הימור של 17 שנה שהשתלם
ברקשייר נכנסה לראשונה ל־BYD בשנת 2008, כאשר רכשה כ־10% מהחברה תמורת כ־230 מיליון דולר. עם השנים הפכה ההשקעה לאחת מהחזקות הבינלאומיות המפורסמות ביותר של ברקשייר, ושוויה הגיע בשיא ליותר מ־9 מיליארד דולר. באפט עצמו הרבה לשבח את מייסד החברה, וונג צ’ואנפאו, על חזונו וביצועיו, ואף השווה אותו לגדולי הממציאים בארה״ב כמו תומס אדיסון.

אולם מאז 2022 ברקשייר החלה לצמצם בהדרגה את אחזקותיה, והדוחות האחרונים מאשרים יציאה מלאה. ההחלטה מסכמת מהלך השקעה יוצא דופן, אך גם מדגישה את הפילוסופיה של באפט – למכור כשהשווי מגיע לשיא או כאשר הסיכונים מתגברים.

המומנטום הנחלש של BYD
המכירה מגיעה במקביל לסימנים של חולשה בסביבת הפעילות של BYD. החברה דיווחה על ירידה רצופה במכירות בארבעת החודשים האחרונים והפחיתה לאחרונה את יעד המכירות לשנת 2025 לכ־4.6 מיליון רכבים – כ־16% מתחת להנחיות הקודמות.

בעבר נתפסה BYD כמובילה הבלתי מעורערת של שוק הרכב החשמלי בסין, אך כיום היא מתמודדת עם תחרות גוברת מצד יריבות מקומיות כמו Nio וגם מצד שחקנים בינלאומיים דוגמת טסלה. מלחמות המחירים – שהודלקו על ידי לחץ ממשלתי להוזיל עלויות – שחקו עוד יותר את שיעורי הרווחיות, והכריחו את יצרניות הרכב להתחרות לא רק על טכנולוגיה אלא גם על חוסן פיננסי.

פסיכולוגיית המשקיעים והשלכות השוק
ליציאה של ברקשייר יש משמעות שמעבר לנתונים הפיננסיים. במשך שנים נחשבה חותמת האמון של באפט כמעניקה ל־BYD אמינות רבה בעיני משקיעים גלובליים. עזיבתו כעת מעלה שאלה פסיכולוגית: אם אחד המשקיעים הסבלניים והדיסציפלינריים ביותר בעולם אינו רואה עוד ב־BYD השקעה אטרקטיבית – כיצד צריכים אחרים לפרש זאת?

חלק מהמשקיעים יראו בכך מהלך טבעי של מימוש רווחים. אחרים, לעומת זאת, עלולים לפרש זאת כסימן לאזהרה עמוקה יותר לגבי עתידו של שוק הרכב החשמלי בסין, הנאבק עם ירידה בביקושים, רגולציה מחמירה ובחינה גוברת מצד מדינות זרות.

תגובת השוק המיידית הייתה ברורה: מניות BYD בהונג קונג ירדו בכ־3–4%, בעוד המניות בשוק הסיני ירדו בכ־1.5% לאחר פרסום החדשות.

מבט קדימה: האם BYD תוכל להצית מחדש צמיחה?
השאלה המרכזית כעת היא האם BYD תצליח להחזיר את תנופת הצמיחה. המשקיעים יעקבו מקרוב אחר האופן שבו החברה תנהל את אסטרטגיות התמחור שלה, תשמור על רווחיות ותתרחב לשווקים בינלאומיים שבהם הביקוש עשוי להיות עמיד יותר.

עבור ברקשייר, המכירה מפנה מקום להקצאות חדשות – בין אם למניות בארה״ב, למזומנים, או להשקעות גלובליות אחרות המתאימות יותר למסגרת ניהול הסיכונים שלה.

ברמה רחבה יותר, היציאה משמשת כמדד לאמון המשקיעים בסקטור הרכב החשמלי בסין. אם BYD תצליח להתגבר על האתגרים ולשמור על יתרון תחרותי עולמי, ייתכן שמכירת ברקשייר תיזכר פשוט כסיום של פרק רווחי במיוחד. אך אם הקשיים יעמיקו – המהלך עלול לסמן שינוי בגישת ההון הגלובלי כלפי התעשייה הפעם־לוהטת של סין.