הנתונים הכלכליים שפורסמו ביולי מציבים את סין בפני תמונה מורכבת של האטה רב־מערכתית. כל המדדים המרכזיים – השקעות בנכסים קבועים, ייצור תעשייתי, מכירות קמעונאיות ושיעור האבטלה – פספסו את תחזיות השוק, ומאותתים על חולשה מבנית המעמיקה את הצורך בהתערבות ממשלתית. ההתפתחויות הללו מגיעות על רקע מלחמת הסחר עם ממשל טראמפ, אשר ממשיכה לייצר לחצים חיצוניים על הכלכלה.

השקעות בנכסים קבועים: חולשה חדה בהשקעות תשתית ונדל”ן

השקעות בנכסים קבועים עלו ביולי ב־1.6% בלבד במונחים שנתיים, הרחק מתחת לתחזית של 2.7% ולנתון של 2.8% בחודש הקודם. ירידה זו מצביעה על האטה חדה בהשקעות במגזרים מרכזיים כמו נדל”ן, תשתיות וציוד תעשייתי. החולשה בהשקעות מאותתת על ירידה בביטחון העסקי, כאשר חברות רבות בוחרות לדחות פרויקטים על רקע חוסר ודאות כלכלי ופוליטי.

הייצור התעשייתי: האטה בביקושים פנימיים וחיצוניים

הייצור התעשייתי רשם עלייה של 5.7% בלבד לעומת ציפיות לשיעור של 6% ונתון קודם של 6.8%. מגמה זו משקפת שילוב של ירידה בהזמנות ליצוא לצד ירידה בצריכה מקומית. התעשייה הסינית, אשר נהנתה בשנים האחרונות מצמיחה מהירה, מתמודדת כיום עם אתגרים כפולים – האטה גלובלית מצד אחד והגבלות סחר מצד שני.

שוק העבודה: עלייה באבטלה מוסיפה ללחץ הכלכלי

שיעור האבטלה בסין עלה ל־5.2%, לעומת תחזית של 5.1% ונתון קודם של 5.0%. העלייה, גם אם מתונה, משקפת פגיעה בתעסוקה בעיקר במגזרי הייצור והבנייה, אשר סובלים מירידה בהזמנות ובפרויקטים חדשים. עלייה זו מעיבה על הביקושים המקומיים, שכן ירידה בביטחון התעסוקתי פוגעת בנטייה לצרוך.

הצריכה הפרטית: האטה במכירות הקמעונאיות

מכירות קמעונאיות צמחו ביולי ב־3.7% בלבד, נמוך מהצפי של 4.6% ומהנתון הקודם של 4.8%. נתון זה מצביע על האטה בצריכה הפרטית – מנוע מרכזי לצמיחה – ומעורר דאגה לאור המאמצים של בייג’ין להגדיל את תרומת הביקוש המקומי לכלכלה. מגמה זו נובעת משילוב של לחץ תעסוקתי, ירידת הכנסות ריאליות ואי־ודאות כלכלית.

מבט קדימה: תמריצים פיסקליים ומוניטריים באופק

הנתונים המאכזבים מגבירים את ההערכות כי הממשל הסיני יידרש להרחיב את מדיניותו המרחיבה, באמצעות הורדת ריבית, הזרמת אשראי והגדלת השקעות ממשלתיות בתשתיות. יחד עם זאת, המתיחות מול ארה”ב ומדיניות המכסים של ממשל טראמפ עשויות להקטין את האפקטיביות של צעדים אלו בטווח הקצר. האתגר המרכזי של בייג’ין יהיה למצוא את האיזון בין תמיכה בצמיחה לבין מניעת סיכונים פיננסיים ארוכי טווח.