שבוע המסחר שהסתיים ב-13 ביוני 2025 התאפיין במגמת ירידה קלה במדד SPDR S&P 500 ETF (סימול: SPY), הנחשב לאחד הכלים המרכזיים להשקעה במדד הדגל של וול סטריט. במהלך השבוע ירד המדד בשיעור של 0.46%, כאשר מחירו ננעל על 597.00 דולר – ירידה של 2.74 דולר לעומת שבוע קודם. מדובר בתיקון מתון, שמגיע לאחר מספר שבועות של מגמה חיובית, וניכר כי המשקיעים נמצאים בעמדת המתנה לקראת נתוני מאקרו חשובים ולהחלטות פדרל ריזרב הצפויות בשבועות הקרובים.

לאורך השבוע, מדד SPY נע בטווח שבין 595.48 דולר בשפל השבועי ל-601.84 דולר בשיא, כאשר הפתיחה הייתה ברמה של 598.51 דולר. התנודתיות הגבוהה, במיוחד בימים האחרונים של השבוע, משקפת את הלך הרוח החששני בשווקים, על רקע שילוב של דוחות כלכליים פושרים, עונת דוחות חברות שמתחילה להתרומם וחשש מהתפתחויות גיאופוליטיות בזירה הגלובלית. היקף המסחר השבועי נותר גבוה מהממוצע החודשי, מה שמעיד על חוסר וודאות גובר בקרב משקיעים מוסדיים ופרטיים כאחד.

התפלגות סקטוריאלית: אנרגיה כוכבת השבוע, פיננסים בצלילה
הניתוח הסקטוריאלי של מרכיבי מדד S&P 500 חושף תמונה מפוצלת – מגזרים שבלטו בעליות חזקות לעומת אחרים שרשמו חולשה משמעותית. הכוכבת הבולטת של השבוע הייתה ללא ספק סקטור האנרגיה (XLE), שרשם זינוק מרשים של 5.62%. העליות בענף זה מיוחסות להמשך ההתאוששות במחירי הנפט, גידול בביקושים עונתיים לדלק והפתעה חיובית מצד חלק מהחברות בענף הדלקים והקידוח. מגמה זו מגיעה לאחר תקופה ארוכה של דשדוש בענף האנרגיה, וכרגע מדובר בנקודת אור ברורה עבור המשקיעים.

בצד השלילי בלט סקטור הפיננסים (XLF), אשר צנח ב-2.57% – הירידה החדה ביותר מבין כל הסקטורים. חולשה זו נובעת משילוב של דאגות בנוגע למדיניות הפד, לחצי ריבית גוברים, חוסר בהירות סביב הלימות הון בנקאית, ונתוני אשראי בעייתיים שפורסמו השבוע. גם מגזר התעשייה (XLI) נחלש עם ירידה של 1.57%, על רקע קיפאון בפרויקטים תשתיתיים והאטה עולמית בצמיחה. סקטור התקשורת (XLC) רשם ירידה של 1.09%, בעיקר כתוצאה מתיקונים במניות מובילות ושחיקה בשווי החברות הגדולות בתחום.

לעומת זאת, סקטור הבריאות (XLV) נהנה מעלייה של 1.30%, הודות לדוחות חיוביים של ענקיות פארמה והמשך חדשנות בתרופות ביוטכנולוגיות. סקטור הטכנולוגיה (XLK) הצליח לשמור על עלייה קלה של 0.34%, אחרי תקופה ארוכה של ראלי חריג; המשקיעים נקטו זהירות בעקבות מימושים קלים וחוסר וודאות סביב מחירי מניות ה-AI. סקטור הנדל”ן (XLRE) רשם יציבות עם עלייה מזערית של 0.02%, על רקע הקפאת עסקאות והשפעות סביבת הריבית הגבוהה.

תחום הצריכה הבסיסית (XLP) נסוג 0.89%, והצריכה המחזורית (XLY) רשמה ירידה מינורית של 0.20%, על רקע שחיקת אמון הצרכנים והשפעות האינפלציה. תחום החומרים (XLB) ירד 0.46%, כתוצאה משחיקה בביקושים לסחורות בסיס וירידת מחירי חומרי הגלם. סקטור התשתיות (XLU) סיכם את השבוע בעליה קלה של 0.28%, כאשר משקיעים מחפשים חוף מבטחים במניות דפנסיביות.

מה עומד מאחורי המגמות?
הפערים החדים בין הסקטורים ממחישים את התזוזות האסטרטגיות של גופי השקעה גדולים בשוק. העלייה החדה בענף האנרגיה, הנחשב למחזורי ורגיש למשתנים גיאופוליטיים, מלמדת על מעבר הון מהיר למגזרים “ישנים” יותר, דווקא בתקופה בה מגזרי הצמיחה (טכנולוגיה, צריכה מחזורית) מתחילים להראות סימני עייפות. ההיחלשות בענף הפיננסים מגלמת חוסר אמון של המשקיעים ביציבות הבנקים והחשש מהשלכות גידול בחובות לקוחות עסקיים ופרטיים. ביצועי מגזר הבריאות מוכיחים כי תחום זה ממשיך להוות עוגן בתקופות תנודתיות, בזכות ביקושים קבועים והמשך השקעות במחקר ופיתוח.

מגמות רוחביות ומבט לעתיד
נכון להיום, שוק המניות האמריקאי נכנס למצב של “המתנה”: המשקיעים בוחנים כל נתון כלכלי, מדדי אינפלציה ועדכונים מציפיות הריבית של הפד. הצפי להמשך שוק תנודתי גובר, במיוחד כאשר נתוני תעסוקה, מכירות קמעונאיות ותשואות האג”ח מאותתים על שינוי מגמה אפשרי. הסקטורים שבלטו בעליות השבוע – בעיקר אנרגיה ובריאות – עשויים להמשיך להוביל בטווח הקצר, בעוד סקטורים הצמודים לצרכן ולמערכת הבנקאית עלולים לסבול מלחצים נוספים.

במקביל, חוסר האחידות בביצועי הסקטורים עלול להוביל להמשך דשדוש במדד SPY, כאשר כל נתון שלילי צפוי לעורר גל של מימושים סלקטיביים. חברות טכנולוגיה יידרשו להצדיק את שווין המוגזם בדוחות הקרובים, בעוד סקטורי האנרגיה ימשיכו ליהנות מהגידול בביקושים בתקופת הקיץ.

סיכום: שוק מפוצל, סלקטיביות גוברת
שבוע המסחר האחרון סימן את תחילתו של עידן חדש בוול סטריט – שוק שאינו מהמר יותר באופן עיוור על מניות הצמיחה בלבד, אלא מחפש פיזור חכם ומעבר לסקטורים ריאליים ודפנסיביים. מדד SPY מהווה מדד לבריאות השוק, וכרגע – מדובר בשוק מפוצל, שבו כל סקטור מגיב אחרת בהתאם להתפתחויות המאקרו, הגיאופוליטיקה והציפיות לשנה הקרובה. המגמה הברורה: המשקיעים נוקטים זהירות, מגיבים במהירות לנתונים, ומבצעים סלקציה בין הסקטורים לפי מגמות כלכליות גלובליות.