הקלה במשכנתאות מניעה ביקוש

מכירות הבתים התלויות בארה”ב התאוששו בצורה חדה באוגוסט, עם עלייה של 4% לעומת יולי — העלייה החודשית הגדולה ביותר מאז מרץ. המהלך לא רק מחק שני חודשי ירידות רצופים אלא גם הדגיש עד כמה במהירות יכולה תחושת הקונים להשתנות כאשר עלויות המימון יורדות. לפי איגוד המתווכים הארצי (NAR), הזינוק משקף את ההשפעה של ירידת ריביות המשכנתא, ששיפרו את הנגישות לדיור בתקופה שבה קונים רבים נדחקו הצידה בשל עלויות מימון גבוהות.

עבור הכלכלה הרחבה יותר, הביקוש לדיור הוא מדד מרכזי לאמון הצרכנים ולתנאי האשראי. ההתעוררות המהירה מרמזת שמשקי בית חוזרים ליכולת לבצע עסקאות בשוק שנמצא תחת לחץ הן מאינפלציה והן מהידוק מוניטרי. העובדה שמכירות תלויות עלו ב־3.8% לעומת אוגוסט 2024 מחזקת את ההנחה שהביקוש מתייצב ולא רק מתאושש מרמה נמוכה.

מגמות אזוריות מדגישות פערי עוצמה

ההתאוששות לא הייתה אחידה ברחבי המדינה, כאשר חלק מהאזורים הציגו דינמיקה חזקה יותר מאחרים. המערב התיכון הוביל עם עלייה של 8.7% במכירות תלויות. לורנס יון, הכלכלן הראשי של NAR, ציין כי הנגישות לדיור נותרה יתרון יחסי באזור זה. הדרום רשם עלייה של 3.1%, המערב הוסיף 5% והצפון־מזרח עלה ב־1.1%.

פערים אלו משקפים הבדלים מבניים בין שווקי הדיור. באזורים יקרים כמו המערב והצפון־מזרח, מגבלות הנגישות לדיור נותרות אתגר משמעותי גם על רקע ירידת ריביות המשכנתא. לעומת זאת, המערב התיכון ממשיך למשוך קוני דירה ראשונים ומשפחות המחפשות ערך, מה שממקם אותו כמצליח יחסי.

הקשר היסטורי ותחושת השוק

נתוני אוגוסט מגיעים על רקע היסטורי ארוך שבו מכירות בתים תלויות נוטות להיות תנודתיות. מאז 2001, הממוצע החודשי במדד היה יציב יחסית, עם תנודות קיצוניות כמו זינוק של 40.5% במאי 2020 בתקופת השינויים שנגרמו מהמגפה, ומנגד ירידה של 30.3% במאי 2010 במהלך המשבר שלאחר הקריסה הפיננסית. ההקשר ההיסטורי הזה ממחיש עד כמה שוק הדיור רגיש לשינויים במימון ובתחושות הצרכנים.

כיום, השילוב בין ריביות מתונות יותר לבין ביקוש יציב מצביע על כך שהשוק עשוי להיכנס לשלב בר־קיימא יותר, אף על פי שמכשולי הנגישות והמחסור בהיצע נותרו אתגרים מרכזיים. נראה כי הקונים מגיבים במהירות לשיפור תנאי המימון, סימן לביקוש כבוש הממתין להשתחרר.

תחזית: יציבות או ראלי קצר טווח נוסף?

בהסתכלות קדימה, עמידות ההתאוששות הזו תישען על המשך ירידת ריביות המשכנתא ועל כך שהאתגרים הכלכליים הרחבים יישארו תחת שליטה. עם אינפלציה שעדיין גבוהה והפדרל ריזרב נוקט זהירות במסלול המדיניות שלו, לא ניתן להתעלם מהסיכון ללחצים מחודשים כלפי מעלה על עלויות המימון. במקביל, ההיצע המוגבל בדיור עלול להגביל את נפח העסקאות גם אם הביקוש ישתפר.

לעת עתה, ההתאוששות במכירות הבתים התלויות מאותתת על חוסן בענף הדיור ומרמזת שהצרכן האמריקאי נותר מוכן לפעול כאשר התנאים מתיישרים. גם משקיעים וגם מקבלי החלטות יעקבו מקרוב כדי לראות אם המומנטום הזה יתמשך אל תוך הסתיו, ויעניק אות ברור יותר לגבי כיוונו של מחזור הדיור.