האם הצמיחה החזקה ברבעון השני באוסטרליה ובסין תצליח לרכך את הירידות בשווקי אסיה?

עיקרי הדברים:

• מניות אסיה ירדו בעקבות הפסדים בוול סטריט, למרות נתוני צמיחה חיוביים מאוסטרליה ומסין.

• התמ”ג של אוסטרליה עלה מעבר לציפיות, בעיקר בזכות השקעות פרטיות וציבוריות חזקות.

• מגזר השירותים בסין הצביע על התרחבות באוגוסט, אך האמון בשווקים נותר חלש.

• זהירות המשקיעים נמשכת על רקע מתיחות סחר עם ארה”ב וציפייה להחלטות מפתח של הפדרל ריזרב.

שווקי אסיה נחלשים למרות נתונים כלכליים מעודדים
שווקי המניות באסיה פתחו בירידות ביום רביעי, בהשפעת הירידות החדות בוול סטריט והאי־ודאות המתמשכת לגבי מדיניות הסחר העולמית והריביות. המשקיעים נותרו אדישים לנתונים חיוביים שפורסמו באוסטרליה ובסין, מה שממחיש כי האופטימיות לגבי הצמיחה מתגמדת מול הסיכונים הגלובליים.

הצמיחה באוסטרליה הפתיעה אך לא הצליחה להרים את השוק
נתוני התמ”ג האחרונים של אוסטרליה הצביעו על צמיחה גבוהה מהצפוי ברבעון השני, מונעת בעיקר מהתרחבות במגזר הפרטי ומהשקעות ממשלתיות. בדרך כלל, נתונים כאלה היו צפויים לשפר את מצב הרוח בשווקים ולתמוך בעליות. אולם, הפעם הנתונים החיוביים לא תורגמו לעליות, מה שמעיד על נתק בין היסודות הכלכליים לבין הלך הרוח הספקולטיבי. החששות מהאטה עולמית ומהשינויים הצפויים במדיניות המוניטרית ממשיכים להעיב על הסנטימנט ולצמצם את התיאבון לסיכון.

התרחבות מתונה במגזר השירותים בסין לא מספקת דחיפה לשווקים
בסין, נתוני ה-PMI במגזר השירותים לחודש אוגוסט הצביעו על התרחבות, עדות לביקוש מקומי יציב. למרות זאת, מניות סין נותרו כמעט ללא שינוי. חוסר התגובה הזה משקף את זהירות המשקיעים, שמוטרדים מלחצים דפלציוניים, האטה בייצור התעשייתי ותנאים מוניטריים זהירים. אמנם מגזר השירותים מעניק מעט נחמה, אך התמונה הרחבה מצביעה על היסוס, במיוחד מצד משקיעים בינלאומיים הנדרשים לאזן בין סיכונים כלכליים לגיאופוליטיים.

חולשה בוול סטריט ואי־ודאות מאקרו גוברת על נתוני האזור
הביצועים החלשים באסיה הושפעו גם מהסנטימנט השלילי בוול סטריט. השווקים בארה”ב ירדו אמש, בעקבות עלייה בתשואות האג”ח ואי־ודאות מחודשת סביב אסטרטגיות הסחר והמדיניות העתידית של הפדרל ריזרב. גורמים אלו תרמו לטון זהיר יותר בשווקים הגלובליים. המשקיעים ממתינים בדריכות לנתוני תעסוקה ואינפלציה בארה”ב, שיהיו קריטיים לקביעת ציפיות לגבי החלטות ריבית בהמשך החודש.

למרות נתונים חיוביים מהאזור, סביבת הסיכון הגלובלית ממשיכה לשלוט במגמות. עד שתתקבל בהירות רבה יותר לגבי המדיניות המוניטרית בארה”ב, נראה שהנכונות לקחת סיכונים בשווקי אסיה תישאר מוגבלת.

הטיית משקיעים ותיאבון לסיכון: איזון עדין
התנהגות השווקים הנוכחית ממחישה דינמיקה מוכרת: בזמני אי־ודאות עולמית, נתונים חיוביים מקומיים לא מצליחים לייצר ראלי משמעותי. המשקיעים מפרשים את המספרים האופטימיים בזהירות, ומעדיפים ניהול סיכונים ושימור נזילות על פני אופטימיות. המשמעות היא שבשלב זה השווקים מונעים יותר מסנטימנט ופחות מהיסודות הכלכליים.

מה הלאה: עיני המשקיעים נשואות לנתוני ארה”ב על רקע מתיחות הסחר
בטווח הקצר, כיווני השווקים באסיה יושפעו בעיקר מנתוני המאקרו בארה”ב ומהאיתותים של הבנקים המרכזיים. אם נתוני שוק העבודה או האינפלציה יהיו חלשים מהצפוי, תתרחב ההערכה לקראת הורדת ריבית כבר בספטמבר – מה שעשוי לתמוך בשווקים הגלובליים. לעומת זאת, תוצאות חזקות מהצפוי או טון ניצי מצד הפדרל ריזרב עלולים להחמיר את זהירות המשקיעים ולהאריך את מגמת הירידות.

עבור המשקיעים, המפתח יהיה לא רק מעקב אחר הנתונים הכלכליים אלא גם אחר הנרטיב המדיני הרחב יותר. עד שתושג בהירות משמעותית, הפער בין עמידות הכלכלה לבין הססנות בשוקי המניות צפוי להישאר מאפיין מרכזי של הנוף הפיננסי באסיה.