משקיעים זרים ממשיכים להציג ביטחון במניות אמריקאיות

משקיעים זרים ממשיכים להראות ביטחון חזק במניות אמריקאיות, בסתירה לציפיות שמדידות המכסים האחרונות של הנשיא טראמפ יגרמו לנסיגה רחבה. לאחר צניחה חדה בשווקים באפריל בעקבות חששות מסכסוכי סחר גוברים, הנתונים מצביעים כעת על כך שהקצאות בינלאומיות למניות אמריקאיות זינקו ליותר מ-30% מכלל הנכסים הפיננסיים האמריקאיים עד יוני, הרבה מעל הממוצע הארוך-טווח של 19%. החוסן של מניות אמריקאיות מדגיש את יכולת השוק לספוג זעזועים גיאופוליטיים ומסחריים תוך שמירה על משיכה למשקיעים גלובליים.

מכסים, חוסן השווקים והתאמות תאגידיות

הפאניקה הראשונית “למכור אמריקה” באפריל, שנגרמה מהכרזת המכסים המכונים “יום השחרור” של טראמפ, גרמה לנפילה במקביל של מניות, אגרות חוב ממשלתיות והדולר – תופעה נדירה בשוק. עם זאת, התאמות תאגידיות וניואנסים מדיניים ריככו במהרה את ההשפעה. סיטי מעריכה שהשיעור האפקטיבי של המכס האמריקאי עומד כיום על כ-9%, מחצית מהשיעור התיאורטי של 18%, כשחברות ניצלו החרגות, הובלות מחדש, הצטברות מלאים וניהול מרווחים כדי להקל על ההשפעות.

משתתפי השוק ציינו כי חדשות המכסים השפיעו פחות מהצפוי, שכן חברות במגזרים שונים הפגינו חוסן בספיגת העמלות. מדדים כבדים בטכנולוגיה, במיוחד, נהנו הן מצמיחה מבנית והן מהעדפת משקיעים, והציעו אלטרנטיבה אטרקטיבית למניות בינלאומיות שאין להן חשיפה דומה לתשואות מונעות טכנולוגיה.

ריביות, מדיניות ודינמיקת מט”ח

מדיניות מוניטרית ומדדים מקרו-כלכליים שיחקו תפקיד קריטי בשמירה על עניין זר במניות אמריקאיות. ירידת הריביות ואופטימיות מחודשת לגבי צמיחת ארה”ב יצרו סביבה תומכת לסיכון, שהפחיתה חלק מהאי-ודאות שנוצרה עקב סכסוכי סחר. בעוד שהריטוריקה של הנשיא טראמפ נגד יו”ר הפד ג’רום פאוול העלתה חששות לגבי עצמאות הבנק המרכזי, המשקיעים שמרו ברובם על פוזיציות המניות במקום לעבור לחלוטין למקלטים מסורתיים כמו אגרות חוב ממשלתיות או הדולר.

מניות בינלאומיות עלו תחילה יותר ממניות אמריקאיות בכ-17% בתחילת 2025, בהשפעת תוכניות תמרוץ אירופיות ורוחות מטבע. עם זאת, ככל שהדולר התייצב, היתרון היחסי של השווקים הזרים הצטמצם, והפער בביצועים הצטמצם לכ-10%.

מבט קדימה: הקצאה אסטרטגית ותחזית השוק

משקיעים נוקטים בגישה מדודה, תוך איזון בין ביטחון במניות אמריקאיות לבין חשיפה בינלאומית סלקטיבית כהגנה. אנליסטים מדגישים שריכוז חברות טכנולוגיה בצמיחה גבוהה בארה”ב, לצד מדיניות פיסקלית תומכת ופד מוכן לקצץ ריביות, מחזק את המשיכה הבסיסית של השווקים האמריקאיים. יציבות מטבע והיכולת להסתגלות מתמשכת בקרב חברות אמריקאיות מצביעות על כך שמשקיעים זרים עשויים לשמור או אפילו להגדיל את ההקצאות שלהם למרות סיכוני המכסים המתמשכים.

במהלך 2025, המדדים המרכזיים למעקב כוללים התפתחויות מכסים, החלטות מדיניות פד וביצועי תאגידים ספציפיים למגזרים. שמירה על הקצאה אסטרטגית שמתחשבת במגמות מקרו-כלכליות ובאי-ודאות גיאופוליטית תהיה קריטית למשקיעים השואפים לנווט בנוף מורכב ומשתנה.