עיקרי הדברים:

• חוזי הניקל טיפסו ל-15,450 דולר לטון – הרמה הגבוהה ביותר מזה חודש.
• קיצוצי תפוקה באינדונזיה מספקים הקלה זמנית, אך עודף ההיצע נותר מושרש.
• המחירים עלו במתינות בהשוואה חודשית, אך נותרו נמוכים משמעותית מרמות השנה שעברה.

מחירי הניקל רשמו התאוששות מתונה, וטיפסו בספטמבר ל-15,450 דולר לטון – הרמה הגבוהה ביותר מזה חודש. העליות הגיעו בעקבות קיצוצי ייצור באינדונזיה, הספקית הגדולה בעולם, שהפחיתו לזמן קצר את הלחץ מהיצע העודף המתמשך. עם זאת, לנוכח מלאים שנותרו גבוהים ואי־ודאות בצמיחת הביקוש, נשאלת השאלה האם המגמה הנוכחית מסמנת תחילתה של התאוששות מבנית – או רק הפוגה זמנית בשוק חלש ועיקש.

התאמות בתפוקת אינדונזיה מספקות הקלה קצרת טווח

אינדונזיה ממשיכה לשלוט בתעשיית הניקל העולמית, הן כספקית של ניקל פיג איירון והן כמרכז זיקוק. תפוקת ניקל פיג איירון ירדה ביולי ב-1.7% לעומת החודש הקודם, לאחר שהושעו מספר מתקני התכה. בנוסף, הממשלה הפחיתה את מכסות הכרייה ב-120 מיליון טון ל-150 מיליון טון השנה, מה שצפוי לקצץ את ההיצע העולמי בכ-35% ביחס לרמות הנוכחיות.

צעדים אלה העניקו תמיכה מסוימת למחירים, שעד כה דשדשו סמוך לשפליהם מאז שהוטל איסור ייצוא העפרות של אינדונזיה בשנת 2020. עם זאת, השוק הרחב נותר ספקן. רמות הצעות המחיר הנמוכות לאורך השנה מאותתות כי משקיעים וצרכנים אינם רואים בצעדים אלה מספקים כדי לשנות את הרקע הבסיסי של עודף היצע.

השווקי נותרים בטווח צר למרות עליית המחיר

ב-1 בספטמבר 2025, מחירי הניקל הגיעו ל-15,475 דולר לטון – עלייה של 0.45% מהיום הקודם ועלייה של 2.45% בחודש האחרון. עם זאת, המתכת עדיין נמוכה ב-6.92% לעומת השנה שעברה, מה שממחיש שוק שאינו מצליח לפרוץ את טווח המסחר הצר שלו.

הפער בין מחיר הניקל הנוכחי לשיא ההיסטורי של 54,050 דולר במאי 2007 מדגיש עד כמה השוק התרחק ממחזורי הפריחה הקודמים שלו. הרחבת יכולות הזיקוק בתוך אינדונזיה בעקבות איסור הייצוא שמרה על היצע גבוה, ומנעה התאוששות משמעותית גם כאשר סחורות אחרות זינקו על רקע מעבר האנרגיה העולמי.

צמיחת הביקוש נותרה החוליה החסרה

גורם קריטי המעכב את מחירי הניקל הוא היעדר צמיחה חזקה בביקוש. בעוד שמעבר האנרגיה ושוק הרכבים החשמליים (EV) מוזכרים לעיתים קרובות כמניעים לטווח הארוך, בטווח הקצר הצריכה אינה מצליחה להדביק את קצב צמיחת ההיצע. יצרני הפלדה האינוקסידבילית – הצרכנים הגדולים ביותר של ניקל – התמודדו עם ספרי הזמנות חלשים בשנת 2025, מה שהאט עוד יותר את תנופת המחירים.

עבור המשקיעים, היעדר סימני ביקוש בולטים מגביר את החשש שההתאוששות האחרונה לא תחזיק מעמד. סוחרי סחורות נוטים לאמץ גישה זהירה בתנאים כאלה, להתמקד ברווחים קצרי טווח ולהימנע ממחויבויות עמוקות עד שיופיעו אותות ברורים יותר מהביקוש.

תחזית: מעקב אחרי קיצוצי ההיצע וביקוש ה-EV

שוק הניקל צפוי להישאר תנודתי בחודשים הקרובים, כאשר הסוחרים יעקבו אחר מכסות הכרייה באינדונזיה, פעילות המתקנים והסימנים להתאוששות הביקוש הן בשוק הפלדה האינוקסידבילית והן בשוק הסוללות. אם אימוץ רכבים חשמליים יתפתח מהר מהצפוי, הניקל עשוי למצוא מומנטום חדש כמתכת אסטרטגית במאמצי הדה-קרבוניזציה הגלובליים. מנגד, אם עודף ההיצע יתמשך והצמיחה התעשייתית תיחלש, ייתכן שהשווקי יחזרו לבחון את השפלים האחרונים שלהם.

נכון לעכשיו, ההתאוששות המתונה של הניקל מספקת הקלה זמנית אך לא מסמנת עדיין תפנית מבנית. משקיעים בישראל ובארה”ב יעקבו מקרוב כדי לראות האם שינויים במדיניות, דינמיקת ביקוש או התאמות נוספות בהיצע יספקו את הזרז להתאוששות יציבה יותר.