עיקרי הדברים:

• ברנט ו-WTI רושמים עליות מתונות לנוכח סיכונים גיאופוליטיים מתחדשים.
• משתתפי השווקים מאזנים בין חששות מהפרעות באספקה לבין האטה בביקושים העולמיים.
• המתיחות במגזר האנרגיה מדגישה את חוסר הוודאות הכלכלית הרחבה יותר.

שווקי הנפט פתחו את יום שלישי במגמה חיובית, כאשר ההסלמה במתיחות בין רוסיה לאוקראינה החזירה את החששות מהפרעות באספקה העולמית. נפט ברנט עלה מעל 83 דולר לחבית בעוד ש-WTI התקרב ל-79 דולר, מה שמשקף פרמיית סיכון מחודשת בשווקי האנרגיה. המהלך מגיע כאשר משקיעים מאזנים בין סיכונים גיאופוליטיים לבין לחצים מאקרו-כלכליים רחבים יותר, כולל אינדיקטורים חלשים לביקוש מאסיה ומאירופה.

הגיאופוליטיקה מעצבת מחדש את דינמיקת הנפט

העימות במזרח אירופה נותר גורם מרכזי בעיצוב זרימות האנרגיה הגלובליות. עם המשך הסנקציות המערביות על רוסיה, משקיעים ערניים לאפשרות של צעדי תגמול שיגבילו את יצוא הנפט ותזקיקיו. דיווחים אחרונים על פעילות צבאית גוברת לאורך גבול רוסיה-אוקראינה הגבירו את ההערכות כי עלולות להתרחש הפרעות חדשות. אפילו שיבושים קטנים באספקה הרוסית עשויים להשפיע באופן נרחב על השוק, בהיותה אחת משלוש המפיקות הגדולות בעולם.

עבור ישראל וכלכלות יבואניות אנרגיה אחרות, התפתחויות כאלה מעלות את העלויות בתחבורה, בייצור ובחשבונות האנרגיה הביתיים. אנליסטים מציינים כי כל עלייה של 5 דולר במחיר ברנט מוסיפה לחץ אינפלציוני משמעותי — נתון שמקבלי החלטות בבנקים מרכזיים עוקבים אחריו מקרוב בעת כיול מדיניות הריבית.

איזון בין סיכוני אספקה לביקוש נחלש

בעוד שסיכונים גיאופוליטיים תומכים במחירים, אינדיקטורים מהצד של הביקוש ממשיכים לשדר אותות מעורבים. נתונים אחרונים מסין הראו האטה בצמיחה התעשייתית, מה שהפחית את הציפיות להתאוששות חזקה בצריכת האנרגיה. גם באירופה נותר הביקוש לאנרגיה חלש, על רקע פיגור בייצור התעשייתי.

הסוכנות הבינלאומית לאנרגיה (IEA) ציינה כי הצמיחה בביקוש העולמי ב-2025 צפויה להיות איטית יותר משנים קודמות, כאשר ההערכות כעת קרובות ל-1 מיליון חביות ביום, בהשוואה לכמעט 2 מיליון ב-2023. פער זה — סיכוני אספקה עולים לעומת ביקוש נחלש — יצר תנודתיות חדה בדפוסי המסחר, המתבטאת בהתרחבות תנודות יומיות במחירים.

השלכות לשוק וסנטימנט המשקיעים

מניות האנרגיה הפגינו עמידות למרות אי-הוודאות בשווקים הרחבים יותר. מניות של מפיקות נפט גדולות רשמו עליות מתונות במסחר המוקדם ביום שלישי, בתמיכת מחירי נפט גבוהים יותר. עם זאת, מרווחי הזיקוק נותרו לחוצים, בעיקר באסיה, שם עודף כושר ייצור ממשיך להעיק על הרווחיות.

בשווקים המקומיים בישראל, חוזקו של השקל מול הדולר סייע למתן את עלויות היבוא, אך התנודתיות המתמשכת במחירי הנפט עדיין מהווה סיכון לשולי הרווח של החברות ולהוצאות הצרכנים. משקיעים מוסדיים נותרו זהירים, ומתמקדים באסטרטגיות הגנה לנוכח התנאים המאקרו-כלכליים הלא ודאיים.

בהסתכלות קדימה, משתתפי השוק יעקבו מקרוב אחר הנוף הגיאופוליטי והנתונים המאקרו-כלכליים כדי להעריך את כיוון מחירי הנפט. כל הסלמה במתיחות רוסיה-אוקראינה עלולה להמשיך ולהפעיל לחץ כלפי מעלה על מחירי הנפט, בעוד שמגמות ביקוש חלשות עשויות להגביל את העליות. לעת עתה, שווקי האנרגיה נותרו לכודים בין שני כוחות מנוגדים — חששות מהיצע לעומת חולשה בצריכה — מה שמשאיר את המשקיעים עם חוסר בהירות אך עם תנודתיות מוגברת.