כשאנחנו בוחנים את גרף השערים של מדד ה – S&P 500, אפשר להתרשם מחוסר היציבות ששוק ההון האמריקאי מתמודד עימו, פחות או יותר מאז תחילת שנת 2022. גם בישראל, בבחינת גרף מדד תל אביב 125 המצב דומה: המדדים עולים ויורדים, העצבנות והתנודתיות בשווקים מייצרת חוסר וודאות ומשקיעים רבים מאבדים את היציבות שנהנו ממנה בניהול תיק ההשקעות שלהם במהלך שנת 2021, ומתמודדים עם תנאי שוק חדשים לגמרי של מוצרי השקעה.

במצבים כאלה, כל משקיע צריך לשאול את עצמו מה האסטרטגיה שלו להשקעה בתקופות תנודתיות. מה שעבד בשנת 2021, ניראה שמייצר תשואות פחות גבוהות כעת – ותמהיל ההשקעות חייב לשקף את המצב התנודתי בשוק. יצאנו לבדוק – מה תמהיל ההשקעות השכיח בישראל, והאם הוא גם זה שמייצר את התשואה הגבוהה ביותר?

המסר מצד משקיעים רבים: פשוט חכו

אם נמשיך לרגע את הבחינה של אותם שני מדדים – מהמדדים הגדולים והבולטים של שוק ההון האמריקאי והמדד הגדול של הבורסה בתל אביב, ניראה כי שניהם נמצאים בהפסד מאז תחילת שנת 2022 (ה – S&P 500 הפסיד מאז תחילת השנה 14.2%, מדד תל אביב 125 הפסיד מתחילת השנה 5.2%). נשאלת השאלה – האם הגיע הזמן “לקפל” את ההשקעות בשוק ההון ולחכות עד יעבור זעם?

משקיעים גדולים ומפורסמים, ומי שמשמשים דוגמא למשקיעים עצמאיים, חוזרים כולם על אותה המנטרה – זה הזמן לזכור ששוק ההון, בראייה היסטורית, מייצר תשואות יציבות יחסית. אף אחד לא יכול להבטיח שזה ימשיך להיות המצב, אולם ניתן להעריך שגם המשבר הנוכחי יחלוף, ומי שמשקיעים לטווח ארוך – יהנו מהתיקונים.

מה שבטוח שלא כדאי לעשות, הוא לקבל החלטות שמונות מתוך פחד או למכור מוצרי השקעה יציבים בשל ירידות שערים והפסדים. זה הזמן לאמץ אסטרטגיית השקעה ארוכת טווח, לקחת הרבה אוויר, להשקיע במוצרים יציבים ודפנסיביים יותר – ולהמתין.

האם כדאי להשקיע יותר באג”ח?

אג”ח הוא מוצר השקעה סולידי (כשהוא אג”ח קונצרני או ממשלתי) ולפיכך הוא מרכיב משמעותי בחלק הפחות ספקולטיבי של תיקי השקעות ישראלים ובין לאומיים. בישראל, מקובל להניח שהפרופורציות בין מניות לאג”ח בתיקים נעה סביב 25%-75% לטובת האג”ח כמובן. אבל שוב, כשאנחנו בוחנים את התשואות לאורך זמן ובראייה היסטורית, אנחנו רואים שמניות יציבות ומדדים נוטים לשמור על ממוצע תשואות של כ – 6.5%, לעומת אג”ח, שם התשואות נמוכות יותר בשל ההפחתה בסיכון. דווקא עכשיו, כשחלק ממוצרי ההשקעה נמכרים במחירים נמוכים משווי השוק האמיתי שלהם בשל אותו גל של ירידות מחירים – ייתכן שכדאי לשקול העאה של הרכיב הספקולטיבי בתיק על חשבון השקעה באג”ח, ולהשקיע בחברות גדולות ויציבות שלא ייעלמו.

מה עם נדל”ן כערוץ השקעה אלטרנטיבית?

הפופולאריות הגואה של השקעות אלטרנטיביות מאפשרת גם למשקיעים בסכומים קטנים ולמשקיעים עצמאיים לגוון את התיק שלהם בערוצים שהמתאם ביניהם נמוך, כך שיוכלו ליהנות מעליות שערים גם בתקופה בה שוק ההון יורד – וזה נהדר. ביחד עם זאת, דווקא השקעה בנכסי נדל”ן נוטה לייצר תשואה ממוצעת נמוכה מזו של שוק ההון לאורך שנים, בנטרול רכיב עליית הערך שאינו מחושב באופן מסורתי בחישוב התשואה על הנכס. אם נוסיף לזה מימון לא זול (עכשיו כשהריבית במשק עלתה) באמצעות הלוואת משכנתא, תחזוקה וניהול של נכס – ייתכן שהמסקנה הברורה היא שהשקעה במניות עשויה להיות רווחית – ונוחה יותר.

ערוצי השקעה אלטרנטיביים אחרים קיימים במגוון סגנונות וערוצים, השקעה בקרנות נדל”ן וקרנות ריט עשויה להוכיח את עצמה לאורך זמן מפני שהיא משקפת באופן מיידי יותר גם את העליות במחירי הנדל”ן, שומרת על נזילות הסכומים להשקעה ואינה דורשת מימון יקר.

רוני מור

* אין במאמר זה, בחלקו או במלואו, כל הבטחה להשגת תשואות מהשקעות ואין האמור בו מהווה ייעוץ מקצועי לבצע השקעות בתחום כזה או אחר.