תשואה, מגזר וסיכון: כך נראית מפת תעודות הסל לפי סקטורים – נכון למאי 2025

הכוכבת: טכנולוגיה. המאכזבת: נדל”ן. המשקיע המתוחכם יבחן את מה שמעבר לביצועים בטווח הקצר

טבלת ביצועים שפורסמה ב-Instagram על ידי עמוד ETF.Investments מציגה תמונת מצב מרתקת על ביצועי תעודות הסל הסקטוריאליות בארה”ב בעשור האחרון. הנתונים, שנלקחו ממערכת TradingView נכון ל-16 במאי 2025, מדגישים את הפערים העצומים בין סקטורים שונים – לא רק בתשואות אלא גם במדיניות הדיבידנדים, תנודתיות והקשר למחזור הכלכלי.

טכנולוגיה – לאן שתפנה המצלמה
סקטור הטכנולוגיה (XLK) ממשיך להוכיח את עצמו כמוביל הבלתי מעורער בעשור האחרון, עם תשואה מצטברת של 438.7%. גם בטווח של 5 שנים התשואה גבוהה במיוחד – 143.4% – אך דווקא השנה (YTD) הביצועים מתונים עם עלייה של 1.3% בלבד. מדיניות הדיבידנד שמרנית (תשואה של 0.67%) מאפיינת מגזר שמעדיף השקעה פנימית וצמיחה על פני תשלומים שוטפים. מדובר באפיק שמצדיק את המוניטין שלו, אך יקר יחסית ונוטה לתנודתיות – במיוחד בסביבות ריבית משתנות.

שוק הנדל”ן – חזרה למציאות
תעודת הסל XLRE, שמייצגת את סקטור הנדל”ן, מציגה תשואה של 39.3% בלבד בעשור האחרון – אחת מהנמוכות בטבלה – ולמרות תשואה נאה מהשכרות (3.43%), המשקיעים זוכים לתמורה נמוכה יחסית להיסטוריה הארוכה של סקטור זה כמקלט אינפלציוני. בשנה החולפת הסקטור עלה ב-4.3%, אך לא מדובר בתיקון משמעותי. העלאות ריבית חדות בשנים האחרונות פגעו ישירות במודל העסקי של קרנות נדל”ן מניב, במיוחד כאלו שממונפות יתר על המידה.

מגזר הבריאות – אכזבה זמנית או מגמה מתמשכת?
XLV, תעודת הסל לסקטור הבריאות, רשמה ירידה של 3.3% מתחילת השנה, והציגה תשואת עשור בינונית של 77.5% בלבד. מדובר בנתון מפתיע, נוכח התחזיות הרבות על צמיחה עקבית בשל הזדקנות האוכלוסייה והחדשנות הרפואית. ייתכן שהשוק תימחר יתר על המידה את הסקטור בעבר, או שהשפעות רגולטוריות ומחזוריות פגעו בו בטווח הקצר. מנגד, הדיבידנד (1.81%) נותר סביר, והסקטור שומר על מאפייני יציבות יחסית.

הפתעות חיוביות: תעשייה ופיננסים
שני מגזרים שבלטו לטובה הם התעשייה (XLI) והפיננסים (XLF). תעשייה רושמת עלייה של 125.2% בחמש שנים ו-152.7% בעשור, עם רווח מרשים של 9.5% מתחילת השנה. סקטור הפיננסים לא מפגר הרבה מאחור, עם תשואת עשור של 155.6% ועלייה של 7% מתחילת 2025. שני הסקטורים נהנים מהתאוששות כלכלית בארה”ב, קפיצה בהשקעות תשתית, וריבית ריאלית חיובית – גורם שמחזק במיוחד את המערכת הבנקאית.

אנרגיה – תנודתיות עם סיכון מובנה
תעודת הסל XLE רושמת ירידה של 1.4% מתחילת השנה, למרות תשואת חמש שנים מרשימה של 122.1%. אך כשמביטים לעשור – התמונה מתהפכת: רק 6.6%. הסקטור, שנמצא תחת לחץ מצד משקיעים מוסדיים בעקבות טרנדים של ESG, סובל גם מתלות במחירי סחורות תנודתיים ומרגולציה גוברת. עם זאת, תשואת הדיבידנד היא מהגבוהות בטבלה – 3.35% – מה שהופך אותו למעניין עבור מחפשי הכנסה שוטפת.

מגזרי הצריכה – הבחנה בין חיוני לאופציונלי
בעוד שסקטור הצריכה הבסיסית (XLP) נהנה מעלייה של 4.7% מתחילת השנה, עם יציבות יחסית ותשואה שוטפת של 2.57%, הצריכה האופציונלית (XLY) רשמה ירידה של 1.7% באותה תקופה – גם אם תשואת העשור שלה (182.9%) היא מהגבוהות בטבלה. ככל שהשוק הופך לזהיר יותר, משקיעים בוחרים באפיקים הגנתיים, מה שמסביר את הביצועים האפורים של XLY לעומת היציבות של XLP.

הממוצע – S&P 500 הוא עדיין קו הייחוס
מדד הבסיס VOO, שעוקב אחרי S&P 500, מספק תשואת עשור של 180.7% – נתון שממקם אותו במקום טוב באמצע. מי שעקב אחר המדד הרחב ולא ניסה “לתזמן מגזרים”, קיבל תוצאה שקולה, עם סיכון מבוזר יותר. ייתכן שזהו שיעור חשוב עבור משקיעים פסיביים: חשיפה רחבה נותנת מענה טוב גם כשהתנודתיות גוברת.

סיכום: בין תשואה להיגיון השקעה
המסקנה הברורה מהטבלה היא שאין מגזר אחד שמתאים לכל זמן, ולא כל מה שעלה בעבר ימשיך להוביל בעתיד. טכנולוגיה ממשיכה לפרוץ קדימה, אך התמחור גבוה. תעשייה ופיננסים נהנים מסביבה מאקרו חיובית, בעוד בריאות ונדל”ן מציגים חולשה. אנרגיה מפתה בתשואה, אך מסוכנת. עבור משקיעים שמחפשים תמהיל מושכל, נדרשת ראייה אסטרטגית – כזו שלא מסתמכת רק על טבלת ביצועים, אלא בוחנת גם את הכוחות הכלכליים שמאחורי המספרים.