מכפיל הרווח

בבנייה של תיק השקעות, אתם רוצים לוודא שהמוצרים שאתם בוחרים הם כאלה שמחירם יעלה בעתיד (בהנחה שאתם משקיעים בפוזיציה המקובלת, פוזיציית לונג, שבה אתם קודם קונים את המוצר ואחר כך מוכרים אותו, וכך אתם מרוויחים תשואה במצב של עליית מחירים). אבל… איך יודעים איזה מוצר יעלה בערכו ואיזה מוצר יירד?

אומרים שקשה להכות את ביצועי המדדים – אולם השקעה במדדים תשמור, בדרך כלל, על שיעורי תשואות נאים ולא יותר מזה. על מנת להפוך את תיק ההשקעות שלכם לסיפור הצלחה של ממש – אתם נדרשים לעיתים לקחת סיכונים, להמר על כיווני השינוי במוצרי ההשקעה שלכם ולגרוף רווחים – או הפסדים – בהתאם לשינויים במחיר.

אחד המשתנים החשובים והמוכרים לבדיקת כיוון המנייה והסיכוי שתרוויחו עליה – הוא מכפיל הרווח שלה. מכפיל הרווח של המניה יעזור לכם בעיקר להבין מה היחס בין המחיר לרווחים הצפויים מהמנייה והאם המנייה נמכרת במחיר השוק או במחיר גבוה / נמוך ממנו.

תשואה על הרכישה – מכפיל הרווח מספר לכם בתוך כמה זמן אתם צפויים לקבל את ההשקעה בחזרה

אם השקעה במניות היא סוג של השקעה בחברה שאת מניותיה אתם רוכשים, אז מכפיל הרווח הוא הנתון שנועד על מנת לחזות בתוך כמה זמן נחזיר את ההשקעה שלנו. ככל שמכפיל הרווח הוא גבוה יותר, המניה נחשבת יקרה יותר ושער המכירה של המניות שלה נחשבים גבוהים ביחס לרווחי החברה.

איך מחשבים את מכפיל הרווח?

חישוב המכפיל הוא פשוט, והוא מתבסס על מחיר המניה ביחס לרווחים בדו”חות הכספיים שפורסמו על ידי החברה ב – 12 החודשים האחרונים. יש שמשתמשים לצורך החישוב ברווחים ההיסטוריים של החברה (למשל, ב – 12 החודשים האחרונים, כאמור), ויש מי שמחשבים את מכפיל הרווח לא רק ע”י שימוש בנתונים שפורסמו בעבר, אלא גם על ידי שימוש בתחזיות הרווח שפורסמו על ידי אנליסטים מטעם החברה.

חשוב לקחת בחשבון כי במכפילי רווח שבוצעו על פי נתוני הרווח ההיסטוריים – המכפיל הוא מדוייק כל זמן ששיעורי הרווח של החברה נשארים קבועים. ברגע ששיעורי הרווח משתנים – המכפיל הופך פחות רלוונטי.

איך מפענחים את נתוני מכפיל הרווח?

חשוב לדעת, שאת נתוני מכפיל הרווח יש להשוות למכפיל הרווח הממוצע בסקטור או בתחום הפעילות הרלוונטי. קשה מאוד להבין איזו מבין שתי מניות היא רווחית יותר, כאשר משווים את מכפיל הרווח שלהן אחת לשנייה – אם הן לא פועלות בתחומים דומים. בכל סקטור מכפיל רווח שמבטא את רווחיות הסקטור ככלל – ככל שהמכפיל הוא נמוך יותר, כך ניתן ללמוד שההחזר על ההשקעה צפוי להתרחש מהר יותר.

במילים אחרות, כאשר ההתלבטות היא בין שתי חברות הפועלות באותו תחום, החברה האטרקטיבית יותר היא זו בעלת מכפיל הרווח הנמוך יותר. חברה בעלת מכפיל רווח שהוא נמוך ביחס למכפיל הממוצע בסקטור, נחשבת השקעה שתחזיר את עצמה מהר יחסית להשקעות במניות או מוצרי השקעה נוספים מאותו התחום.

מהו מכפיל רווח ששווה להשקיע בו?

אפשר להגיד שמכפיל רווח ממוצע עבור מניה שאפשר לשקול עומד בדרך כלל על סדר גודל של 8-10, אולם כמובן שהמידע הזה כשלעצמו אינו מספיק על מנת לשקול אם לרכוש או לא לרכוש את המניה – יש מניות שמספקות תשואה גבוהה עם מכפילי רווח שונים מהממוצע – למשל, מכפיל הרווח של פייסבוק כיום עומד על 25.98, בעוד מכפיל הרווח של הסקטור הוא 42.16.

מכפיל הרווח הוא נתון חשוב – אבל הוא ממש לא היחיד

חשוב לקחת בחשבון שהמכפיל אינו מכיל התייחסות לרמת הסיכון בסקטור, להוצאות בלתי צפויות או לשינויים מתוכננים, אין בו נתונים היסטוריים של הפעילות העסקית ופרט לשילוב תחזית לרווחים של החברה – הוא אינו מתייחס לצפי לפעילות עתידית של החברה, שללא ספק תשפיע על המכפיל ועל התשואה על ההשקעה.

*אין במאמר זה, בחלקו או במלואו, כל הבטחה להשגת תשואות מהשקעות ואין האמור מהווה יעוץ מקצועי להשקיע בתחום כזה או אחר