נקודות עיקריות:

• הנשיא טראמפ מבקש דיון חירום בבית המשפט העליון לאחר שבית משפט לערעורים קבע שרוב המכסים שהטיל אינם חוקיים.
• שווקי ההון נערכים לתנודתיות ככל שהמאבק המשפטי סביב מדיניות הסחר מחריף.
• הודו נותרת מוקד מרכזי, כאשר טראמפ שולל כל הקלה במכסים למרות מתחים גוברים.

נשיא ארצות הברית דונלד טראמפ החריף ביום שלישי את המאבק סביב מדיניות הסחר החתומה שלו, כשהודיע שממשלו יבקש דיון מזורז בבית המשפט העליון כדי לבטל את פסק הדין של בית משפט לערעורים, שקבע כי רוב המכסים שהטיל אינם חוקיים. טראמפ כינה את הסוגיה “חירום כלכלי”, והזהיר שאי־שמירה על המכסים תגרור שיבוש חסר תקדים בשווקי ההון ובכלכלה האמריקאית הרחבה יותר.

חוסר ודאות משפטי והשלכות על השווקים

פסק הדין של בית המשפט הפדרלי לערעורים אישר ממצאים מוקדמים יותר של בית המשפט הבינלאומי לסחר, אשר טען כי טראמפ חרג מסמכותו כאשר הפעיל סמכויות חירום כדי להטיל מכסים גורפים על עשרות שותפות סחר. בעוד שהמכסים נותרים בתוקף במהלך תהליך הערעור, האפשרות להפסד משפטי מוסיפה שכבת חוסר ודאות חדשה עבור משקיעים גלובליים.

טראמפ קשר ישירות בין יציבות השווקים לבין המכסים, כשהצהיר כי “שוק המניות זקוק למכסים.” ובכל זאת, מדדי המניות ירדו מוקדם יותר השבוע כאשר סוחרים שקלו את הסיכוי להתדיינות משפטית ממושכת. עבור משקיעים מוסדיים, המקרה מהווה משתנה נוסף בנוף סיכונים שכבר כולל את מדיניות הפדרל ריזרב, מתחים פיסקליים ותחרות גיאופוליטית גוברת.

האסטרטגיה של הממשל ותוכניות הגיבוי

שר האוצר סקוט בסנט הביע ביטחון שבית המשפט העליון יאשר את הסתמכות טראמפ על חוק סמכויות החירום מ-1977, המעניק שיקול דעת רחב בעת איומים לאומיים נתפסים. במקביל, הוא אישר כי נכתבות תוכניות מגירה במקרה שבית המשפט העליון יפסוק נגד הממשל.

הקרב המשפטי מדגיש את ניסיונו הרחב יותר של הממשל להפוך את המכסים למרכיב קבוע במדיניות הסחר של ארה”ב, ולא לכלי מיקוח זמני. זה מאותת לעסקים ולמשקיעים שמדיניות המכסים, ללא קשר להחלטת בית המשפט, עשויה להישאר חלק מהמסגרת הכלכלית האמריקאית לשנים רבות קדימה.

הודו במוקד

בעוד המאבק המשפטי מתנהל בוושינגטון, הודו נותרה מוקד מרכזי במדיניות הסחר של טראמפ. בשבוע שעבר הכפילה ארה”ב את המכסים על יבוא מהודו ל-50% בתגובה לרכישות נפט רוסי על ידי ניו דלהי. כשנשאל ביום שלישי אם ישקול להוריד את המכסים, טראמפ השיב חד משמעית: “לא.”

הסירוב מדגיש את הקו הנוקשה כלפי הודו ברגע שבו ראש הממשלה נרנדרה מודי פועל להעמיק קשרים עם סין ורוסיה. עבור עסקים אמריקאיים, במיוחד כאלה שתלויים בשרשראות אספקה מהודו, המדיניות עלולה לסבך את מבני העלויות ואת התכנון לטווח ארוך. טראמפ תיאר שוב ושוב את מערכת היחסים המסחרית הדו־צדדית כ”קטסטרופה חד־צדדית לחלוטין,” מה שמחזק את נחישותו לשמור על עמדה מתעמתת.

מבט קדימה

תגובת בית המשפט העליון לבקשת החירום של טראמפ עשויה לקבוע לא רק את הישרדות משטר המכסים שלו, אלא גם את מסלול מדיניות הסחר של ארה”ב בשנים הקרובות. אם בית המשפט יעניק דיון מזורז, ייתכן שהשווקים יתייצבו זמנית, אם כי הפסיקה הסופית עשויה לשנות את האיזון בין סמכות נשיאותית לפיקוח קונגרס בעניינים כלכליים. לעת עתה, המשקיעים נאלצים לשקלל את האפשרות לחוסר ודאות משפטי וגיאופוליטי גובר, כאשר המכסים צפויים להישאר גורם מרכזי המשפיע על סנטימנט השווקים בארה”ב.