האם פיטורי מושלת הפד ליסה קוק מסמנים התערבות פוליטית יתרה—ומה המשמעות עבור השווקים?

עיקרי הדברים:

• הנשיא טראמפ הדיח את מושלת הפדרל ריזרב ליסה קוק באופן מיידי, בטענה לעבירות לכאורה הקשורות למשכנתאות.

• הדולר האמריקאי ירד ב־0.3% לכ־98.19 במדד, בעוד שעקום התשואות הת steepened: תשואות אג”ח לשנתיים ירדו בכ־3.6 נקודות בסיס ותשואות ל־30 שנה עלו בכ־3.3 נקודות בסיס.

• המשקיעים מחשבים מחדש את תחזיות הפחתת הריבית—חוזי הפד מגלמים כעת הסתברות של כ־83% להפחתת ריבית בספטמבר.

• אנליסטים מדגישים את הסיכונים המוסדיים העולים, התאמת השוק מחדש, והחששות מפגיעה בעצמאות הבנק המרכזי.

השווקים הפיננסיים הגיבו לפיטורים חסרי התקדים של מושלת הפדרל ריזרב ליסה קוק בידי הנשיא טראמפ—מהלך שעורר דיון רחב על עצמאות הבנק המרכזי. הפיטורים, שהוכרזו בפוסט ברשתות החברתיות ותוארו על ידי הנשיא כ“מוצדקים,” מגיעים על רקע טענות להפרות בתהליכי בקשות משכנתא. השווקים פירשו זאת כהסלמה משמעותית בהשפעת הממשל על המדיניות המוניטרית.

דינמיקת השוק ואותות מדיניות מוניטרית
הדולר האמריקאי נחלש בכ־0.3%, כאשר מדד הדולר ירד ל־98.187, על רקע עיבוד מעורבותה הגוברת של וושינגטון בענייני המוניטריים. במקביל, התשואות לטווח הקצר ירדו—אג”ח לשנתיים ירדו בכ־3.6 נקודות בסיס—בעוד שהתשואות לטווח הארוך עלו בכ־3.3 נקודות בסיס, מה שהוביל להעמקת עקום התשואות. תנועה זו משקפת ציפיות להפחתות ריבית לצד חששות מאינפלציה ואובדן אמינות. חוזי הריבית העתידיים של הפד מגלמים כעת הסתברות של 83% להפחתת ריבית בספטמבר, עלייה חדה מהערכת השוק הקודמת.

סיכון מוסדי והתערבות פוליטית?
אנליסטים מזהירים כי הצעד עלול לערער את עצמאות הפד ארוכת השנים. על פי אסטרטגים בשוק, המשקיעים אינם נבהלים אך מבצעים התאמות בציפיותיהם, ורואים במהלך זה אות לסיכונים מוסדיים עולים במערכת הפיננסית האמריקאית. המהלך הצית מחדש את השאלות האם הפד יוכל לשמור על מדיניות מוניטרית בלתי תלויה וחסרת פניות, סוגיה שעשויה להכביד על אמון השוק בטווח הארוך.

חוסר ודאות משפטי ומנהלי
ליסה קוק, שמונתה בשנת 2022 והייתה האישה השחורה הראשונה ששירתה במועצת הנגידים של הפד, דחתה את הפיטורים, כינתה אותם חסרי בסיס משפטי והתחייבה להיאבק על תפקידה—ייתכן באמצעות הליכים משפטיים. חוק הפדרל ריזרב מאפשר הדחה “מטעמים מוצדקים,” אך גבולות סעיף זה כמעט ולא נבחנו בעידן המודרני. מומחים משפטיים טוענים כי הן נוסח החוק והן התקדים ההיסטורי מרמזים על הגנה מפני פיטורים ממניעים פוליטיים, אך המאבק המשפטי הקרוב עשוי להציב תקדים חדש לגבי סמכות הנשיא מול הנהגת הבנק המרכזי.

השלכות רחבות על השוק
המשקיעים מתמודדים עם סיכון מדיניות מוגבר בעקבות השינוי הפתאומי במבנה הפד. העמקת עקום התשואות עשויה להשפיע על עלויות האשראי בתחומים שונים, החל מהדיור ועד לחוב התאגידי. במקביל, היחלשות הדולר והעלייה בתנודתיות השוק מעידות כי משקיעים פונים לנכסים בטוחים. משקיפים בינלאומיים בוחנים גם האם ההתפתחויות מערערות את האמון העולמי בפדרל ריזרב כמוסד עצמאי ויציב—גורם שעשוי להשפיע על עתודות מט”ח וזרימות השקעות גלובליות.

מבט קדימה, הזרקור יישאר מופנה להליכים המשפטיים שיקבעו האם ליסה קוק תישאר בתפקידה, ולפסקי הדין הפוטנציאליים שיגדירו את גבולות סמכות הנשיא על הבנק המרכזי. השווקים הפיננסיים יעקבו מקרוב אחרי נאומי בכירי הפד, נתוני אינפלציה קרובים בארה”ב ופעילות במגזרים הרגישים לריבית. הדרך שבה יתפתח העימות המוסדי הזה עשויה לעצב את סנטימנט המשקיעים, את אמינות המדיניות המוניטרית של ארה”ב ואת המערכת הפיננסית הגלובלית בחודשים הקרובים.