השווקים מפוצלים לקראת החלטת הפד

מניות ארה”ב סיימו את יום שישי במגמה מעורבת כאשר המשקיעים התמודדו עם איזון עדין בין האטה בתנופת הכלכלה לבין עלייה בציפיות להקלות מוניטריות. ה-S&P 500 סגר קרוב לסטטוס-קוו, מדד דאו ג’ונס ירד ב-273 נקודות, והנאסד”ק 100 הגיע לשיאים חדשים – מה שממחיש את פיצול התחושות בשוק.

נתוני תעסוקה חלשים ודוחות אינפלציה מתונים חיזקו את הציפיות שהפדרל ריזרב יוריד את הריבית בישיבת המדיניות ב-17 בספטמבר. בעוד מרבית הסוחרים נוטים להפחתה של 25 נקודות בסיס, תמחור השוק משקף כעת הסתברות צנועה להפחתה גדולה יותר של חצי נקודת אחוז אם התנאים הכלכליים ימשיכו להידרדר.

מגזר הטכנולוגיה מניע את הנאסד”ק לשיאים חדשים

מניות הטכנולוגיה שוב הוכיחו את עצמן כעוגן השוק. הנאסד”ק עלה ב-0.4% ביום שישי, בעזרת זינוק של 7.4% בטסלה ועלייה של 1.7% במיקרוסופט, שטיפסה לאחר שנמנעה מקנס אפשרי מצד האיחוד האירופי בגין הגבלים עסקיים. הראלי התרחב מעבר לשמות אלו, הרים את מגזר הטכנולוגיה הרחב יותר וחיזק את מעמדו המרכזי ברווחי המניות השנה.

מניות צריכה מחזורית תרמו גם הן לתנופת העליות, מה שמרמז כי המשקיעים נותרים בטוחים בתחומי צמיחה נבחרים למרות רוחות נגד מאקרו-כלכליות רחבות יותר. מנגד, מניות חומרים ובריאות פיגרו מאחור, על רקע חששות מביקוש תעשייתי וחשש מלחצים רגולטוריים במגזר הבריאות.

רווחי השבוע מדגישים סנטימנט משקיעים עמיד

במהלך השבוע, שלושת המדדים המרכזיים רשמו עליות ניכרות. ה-S&P 500 הוסיף 1.6% – הביצוע החזק ביותר מאז תחילת אוגוסט – בעוד הנאסד”ק התקדם ב-2%. הדאו עלה ב-1.1%, ושבר רצף של שלושה שבועות של ירידות. עמידות זו מדגישה את האופטימיות הבסיסית בשוק, גם כאשר התנודתיות מטפסת לקראת צעד המדיניות של הפד.

במבט רחב יותר, מדד המניות של ארה”ב (US500) טיפס ל-6,588 נקודות ב-12 בספטמבר, עלייה יומית שולית של 0.01%. המדד עלה ב-1.88% בחודש האחרון ועומד 17.1% גבוה יותר בהשוואה לשנה שעברה. המדד גם נגע בשיא תוך-יומי חדש של 6,603.16 החודש, מה שמשקף את התנופה החיובית החזקה המונעת הן מרווחי חברות והן מהימורים על הפחתות ריבית.

מה המשקיעים צריכים לעקוב אחריו בהמשך

מכיוון שהשווקים כבר מתמחרים הקלות מוניטריות, הסיכון טמון בשאלה האם הפד יספק מספיק תמריצים כדי לעמוד בציפיות. הפחתה זהירה של 25 נקודות בסיס עלולה לאכזב סוחרים אגרסיביים יותר, בעוד מהלך מפתיע של חצי נקודת אחוז עלול להצית מחדש חששות לגבי עומק החולשה הכלכלית. הפסיכולוגיה של המשקיעים תהיה המפתח: אופטימיות לגבי עלויות הלוואה נמוכות יותר חייבת להיות מאוזנת מול חששות מהאטה חדה יותר בהעסקה ובצמיחה.

במבט קדימה, שווקי המניות עשויים להישאר במאבק משיכה בין זהירות מאקרו-כלכלית לבין אופטימיות מגזרית. עבור משקיעים בארה”ב ובישראל כאחד, השלב הבא של הראלי תלוי בשאלה האם התמיכה המדיניותית תוכל לשמר את תיאבון הסיכון מול כלכלה שמציגה סימנים מוקדמים של חולשה. השבועות הקרובים יעמידו למבחן האם העמידות של וול סטריט מסמנת התחלה של שלב חדש בעליות – או את המקטע האחרון לפני שחוזרת התנודתיות.