מה טראמפ הכריז ולמה זה חשוב
הנשיא דונלד טראמפ הכריז על מהלך דרמטי שייכנס לתוקף ב־1 באוקטובר: מכס של 100% על תרופות ממותגות או מוגנות פטנט המיובאות לארה״ב, אלא אם יצרנית התרופה בונה או החלה בהקמת מפעל ייצור בשטח אמריקאי. המדיניות נועדה להפחית את התלות בייצור תרופות בחו״ל, לחזק את שרשראות האספקה המקומיות ולהתיישב עם מדיניות רחבה יותר של ביסוס יתרון תעשייתי וביטחוני לאומי.

היקף והחרגות
המכס החדש יחול על תרופות ממותגות ומוגנות פטנט בלבד – תרופות גנריות מוחרגות. חברות יוכלו להימנע מהמכס רק אם הן מקימות בפועל או כבר החלו בהקמת מפעל ייצור בארה״ב. סעיף ההחרגה הזה מהווה את ליבת האסטרטגיה של הממשל לכפות השקעות ביכולות ייצור מקומיות.

תגובות השוק והתעשייה
השוק הגיב במהירות; מניות של חברות פארמה מהודו נחלשו באופן חד, שכן השוק האמריקאי הוא יעד יצוא מרכזי עבורן. לעומת זאת, חברות ענק שכבר מחזיקות בהשקעות בארה״ב או מתכננות להתרחב – בהן Roche ו־Novartis – הצביעו על מפעלים קיימים או מתוכננים כדרך להימנע מהמכס.

ארגוני תעשייה הביעו חשש מעלויות גבוהות יותר, פרשנויות משפטיות מורכבות לגבי ההגדרה של ״תחילת בנייה״, וכן מעלייה אפשרית באינפלציה במערכת הבריאות. ספקי שירותי בריאות מזהירים כי עלויות לבתי חולים ולמטופלים עלולות להתייקר משמעותית.

השלכות רחבות וסיכונים
המדיניות החדשה משקפת גישה מסחרית אגרסיבית יותר, שעשויה להחריף מתחים דיפלומטיים ומסחריים עם מדינות המייצאות תרופות. שרשראות האספקה הגלובליות עלולות להסתבך, בשל עלויות חדשות, עיכובים לוגיסטיים ואתגרים רגולטוריים.

מעבר לכך קיים סיכון אינפלציוני: עלייה במחירי התרופות, ירידה בזמינותן או האטה בחדשנות, אם חברות יירתעו מהשקעות גדולות בהקמת מפעלים בארה״ב. גם לבריאות הציבור עלולות להיות השלכות, אם היצע תרופות חיוניות יצטמצם.

מה צפוי בהמשך
מוקד מרכזי למעקב יהיה ההגדרה המשפטית של ״התחלת בנייה״ – בהירות בנושא תקבע אילו חברות יוחרגו מהמכס. השוק יעקוב אחר הכרזות חדשות של חברות פארמה גדולות על השקעות, מיקומי מפעלים, לוחות זמנים והיקף ההשקעה.

במקביל, ייבחנו תגובות של שותפות סחר גדולות, אפשרות להטלת מכסים נגדיים, ואתגרים משפטיים למדיניות. עבור המשקיעים, חשוב לעקוב אחרי מגמות במחירי התרופות, אינפלציה במערכת הבריאות ומומנטום ההשקעות במגזר הפארמה העולמי.