וול סטריט ננעלת בירידות עם חזרת התנודתיות

שווקי המניות בארה”ב ננעלו בירידות נרחבות ביום חמישי, כאשר המדדים המרכזיים נסוגו לאחר יום מסחר תנודתי שהתאפיין בחוסר ודאות גוברת ובזהירות גוברת מצד המשקיעים. מדד S&P 500 ירד ב-0.63% ל-6,629.07 נקודות, מדד דאו ג’ונס איבד 0.65% ל-45,952.24 נקודות, ומדד נאסד”ק המשולב ירד ב-0.47%, בעקבות מימוש רווחים במניות הטכנולוגיה הגדולות לאחר עליות קודמות.

התנודה הבולטת ביותר הייתה במדד התנודתיות של שיקגו (VIX), שזינק ב-22.06% לרמה של 25.19 נקודות — עדות לחזרת עצבנות המשקיעים. העלייה בתנודתיות משקפת זהירות מחודשת בנוגע לצמיחה הכלכלית הגלובלית, לאי-הוודאות הגיאופוליטית ולתחזית לרווחי החברות. השילוב בין התנודתיות הגואה לבין חולשה במניות הקטנות מצביע על כך שהמשקיעים מעדיפים שוב פוזיציות הגנתיות על פני סיכון.

מניות החברות הקטנות מובילות את הירידות

הירידות החדות ביותר נרשמו במדד ראסל 2000, שצלל ב-2.09% ל-2,467.01 נקודות — הירידה היומית החדה ביותר זה שבועות. מניות החברות הקטנות, שנחשבות לרוב כברומטר לאמון בכלכלה המקומית, מתקשות להתמודד עם האינפלציה המתמשכת ועלויות המימון הגבוהות. המשקיעים נראים זהירים יותר לנוכח עלייה בעלויות החוב וחולשה בצריכה הפרטית — שני גורמים הפוגעים במיוחד בחברות הקטנות והביתיות.

אנליסטים מציינים כי המעבר ממניות קטנות למניות גדולות משקף את מצב הרוח הכללי של “בריחה מסיכון” בשווקים בשבועות האחרונים. עם תשואות האג”ח הנותרות גבוהות ותנודתיות גוברת, האטרקטיביות של נכסים ספקולטיביים פוחתת, והמשקיעים המוסדיים מעדיפים שוב מניות דפנסיביות ואג”ח איכותיות.

הדולר נחלש כאשר הסוחרים מעריכים מחדש את התחזית הכלכלית

מדד הדולר האמריקאי ירד ב-0.47% לרמה של 98.33, והאריך את רצף ההפסדים האחרון, כאשר הסוחרים עדכנו את הציפיות לגבי צעדי המדיניות הבאים של הפדרל ריזרב. חולשתו של הדולר סיפקה תמיכה מסוימת לסחורות ולשווקי מתעוררים, אך לא הצליחה לשנות את הטון השלילי בשווקי המניות.

אסטרטגים במט”ח מציינים כי המשקיעים מתחילים לתמחר מסלול צמיחה רך יותר לכלכלה האמריקאית לקראת הרבעון האחרון של 2025. הירידה בדולר משקפת גם את ההערכות כי הפד עשוי לאמץ גישה ניטרלית יותר בהחלטות הקרובות, במיוחד לנוכח סימנים להתייצבות האינפלציה ולהתקררות בנתוני שוק העבודה.

במקביל, בברזיל, מדד בובספה ירד ב-0.28% ל-142,200.02 נקודות, משקף את ההשפעה האזורית של ירידת התיאבון לסיכון בעולם. גם מדד S&P/TSX הקנדי ירד ב-0.58% ל-30,458.80 נקודות, כאשר חולשה במניות האנרגיה והפיננסים קיזזה את העליות במניות הכרייה.

עליית התנודתיות מדגישה את אי-נחת המשקיעים

הזינוק במדד ה-VIX מדגיש את הרגישות הגוברת של השווקים להתפתחויות מאקרו-כלכליות. נראה כי המשקיעים מתכוננים לגורמים הבאים שיכולים לשנות את הכיוון — ובהם דו”ח האינפלציה הקרוב בארה”ב, עונת הדוחות של הרבעון השלישי, והתפתחויות במשא ומתן הסחר בין ארה”ב לסין — כולם עשויים להשפיע על סנטימנט השוק ועל הקצאת ההון.

הירידה במחירי המניות מצביעה על שלב של כיול מחדש ולא על פאניקה כוללת. עם זאת, מאחר שהמדדים המרכזיים עדיין קרובים לשיאים היסטוריים, חלק מהמשתתפים בשוק רואים בתיקון הנוכחי תהליך בריא של עיבוד רווחים. יחד עם זאת, התנודתיות הגבוהה מצביעה על דרך לא יציבה קדימה — במיוחד אם תחזיות הרווחים או נתוני המאקרו יאכזבו.

תחזית: השווקים מחפשים יציבות בין סיכוני מדיניות וצמיחה

מבט קדימה מצביע על כך שהסוחרים יעקבו מקרוב אחר הצהרות הבנקים המרכזיים ונתוני המאקרו הקרובים כדי להעריך את סיכויי השינוי במדיניות. למרות שהרווחים החברתיים צפויים להישאר יציבים, האיזון בין האטת הצמיחה לאינפלציה דביקה צפוי להכתיב את כיוון השווקים עד לסוף השנה.

לעת עתה, חזרת התנודתיות משמשת כתזכורת לכך שהשווקים נשארים רגישים מאוד לשינויים בסנטימנט ולסימנים מאקרו-כלכליים. המשקיעים יידרשו לאזן בין זהירות לטווח הקצר לבין הזדמנויות לטווח הארוך ככל שהכלכלה האמריקאית תנווט בסביבה מורכבת יותר ויותר.