נקודות מפתח

  • ההתלהבות של משקיעים מאנרגיה גרעינית מזנקת, אך ב-JPMorgan מזהירים מפני ציפיות מופרזות.
  • המניות הקשורות לגרעין ואורניום זינקו, אך עיכובים באספקה ובבנייה מהווים סיכון מרכזי.
  • הביקוש לאנרגיה מונעת בינה מלאכותית עולה בקצב מהיר יותר מכפי שתשתיות גרעיניות יכולות לספק בפועל.
hero

האנרגיה הגרעינית חזרה למרכז הדיון על משק החשמל בארה”ב, מונעת על ידי גל אופטימיות שלפיו תוכל לענות על צורכי החשמל הגואים שנוצרים בעקבות מרכזי נתונים של בינה מלאכותית. עם זאת, בתוך הבנק להשקעות של JPMorgan מזהירים מנהלים כי השוק עשוי להפריז ביכולתה של התעשייה להתרחב בקצב הנדרש. בעוד ששווקי ההון חוגגים את מה שמכונה “רנסנס גרעיני,” אנליסטים מטילים ספק בשאלה אם הסקטור אכן ערוך לספק את הדרישות בזמן.

אופוריה של משקיעים פוגשת מגבלות מבניות

הזינוק בהתעניינות המשקיעים באנרגיה גרעינית היה דרמטי. מניות חברת Oklo Inc., סטארט-אפ לאנרגיה גרעינית, זינקו ביותר מ-500% השנה, על רקע תחילת הבנייה של הכור המסחרי הראשון שלה באיידהו. מדדים רחבים יותר בסקטור, כמו MVIS Global Uranium & Nuclear Energy Index, עלו ביותר מ-70% בשנת 2024, הרבה מעבר לעלייה של 14% במדד S&P 500.

אולם, מנהלי JPMorgan מציעים כי ההתלהבות בשווקים אינה מתיישבת במלואה עם המציאות. בעוד שהביקוש לחשמל עולה בזמן אמת, שרשראות האספקה הגרעיניות נותרות כבולות להליכי רישוי איטיים, עלויות גבוהות ומחסור בכוח אדם מיומן. הנהגת הייעוץ התאגידי של הבנק מזהירה שהאופטימיות שמניעה את הראלי הזה עלולה להביא ל”הטיית יתר” כלפי סקטור שעדיין מתמודד עם צווארי בקבוק בני עשורים.

תמיכה פוליטית מול מציאות מעשית

התחייה הגרעינית זכתה לתמיכה ברמות הגבוהות ביותר של ממשלת ארה”ב. ממשל טראמפ קידם מדיניות להגדלת קיבולת הגרעין פי ארבעה ולחיזוק התחרותיות של ארה”ב מול רוסיה וסין. עבור קובעי המדיניות, האנרגיה הגרעינית היא בין האפשרויות המעטות הניתנות להרחבה בקנה מידה גדול לצמצום התלות בדלקים מאובנים.

ובכל זאת, לוחות הזמנים נותרו מאתגרים. תחנות כוח גרעיניות קונבנציונליות דורשות לפחות עשור לבנייה ולעיתים קרובות נתקלות בעיכובים ובחריגות תקציב. רק שלושה כורים גדולים הושלמו בארה”ב במאה הנוכחית, דבר שממחיש עד כמה המכשולים מושרשים.

כורים מודולריים קטנים (SMRs), שזוכים להילה כחלופה מהירה וזולה יותר, מושכים השקעות כבדות אך עדיין רחוקים מלהיות תחרותיים מבחינת עלות. טכנולוגיית היתוך, שלעתים מתוארת כפתרון האולטימטיבי, נחשבת עדיין לפחות עשור מהיתכנות.

ביקוש האנרגיה של ה-AI עוקף את ההיצע הגרעיני

ההתרחבות המהירה של תשתיות הבינה המלאכותית מוסיפה שכבת מורכבות נוספת. מרכזי נתונים של AI יוצרים דרישות אנרגיה חסרות תקדים, כאשר הערכות מצביעות על השקעות הון של כ-2 טריליון דולר בעשור הקרוב. אסטרטגים בתעשייה מזהירים כי האנרגיה הגרעינית לא תוכל לעמוד בביקוש בטווח הקצר, בעוד שנכסים הניתנים לפריסה מהירה יותר—כמו גז טבעי, שמש, רוח ואגירה—צפויים לשלוט בהתרחבות.

מוסדות פיננסיים מצביעים גם על סוגיית העלות. עליות מחירי החשמל במספר אזורים כבר בוחנות את סובלנות הצרכנים והמערכת הפוליטית. השאלה מי יישא בסופו של דבר בעלות ההתרחבות הגרעינית לטווח ארוך—משלמי המסים, חברות החשמל או הון פרטי—נותרת פתוחה.

תחזית: איזון בין אופטימיות לריאליזם

ההתלהבות מהאנרגיה הגרעינית משקפת את הפוטנציאל הבלתי ניתן להכחשה שלה כאבן יסוד באספקת אנרגיה נקייה בעתיד. עם זאת, משקיעים וקובעי מדיניות עשויים להידרש למתן את הציפיות תוך הכרה בקצב האיטי של פריסת התחום ובמגבלות המבניות שלו. בטווח הקרוב, אמינות האספקה צפויה להישען על תמהיל רחב יותר של גז עם לכידת פחמן, אנרגיות מתחדשות ואגירה. עבור השווקים, האתגר יהיה להבחין בין הפוטנציאל הגרעיני לטווח הארוך לבין מציאות האנרגיה לטווח הקצר—איזון שיכול להגדיר גם את ביצועי ההשקעות וגם את ביטחון האנרגיה בעשור הקרוב.


להשוואה, בדיקה וניתוח בין בתי ההשקעות

השאירו פרטים ומומחה מטעמינו יחזור אליכם בהקדם

    * אין במאמר זה, בחלקו או במלואו, כל הבטחה להשגת תשואות מהשקעות ואין האמור בו מהווה ייעוץ מקצועי לבצע השקעות בתחום כזה או אחר.

    ממשלת ארה״ב רוכשת אחזקות בכריית ליתיום קנדית ובפרויקט הכרייה שלה בנבדה
    • רוני מור
    • 15 דק’ קריאה
    • לפני 4 ימים

    ממשלת ארה״ב רוכשת אחזקות בכריית ליתיום קנדית ובפרויקט הכרייה שלה בנבדה ממשלת ארה״ב רוכשת אחזקות בכריית ליתיום קנדית ובפרויקט הכרייה שלה בנבדה

    השפעת ההשקעה של ממשלת ארה"ב בכריית ליתיום קנדית על עצמאות המשאבים בצפון אמריקה במהלך התפתחויות אחרונות, ממשלת ארה"ב ביצעה השקעה

    • לפני 4 ימים
    • 15 דק’ קריאה

    השפעת ההשקעה של ממשלת ארה"ב בכריית ליתיום קנדית על עצמאות המשאבים בצפון אמריקה במהלך התפתחויות אחרונות, ממשלת ארה"ב ביצעה השקעה

    נפילת הנפט בעקבות תכניות OPEC+ להגדיל את הייצור, מה שמעורר חששות לגבי ההיצע
    • Articles
    • 5 דק’ קריאה
    • לפני 5 ימים

    נפילת הנפט בעקבות תכניות OPEC+ להגדיל את הייצור, מה שמעורר חששות לגבי ההיצע נפילת הנפט בעקבות תכניות OPEC+ להגדיל את הייצור, מה שמעורר חששות לגבי ההיצע

    תכניות הייצור של OPEC+ – סקירה כלליתOPEC+ הצהירה על כוונתה להגדיל את ייצור הנפט, מה שמעצים את הציפיות לעודף בהיצע

    • לפני 5 ימים
    • 5 דק’ קריאה

    תכניות הייצור של OPEC+ – סקירה כלליתOPEC+ הצהירה על כוונתה להגדיל את ייצור הנפט, מה שמעצים את הציפיות לעודף בהיצע

    האם עליית המחירים של הנפט יכולה לפרוץ את הקיפאון? מתחים ברוסיה וסיכוני אספקה הם המפתח
    • Articles
    • 5 דק’ קריאה
    • לפני 2 שבועות

    האם עליית המחירים של הנפט יכולה לפרוץ את הקיפאון? מתחים ברוסיה וסיכוני אספקה הם המפתח האם עליית המחירים של הנפט יכולה לפרוץ את הקיפאון? מתחים ברוסיה וסיכוני אספקה הם המפתח

    מחסני הנפט מצמצמים – תמיכה במחיריםנתוני התעשייה הראו ירידה חדה מהמוערך במלאי הנפט בארה"ב. המלאי ירד ב-3.82 מיליון חביות, בעוד

    • לפני 2 שבועות
    • 5 דק’ קריאה

    מחסני הנפט מצמצמים – תמיכה במחיריםנתוני התעשייה הראו ירידה חדה מהמוערך במלאי הנפט בארה"ב. המלאי ירד ב-3.82 מיליון חביות, בעוד

    וודסייד חותמת על חוזה אספקת LNG עם BOTAS של טורקיה: מה המשמעות לשוק האנרגיה הגלובלי
    • Articles
    • 5 דק’ קריאה
    • לפני 2 שבועות

    וודסייד חותמת על חוזה אספקת LNG עם BOTAS של טורקיה: מה המשמעות לשוק האנרגיה הגלובלי וודסייד חותמת על חוזה אספקת LNG עם BOTAS של טורקיה: מה המשמעות לשוק האנרגיה הגלובלי

    פרטי חוזה האספקה חברת Woodside Energy האוסטרלית, אחת מהיצרניות הגדולות ביותר של גז טבעי בעולם, חתמה על חוזה אספקה ארוך

    • לפני 2 שבועות
    • 5 דק’ קריאה

    פרטי חוזה האספקה חברת Woodside Energy האוסטרלית, אחת מהיצרניות הגדולות ביותר של גז טבעי בעולם, חתמה על חוזה אספקה ארוך