מאחורי הקלעים של Moody’s – שומרת הסף של האשראי העולמי

Moody’s Corporation היא לא סתם חברה – היא מוסד פיננסי בעל השפעה ישירה על יכולתן של מדינות ללוות כסף, על צמיחה עסקית ועל קבלת החלטות השקעה. החברה ידועה בעיקר בזכות דירוגי האשראי שהיא מעניקה למדינות ולחברות – דירוגים שמחזיקים בכוח אמיתי בכלכלה העולמית.

החברה נוסדה בשנת 1909 על ידי ג’ון מודיס, והחלה את דרכה כמוציאה לאור של מדריכי אגרות חוב של רכבות. מאז היא התפתחה לענקית עולמית בתחום ניתוח הסיכונים, ונחשבת כיום לאחת משלוש סוכנויות הדירוג הגדולות בעולם, לצד S&P Global ו-Fitch Ratings.

שתי זרועות ליבה

הפעילות של Moody’s נחלקת לשני תחומים עיקריים, שכל אחד מהם ממלא תפקיד מפתח בשווקים הפיננסיים:

Moody’s Investors Service (MIS) – זרוע הדירוג המסורתית של החברה. זהו הגוף שאחראי על מתן דירוגי אשראי למדינות, חברות, מוסדות פיננסיים ומכשירים פיננסיים מורכבים. כאשר מודיס מדרגת מדינה או חברה – השווקים מקשיבים. הדירוגים, שמדורגים באותיות מ-Aaa ועד C, משפיעים ישירות על ריביות, גישה למימון ועל התנהגות המשקיעים.

Moody’s Analytics (MA) – חטיבת הדאטה והאנליטיקה של החברה. החטיבה מספקת כלים לניהול סיכונים, פלטפורמות לעמידה ברגולציה, תחזיות כלכליות ופתרונות מבוססי דאטה. בעוד זרוע הדירוג שומרת על כללי המשחק, החטיבה הזו בונה את הכלים להבנתו. בשנים האחרונות MA צומחת במהירות, בעיקר בתחומים מתקדמים כמו ESG, ניתוח סיכוני אקלים ואיומים קיברנטיים.

השפעה גלובלית ישירה

ל-Moody’s יש יכולת השפעה ישירה על האופן שבו מדינות וחברות מגייסות הון. הורדת דירוג אשראי יכולה להקפיץ את התשואות על אגרות חוב, להפחיד משקיעים זרים ואפילו לייצר לחץ פוליטי. מצד שני, העלאת דירוג יכולה להוזיל את עלויות המימון ולמשוך הון בינלאומי.

במקרה של מדינות ריבוניות, לדירוגים של Moody’s יש משמעות עמוקה: הם משפיעים על מדיניות כלכלית, יחסי חוץ והחלטות של גופים בינלאומיים כמו קרן המטבע או הבנק העולמי.

נתונים פיננסיים וביצועים

Moody’s היא מכונת מזומנים. עם הכנסות שנתיות של מעל 6 מיליארד דולר ושולי רווח של יותר מ-40%, היא בין החברות הרווחיות ביותר בתחום הפיננסים הדאטא-מרכזי. שווי השוק שלה חוצה את רף 60 מיליארד הדולר, והיא פועלת בלמעלה מ-40 מדינות.

אסטרטגיה והתרחבות

החברה לא קופאת על השמרים. בעשור האחרון היא ביצעה רכישות מהותיות, כולל את Bureau van Dijk (שמתמחה בנתוני חברות פרטיות), השקעות בחברת סיכוני סייבר BitSight ובחברת מודלי סיכון אקלימי SCRIESM. האסטרטגיה ברורה: השקעה בעתיד ניתוח הסיכונים – במיוחד בתחומים כמו ESG, בינה מלאכותית ודאטא לא מסורתי.

לא חפה ממחלוקות

למודיס יש גם עבר טעון. במהלך משבר 2008 החברה ספגה ביקורת קשה על כך שנתנה דירוגים גבוהים למכשירים פיננסיים מסוכנים שהתבררו כחסרי ערך. בעקבות המשבר, החברה שילמה הסדרים בגובה של כ-864 מיליון דולר. רבים מצביעים גם על ניגוד עניינים מובנה במודל העסקי – החברות המדורגות הן אלו שמשלמות עבור הדירוג.

מאז המשבר, Moody’s יישמה רפורמות פנימיות וחיזקה את השקיפות, אך הדיון הציבורי בנוגע לאחריותה של החברה עדיין נמשך.

מה צופן העתיד?

העתיד של Moody’s מונח בצומת של שינוי דרמטי בשווקים: עלייה בחשיבות השקעות ESG, חשיפת סיכונים סביבתיים, ניתוחים מבוססי בינה מלאכותית ורגולציה חכמה. מצד שני, החברה מתמודדת עם לחץ רגולטורי, תחרות גוברת מצד גופי דאטה אלטרנטיביים ואתגרים למודל המסורתי שלה.

Moody’s ממשיכה להיות שומרת הסף של שוקי ההון – אבל היא גם נבנית מחדש כשחקנית דאטה עולמית מתקדמת.