הדולר האמריקאי נותר יציב ביום שלישי לאחר שבוע של מומנטום חיובי, כאשר משתתפי השווקים הסיטו את תשומת הלב לסדרת נאומים מתוכננת של בכירי הפדרל ריזרב בימים הקרובים. העצירה משקפת טון זהיר בשווקים הגלובליים, כאשר המשקיעים שוקלים את עמידותה של הכלכלה האמריקאית מול סימנים להאטה בביקוש העולמי.

בכירי הפד במרכז הבמה

עצירת הדולר מגיעה לקראת הצהרות של מספר קובעי מדיניות בפד, כולל נשיאי מחוז וחברי מועצת הנגידים, שהערותיהם עשויות לעצב את הציפיות למסלול הריביות. השווקים נותרו חלוקים בשאלה אם הפד יוריד את הריבית פעם אחת או פעמיים עד סוף השנה, כאשר החוזים העתידיים מגלמים הסתברות של כ־60% למהלך בדצמבר. נתוני שוק העבודה החזקים מהצפוי מוקדם יותר החודש החלישו את ההימורים על הורדות אגרסיביות, אך האינפלציה ממשיכה במגמת ירידה הדרגתית.

עבור השווקים הפיננסיים בישראל, הטון של הפד רלוונטי במיוחד. בנק ישראל נוטה להתאים את מדיניותו לאור מגמות גלובליות, ודינמיקת הדולר־שקל נותרת רגישה לציפיות ביחס לריביות בארה״ב. השקל נסחר סמוך ל־3.73 לדולר ביום שלישי, מה שמעיד על יציבות רחבה בשווקי המטבע.

תשואות האג״ח מחזקות את עוצמת הדולר

תשואות האג״ח הממשלתיות בארה״ב נותרו ברמות גבוהות, ועוגנות את עמידותו של הדולר מול סל מטבעות מרכזיים. תשואת האג״ח ל־10 שנים התייצבה סביב 4.35%, לא רחוק מהשיאים האחרונים, מה שמדגיש את ציפיות המשקיעים שהפד יותיר את הריביות מגבילות לאורך זמן. תשואות גבוהות נוטות להגביר את הביקוש לנכסים נקובי דולר, ומעמיסות לחץ על מטבעות יריבים כגון האירו והין.

באירופה, האירו נותר סביב 1.08 דולר, כשהוא נחלש על רקע נתוני ייצור תעשייתי חלשים מגרמניה. בינתיים, הין היפני, שנסחר סביב 149.50 לדולר, ממשיך למשוך תשומת לב כאשר השווקים מעריכים את הסבירות להתערבות נוספת מצד הרשויות ביפן לייצוב המטבע.

השלכות גלובליות ומיצוב המשקיעים

מסלולו של הדולר נושא חשיבות גלובלית, שכן הוא משפיע על זרימות ההון, תמחור הסחורות ויציבותם של שווקים מתעוררים. עבור יבואניות אנרגיה כמו ישראל, דולר חזק מעלה את עלויות הנפט והסחורות האחרות, מה שעשוי להזין לחצים אינפלציוניים. מנגד, יצואנים ישראלים נהנים לעיתים משקל חלש יותר, שכן הוא משפר את כושר התחרות בחו״ל.

ברמה הגלובלית, המשקיעים נזהרים מלהתמקם באופן חד־צדדי. עמדות ספקולטיביות בשוק החוזים העתידיים הצביעו על עלייה מתונה בהימורים על התחזקות הדולר, אך האיזון נותר תנודתי ככל שהאותות המאקרו־כלכליים משתנים משבוע לשבוע. אסטרטגים במט״ח מזהירים כי פרסומי הנתונים הקרובים על אינפלציה ומכירות קמעונאיות בארה״ב יהיו קריטיים לאישור אם לדולר יש מקום להמשך עליות או אם צפויה נסיגה מחודשת.

התחזית לטווח הקרוב תלויה בממשק בין התקשורת מצד הפד, עמידות הכלכלה האמריקאית וסנטימנט הסיכון הגלובלי. אם קובעי המדיניות יבליטו סבלנות וירמזו על פחות הורדות, הדולר עשוי לשמור על עוצמתו. לעומת זאת, אותות יוניים בשילוב נתונים חלשים יותר עלולים לפתוח פתח לנסיגה. עבור משקיעים ישראלים, מעקב אחרי נתיבי המדיניות בארה״ב ובישראל יהיה חיוני להתמודדות עם תנודתיות המטבע עד סוף השנה.