מניית אינטל נפלה ביותר מ־4% ביום שני, במהלך אחד מימי הירידות החדים ביותר בקרב מניות הטכנולוגיה הגדולות בארה״ב. הירידה נרשמה לאחר שאנליסטים העריכו כי הראלי המרשים של החברה השנה — שנבע מאופטימיות סביב תמריצים לייצור בארה״ב וציפייה למהלך התאוששות — ייתכן שהלך ״רחוק ומהר מדי״.

עלייה חדה בשווי מול מגבלות יסודיות

מניית אינטל הייתה אחת המרוויחות הבולטות של שנת 2025, עם זינוק של כמעט 80% מתחילת השנה, כאשר המשקיעים מהמרים על התחדשות פעילות הייצור של החברה ועל התמיכה הגוברת מצד ממשלת ארה״ב במסגרת חוק ה-CHIPS. עם זאת, כמה מבנקים מובילים בוול סטריט טוענים כי מרבית האופטימיות כבר מגולמת במחיר.

אנליסטים בבנק אוף אמריקה הורידו את דירוג המניה מ״נייטרלי״ ל״תת־ביצוע״, בשל חששות באשר ליכולתה של אינטל להפוך את התוכניות האסטרטגיות שלה לצמיחה אמיתית בהכנסות. לפי הבנק, אף שאינטל רשמה שיפור תפעולי משמעותי, עסקי המעבדים המרכזיים שלה ממשיכים לסבול מלחץ גובר מצד AMD ומתחרות מבוססות Arm. בנוסף, לאינטל עדיין אין מובילות בתחום מאיצי ה-AI — תחום הנשלט כיום בידי Nvidia ו־AMD.

לחצי הערכת שווי רחבים במגזר הטכנולוגיה

הירידה במניית אינטל משקפת גם התקררות רחבה יותר במגזר הטכנולוגיה, כאשר המשקיעים בוחנים מחדש את הקיימות של העליות האחרונות. מדד הנאסד״ק ירד בכ־0.8% באותו היום, בעוד מדד S&P 500 נחלש במעט, בהובלת מניות השבבים והתוכנה.

הערכות שווי גבוהות, עליית תשואות האג״ח הממשלתיות של ארה״ב, וחידוש המתיחות הגיאו־פוליטית בין וושינגטון לבייג׳ין — כל אלו תורמים לאווירת זהירות בשווקי הטכנולוגיה. עבור אינטל, שלה חשיפה ניכרת לשרשראות האספקה הגלובליות ולביקוש מסין, השילוב הזה של סיכון מקרו וכלכלת ביצוע הופך את המשקיעים לזהירים ביחס לעלייה החדה במניה.

סיכון הביצוע במהלך ההתחדשות של אינטל

המנכ״ל פאט גלסינגר מנסה להחזיר את אינטל לעמדת הובלה בייצור השבבים באמצעות השקעות כבדות במפעלי ייצור מתקדמים ובאמצעות חיזוק מעמדה כחברת שבבים אמריקאית מרכזית. אף שהתוצאות הראשוניות מעידות על שיפור תפעולי, אנליסטים מזהירים כי סיכון הביצוע עדיין גבוה.

היכולת של אינטל להבטיח לקוחות ארוכי טווח במפעלי הייצור שלה ולספק תהליכי ייצור תחרותיים בזמן — תקבע אם מהלך ההתחדשות שלה יצליח. במקביל, ההשקעה המתמשכת במפעלים חדשים עלולה להכביד על תזרים המזומנים ועל הרווחיות בטווח הקצר, במיוחד אם הביקוש בשווקים הסופיים ייחלש.

מה לצפות בהמשך

בהסתכלות קדימה, המשקיעים עוקבים מקרוב אחר דוח הרווחים הקרוב של אינטל וההנחיות העתידיות שלה, כדי לקבל תמונה ברורה יותר בנוגע לצבר הלקוחות במפעלי הייצור, להתקדמות בתחום שבבי ה-AI ולמגמות הביקוש בשווקי ה-PC ומרכזי הנתונים. ביצועי החברה ישמשו גם אינדיקציה רחבה יותר לעמידות מגזר השבבים נוכח תנאים פיננסיים הדוקים יותר ותחרות עולמית גוברת.

בעוד שהראלי האחרון של אינטל משקף ביטחון מחודש באסטרטגיה שלה, הירידה החדה במניה מדגישה שאלה מרכזית לשנת 2025: האם הבסיס הפיננסי של החברה יוכל להדביק את מחיר המניה?