ב‑21 ביולי 2025, פרסמה Steel Dynamics את תוצאות הרבעון השני לשנת 2025, עם שיפור מובהק בביצועים התפעוליים בהשוואה לרבעון הקודם, לצד אתגרים ברקע מדיניות סחר, עלייה בעלויות חומרי גלם וצניחה ביחס לתקופה המקבילה אשתקד.

נתונים כספיים כמותיים

הכנסות החברה צמחו ל‑4.6 מיליארד דולר — זינוק של 4% לעומת Q1, אך ירידה של 1% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. למרות זאת, רווח נקי הסתכם ב‑299 מיליון דולר (2.01 $ למניה), לעומת 217 מיליון דולר ברבעון שלפניו, אך ירידה משמעותית לעומת 428 מיליון דולר ברבעון השני של 2024. EBITDA מתואמת עמדה על 533 מיליון דולר (עלייה של 19%), והובילה לעליית רווח תפעולי של 39%—383 מיליון דולר.

ניתוח מגמות ושוני בין נתונים לעומת ביצועים

פעילות פלדה

הפעלה ממגזר הפלדה הסתכמה ב־382 מיליון דולר — עלייה של 66% בהשוואה לרבעון הקודם, הודות להרחבת מרווחי מתכת. מחיר מכירה ממוצע עמד על 1,134 דולר לטון (עלייה של 136 דולר), בעוד עלות הגרוטאות זינקה ב‑22 דולר לטון, ל‑408 דולר. למרות השיפור, פעילות הפלדה עדיין מתחת לרמות רבעון שני 2024 – חלקית בשל אינברנד חזקים ורקע של אי־ודאות במדיניות סחר.

פעילות העיבוד

הרווח התפעולי ממגזר העיבוד ירד מ‑117 מיליון דולר ל‑93 מיליון, בשל עלייה בעלויות חומרי גלם ומהלך מתון במחיר המכירה. אולם, ספר הזמנות התחזק ב‑15% מאז תחילת 2025 ועד ל‑2026.

תחום מתכות ממוחזרות

עם רווח תפעולי של 21 מיליון דולר — ירידה של 4 מיליון לעומת הרבעון הקודם, עקב ירידה במחיר הגרוטאות, אף עלייה בהיקף המשלוחים.

מחשבה על אלומיניום

הישג אסטרטגי בולט – משלוח הקוי הראשון של מוצרי אלומיניום שטוח הסתיים ב‑16 ביוני 2025. מתוכנן שהמתקן במיסיסיפי יגיע לניצול של 40‑50% עד סוף 2025, ו‑75% עד סוף 2026. בשלב זה, מגזר האלומיניום הציג הפסד תפעולי של 41 מיליון דולר, לעומת 29 מיליון ברבעון הקודם, אך נחשב כהשקעה מבטיחה לטווח הביניים–ארוך.

הקשרים מדיניים וכלכליים

חוסר ודאות במדיניות הסחר — תחילה משפיעות חיובית על מחירים נקודתיים בעקבות השעיית יבוא, אך לאחר מכן הובילו לביקושים מתונים וחסם מלאי, בעיקר במוצרים מצופים. הירידה ברווח בהשוואה ל‑Q2 2024 משקפת את ההשפעה, כאשר ענקית מתחרה Nucor נהנתה מתוצאות חזקות יותר במחיר המכירות.

נתוני נזילות והקצאת הון

החברה מחזיקה בנזילות של כ‑1.9 מיליארד דולר אחרי פירעון חוב של 400 מיליון דולר ורכישת מניות עצמית בסך 200 מיליון דולר (1.1% מהמניות). בנוסף, תזרים המזומנים התפעולי עמד על כ‑302 מיליון דולר, לעומת השקעות הון בשווי 288 מיליון דולר וכ‑75 מיליון דולר בחלוקת דיבידנדים.

תחזיות לעתיד הקרוב

המגמה הצפויה לרבעון השלישי היא המשך יציבות במרווחי הפלדה ובהתאוששות פעילות העיבוד. צמצום אי־ודאות בשוק הסחר עשוי לגרום לעלייה בהזמנות – נוכחות של תמריצים למהלכים אלו ואסטרטגיית החזר הון ממצבת את החברה למומנטום חיובי. תגובות אנליסטים מצדדי נוכחות השוק מתונות, עם עדכון תחזיות יעד מחיר בטווח של 145‑150 דולר למניה.

סיכום ביקורתי

Steel Dynamics הציגה שיפור משמעותי מבחינה תפעולית, הודות לעלייה במרווחי הפלדה וניהול קפדני של הקצאת הון. עם זאת, הרווחיות יורדת ביחס לשנת 2024 בשל תחזיות נמוכות בשל הוצאות גבוהות, לחץ במדיניות סחר ותקלות תפעוליות כמו בעיות באספקת חמצן לטקס, שהובילו לאובדן של כ‑55,000 טון פלדה ברבעון. כניסת החברה לתחום האלומיניום מרמזת על אסטרטגיית גיוון מוצקה, אך צפויה להביא תחילה להפסדים עקב עלויות הקמת פעילות. השיפור במגזר הפלדה וההיקף הגבוה של המערך הפיננסי מותירים את החברה בעמדה חזקה, כאשר ההמשך יתבסס רבות על יציבות מדיניות סחר והתאוששות בפעילות העיבוד.