כתב: דן דוברי

בעבר הרחוק מר דוד סוונסון מנהל ההשקעות האגדי של אוניברסיטת ייל  ( Yale University  ) היה משקיע כמו כולם, השקעות בנכסים סחירים, מניות ואגרות חוב מקומיות. כאשר הוא נכנס לתפקיד ב- 1987 כמנהל השקעות ראשי של האוניברסיטה הוא הצליח ליצור מהפכה במדיניות ההשקעות. סוונסון העביר השקעות סחירות להשקעות אלטרנטיביות, השקעות לא מסורתיות ובמקרים רבים גם לא נזילות.

טבלת הקצאת הנכסים של אוניברסיטת ייל ב- 2020

תיק השקעות מנוהל

האגדה של סוונסון 

כיום, לאחר שלושים שנות השקעה ורצף מדהים של עשרים שנות תשואה חיובית אשר כולל את 2008 ומשבר הסאב פריים, הפך דוד סוונסון לאגדה. אקדמאים חוקרים את נושא מדיניות ההשקעות שלו, אנשי מקצוע מביטים על השיטה שלו בתדהמה ומבינים שככל הנראה יש היגיון רב בשיטה שלו. אתם שואלים כמה טוב הוא ניהל תיק ההשקעות של האוניברסיטה? בעשרים השנים האחרונות סוונסון הצליח להפוך תיק השקעות של מיליארד דולר לכ-31.2 מיליארד דולר ( אחרי משיכות ). התוצאות שלו מעמידות אותו כפנומן וכאחד מבכירי מנהלי ההשקעות בעולם, התשואה הממוצעת שלו בעשור האחרון עמדה על כ-11% לשנה ומדד המניות המקומי השיג תשואה של כ-7.4% ואג”ח מוסדי כ-3.9%. כיום, אוניברסיטת הרווארד הגדולה מעתיקה את שיטת ההשקעות שלו, מנהלי השקעות ובכירים מכל העולם.

שאלת הנזילות

מנהלי השקעות ורגולטורים שמים דגש על האטרקטיביות של השקעה בנכסים נזילים, אך לאחרונה מחקרים דווקא מגלים שחוסר נזילות יכול להיות טוב יותר עבור ציבור החוסכים לטווח ארוך. באופן אירוני למרות המגמות בשנים האחרונות של מעבר כספי הציבור לנכסים לא נזילים עדיין מיקוד ההשקעות קטן משמעותית מההיצע ולכן קיימת תשואה עודפת. דוד סוונסון היה פורץ דרך בתחום זה, הוא הצליח להוכיח מעבר לכל ספק שמדיניות ההשקעה שלו נשענת בעיקר על השקעה בנכסים לא נזילים, מתודולוגיית השקעה שמוכיחה את עצמה כל פעם מחדש.

מה השיטה?

סוונסון החליט לחלק את הקצאת הנכסים שלו לחלקים, הוא החליט להקצות לכל קבוצת נכסים וביחס לצפי והתנאים הכלכליים במשק כמו אינפלציה, צמיחה במשק ושערי ריבית.

Absolute Return

בקבוצת נכסים זו על מנהל ההשקעות לנסות לייצר תשואה לטווח הארוך עם יחסי גומלין לשוק.

Private Equity

בקבוצת נכסים זו מנהל ההשקעות רוכש חברות לא סחירות ומשתתף ברווחי הנפקה או מכירה של החברות. בנוסף לכך, מנהל ההשקעות יכול להשתתף ברכישה של חברות שמנוהלות באופן שניתן לשפר משמעותית ואז למכור אותם שוב ברווח לאחר ההשבחה.

Real Assets

קבוצת נכסים זו כולל נדל”ן, פורטפוליו של אשראי ( ליסינג ) וחומרי גלם. מדובר בהשקעות מוחשיות ובדרך כלל הם מהווים גידור מעולה לאינפלציה. ניתן להיחשף לקבוצת נכסים זו באמצעות קרנות נאמנות, קרנות מחקות מדד, רכישה פיזית ועוד. חשוב לומר, גם דירת מגורים ואפילו שאתם גרים בה היא חלק מקבוצת נכסים זו.

אג”ח

נכס זה אמור לייצר הכנסה קצובה ויציבה אך הוא מתנהג באופן לקוי במציאות של עליית ריבית או אינפלציה. יש עדיפות גבוהה לאג”ח ממשלתי שהסיכון בו נמוך באופן משמעותי מאשר אג”ח קונצרנים. רכישת פורטפוליו של אשראי יכולה להיות חלופה טובה לאג”ח ובפחות סיכון.

מניות גלובליות

השקעות בשווקים מפותחים, בשווקים מתפתחים. סוונסון הבין היטב שמניות של חברות אמריקאיות הם טובות אך נתח השוק בכפר הגלובלי הולך וקטן. לכן, הוא השקיע בחברות מעבר לים עם פיזור גיאוגרפי ופיזור סקטוריאלי.

*אין במאמר זה, בחלקו או במלואו, כל הבטחה להשגת תשואות מהשקעות ואין האמור בו מהווה יעוץ מקצועי להשקיע בתחום כזה או אחר.


להשוואה, בדיקה וניתוח בין בתי ההשקעות

השאירו פרטים ומומחה מטעמינו יחזור אליכם בהקדם

    * אין במאמר זה, בחלקו או במלואו, כל הבטחה להשגת תשואות מהשקעות ואין האמור בו מהווה ייעוץ מקצועי לבצע השקעות בתחום כזה או אחר.

    ביטקוין בשיא: $113,000 למטבע – האם מדובר בנקודת מפנה היסטורית?
    • אור שושן
    • 7 דק’ קריאה
    • לפני 24 mins

    ביטקוין בשיא: $113,000 למטבע – האם מדובר בנקודת מפנה היסטורית? ביטקוין בשיא: $113,000 למטבע – האם מדובר בנקודת מפנה היסטורית?

    עלייה של פי 390 בעשור: התפתחות חסרת תקדים בנכס דיגיטלי ב־10 ביולי 2025 רשם הביטקוין הישג היסטורי, כאשר חצה לראשונה

    • לפני 24 mins
    • 7 דק’ קריאה

    עלייה של פי 390 בעשור: התפתחות חסרת תקדים בנכס דיגיטלי ב־10 ביולי 2025 רשם הביטקוין הישג היסטורי, כאשר חצה לראשונה

    מדיניות הסחר של טראמפ: מנוע צמיחה או קרב כוחות גלובלי?
    • אור שושן
    • 9 דק’ קריאה
    • לפני 3 שעה

    מדיניות הסחר של טראמפ: מנוע צמיחה או קרב כוחות גלובלי? מדיניות הסחר של טראמפ: מנוע צמיחה או קרב כוחות גלובלי?

    מדיניות הסחר של דונלד טראמפ, אשר התאפיינה בהטלת מכסים נרחבים ואגרסיביים, עוררה מחדש ויכוח עולמי עמוק: האם מדובר באסטרטגיה כלכלית

    • לפני 3 שעה
    • 9 דק’ קריאה

    מדיניות הסחר של דונלד טראמפ, אשר התאפיינה בהטלת מכסים נרחבים ואגרסיביים, עוררה מחדש ויכוח עולמי עמוק: האם מדובר באסטרטגיה כלכלית

    דלתא איירליינס מזנקת ב-10% לאחר ייצוב הזמנות והעלאת תחזית הרווח לרבעון השלישי
    • אור שושן
    • 9 דק’ קריאה
    • לפני 4 שעה

    דלתא איירליינס מזנקת ב-10% לאחר ייצוב הזמנות והעלאת תחזית הרווח לרבעון השלישי דלתא איירליינס מזנקת ב-10% לאחר ייצוב הזמנות והעלאת תחזית הרווח לרבעון השלישי

    מניית דלתא איירליינס (Delta Air Lines) רשמה זינוק של יותר מ-10% במסחר המוקדם ביום חמישי, לאחר שחברת התעופה פרסמה דוחות כספיים מעודדים

    • לפני 4 שעה
    • 9 דק’ קריאה

    מניית דלתא איירליינס (Delta Air Lines) רשמה זינוק של יותר מ-10% במסחר המוקדם ביום חמישי, לאחר שחברת התעופה פרסמה דוחות כספיים מעודדים

    שוקי אירופה נסגרים: תמונה מעורבת בתוך גאות ושפל גלובליים משתנים
    • אור שושן
    • 6 דק’ קריאה
    • לפני 5 שעה

    שוקי אירופה נסגרים: תמונה מעורבת בתוך גאות ושפל גלובליים משתנים שוקי אירופה נסגרים: תמונה מעורבת בתוך גאות ושפל גלובליים משתנים

    לונדון, בריטניה – 10 ביולי 2025 – עם סגירת שוקי אירופה להיום, עולה תמונה מורכבת מרצפות המסחר. בעוד שחלק מהמדדים

    • לפני 5 שעה
    • 6 דק’ קריאה

    לונדון, בריטניה – 10 ביולי 2025 – עם סגירת שוקי אירופה להיום, עולה תמונה מורכבת מרצפות המסחר. בעוד שחלק מהמדדים