26.6% ברווח למניה (EPS) המדווח, שהגיע ל-1.95 דולר. הרווח המתואם למניה (Adjusted diluted EPS) גדל ב-20.1% ל-1.91 דולר, ובהחרגת השפעות מטבע, צמיחה זו עומדת על 18.9%. מנכ”ל החברה, יאצק אולצ’אק, ציין כי “העסק שלנו הציג תוצאות חזקות מאוד ברבעון השני, עם הכנסות נטו שיא וצמיחה יוצאת דופן ברווח התפעולי וברווח המתואם למניה”. לדבריו, “תוצאות אלו משקפות מומנטום מצוין בעסקי המוצרים ללא עשן הרב-קטגוריים שלנו, עם האצה מחודשת בצמיחת מכירות IQOS מתואמות בשוק ובצמיחת מכירות ZYN בארה”ב, יחד עם חוסן במוצרי העישון המסורתיים.” לאור הביצועים החזקים מתחילת השנה, החברה אף העלתה את תחזיתה לשנה כולה.

מהפכת המוצרים ללא עשן ממשיכה להוביל את הצמיחה

עסקי המוצרים ללא עשן (SFB) מהווים את מנוע הצמיחה המרכזי של פיליפ מוריס. ברבעון השני, עסקים אלו היוו 41% מסך ההכנסות הנקיות של החברה, עלייה של 2.9 נקודות אחוז בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, ולמעלה מ-42% מסך הרווח הגולמי, עלייה של 3.8 נקודות אחוז. מוצרי החברה ללא עשן זמינים כיום ב-97 שווקים ברחבי העולם, ובכמעט מחצית מהם נמכרים לפחות שניים משלושת מותגי הדגל של החברה – IQOS, ZYN ו-VEEV. ב-20 שווקים, כל שלושת המותגים זמינים למכירה. עסקי ה-SFB ממשיכים להציג ביצועים עדיפים, עם עלייה של 11.8% בנפחי המשלוחים, צמיחה של 15.2% בהכנסות נטו (14.5% אורגנית), ועלייה של 23.3% ברווח הגולמי (21.5% אורגנית). מוצר הדגל, IQOS, חצה את רף 3 מיליארד דולר בהכנסות רבעוניות, וממשיך להתחזק כ”מותג” הניקוטין השני בגודלו בשווקים בהם הוא פועל. נפח המכירות בשוק של יחידות טבק מחומם (HTU) ממותגות IQOS צמח ב-11.4%, בין היתר בזכות יוזמות מסחריות ושיפור ניכר באירופה, כאשר השפעת האיסור על טעמים מאפיינים בשווקים מושפעים פוחתת. ביפן, IQOS הגיע ליותר מ-10 מיליון צרכנים בגיל חוקי, ונתח השוק של IQOS HTU עלה ב-2.3 נקודות אחוז ל-31.7%. גם בתחום מוצרי האידוי האלקטרוניים, VEEV המשיך לצמוח ברווחיות ונמצא כיום ב-42 שווקים, עם הכפלת נפחי המשלוחים, בעיקר באירופה.

התרחבות גלובלית וחדשנות במוצרי ניקוטין אוראליים

מעבר לאירופה ויפן, פיליפ מוריס ממשיכה להציג צמיחה חזקה במכירות ה-IQOS בשווקי מפתח ברחבי העולם, כולל ג’קרטה, מקסיקו סיטי, תוניס, ריאד, קואלה לומפור וסיאול. לאחר תוצאות מבטיחות מפיילוט של BONDS by IQOS, החל מהלך השקה רחב יותר באינדונזיה במחצית השנייה של הרבעון. בקטגוריית מוצרי הניקוטין האוראליים ללא עשן (Oral SFPs), נפח המשלוחים עלה ב-23.8% ביחידות שקיקים או שקיקים מקבילים, ומעל 26.5% בפחיות. את הצמיחה הובילו שקיקי הניקוטין, אשר נפחיהם הוכפלו מחוץ לארה”ב ולמדינות הנורדיות, ובארה”ב צמחו ביותר מ-40% ל-190 מיליון פחיות. בארה”ב, מותג ZYN האיץ את צמיחת המכירות שלו לכ-36% בחודש יוני, ול-26% ברבעון השני כולו, לפי נתוני נילסן. צמיחה זו משקפת את חוזק המותג עם שיפור בזמינות בחנויות וחזרת הצרכנים בגיל חוקי לגישה למגוון המלא של מוצרי ZYN. הפעילויות המסחריות הואצו לקראת סוף הרבעון במטרה להמשיך ולצמוח את המותג ואת קטגוריית שקיקי הניקוטין בכללותה. גם העסקים הבינלאומיים של שקיקי ניקוטין הציגו צמיחה חזקה, בין היתר בזכות התרחבות גיאוגרפית. המנכ”ל ציין שהקטגוריה עדיין בחיתוליה ברוב השווקים, והמיקוד הוא במעבר מעשנים בגיל חוקי לשימוש בפורטפוליו מוצרים רלוונטי.

חוסן במוצרי עישון מסורתיים וחלוקת דיבידנדים

למרות המעבר האסטרטגי למוצרים ללא עשן, חטיבת מוצרי העישון המסורתיים (Combustibles) של PMI ממשיכה להפגין חוסן מרשים. על אף החזרה הצפויה לירידה בנפחי המכירות, ההכנסות נטו מהחטיבה צמחו ב-2.1% (2.0% אורגנית), במונעי מחירים חזקים, אשר קוזזו חלקית על ידי דינמיקות תמהיל שליליות. נתון זה הוביל לרבעון נוסף של צמיחה חזקה ברווח הגולמי של 5.0% (4.8% אורגנית). מותג Marlboro ממשיך לצבור נתח שוק, והגיע לנתח השוק הרבעוני הגבוה ביותר שלו מאז ההפרדה מחברת Altria בשנת 2008. סך נתח השוק של החברה בקטגוריית הסיגריות נשאר יציב ברובו. בנוסף, החברה הכריזה על דיבידנד רבעוני קבוע בסך 1.35 דולר למניה, המהווה סכום שנתי של 5.40 דולר למניה. צמיחה זו בחטיבת הסיגריות, יחד עם התקדמות משמעותית בתחום המוצרים ללא עשן, מדגישה את יכולתה של PMI לנווט בהצלחה בסביבה עסקית משתנה תוך שמירה על יציבות וצמיחה בשני הסגמנטים המרכזיים שלה.

תחזית אופטימית לעתיד והשקעות בחדשנות

פיליפ מוריס אינטרנשיונל העלתה את תחזיתה לשנה כולה, וצופה כעת רווח מדווח למניה בטווח של 7.24 עד 7.37 דולר. בהחרגת התאמות בסך 0.19 דולר למניה, תחזית זו מייצגת עלייה צפויה של 13% עד 15% בהשוואה לרווח מתואם למניה של 6.57 דולר בשנת 2024. החברה צופה גידול כולל בנפח המשלוחים של סיגריות ומוצרים ללא עשן בכ-1%, כאשר נפח מוצרי הטבק המחומם צפוי לגדול ב-12% עד 14%, וירידה של כ-2% בנפח הסיגריות. תחזית זו מבוססת על גידול של 10% עד 12% במכירות IQOS מתואמות בשוק. החברה צופה גם צמיחה של כ-6% עד 8% בהכנסות נטו על בסיס אורגני, וצמיחה של 11% עד 12.5% ברווח התפעולי האורגני. פיליפ מוריס מתכננת השקעות הון של כ-1.6 מיליארד דולר, כמעט כולן מיועדות לתמיכה בעסקי המוצרים ללא עשן, מה שמעיד על המחויבות המתמשכת שלה לחדשנות ופיתוח בתחום זה. בנוסף, החברה צופה שיפור ביחס החוב נטו ל-EBITDA מתואם, עם יעד של כ-2x עד סוף 2026, ואין תוכניות לרכישה חוזרת של מניות בשנת 2025.